金融工程分论坛｜国泰君安2025春季策略会观点集锦

国泰君安证券研究 · 公众号 · 证券 · 2025-02-27 06:16

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2月19日，《分会场二十八：量化出奇，配置守正，开启投资新境界——国泰君安2025春季策略会》于上海举行。

本次论坛嘉宾演讲的精彩内容节选如下：

AI赋能金工研究，量化配置稳健守正

张雪杰国泰君安证券金融工程资深分析师

使用AI深度学习模型（TCN、TimesNet、MASTER+GRU等）进行股票收益预测构建选股因子，可以获得不错的超额收益。由于深度学习因子捕捉到风格轮动收益，将其应用到大小盘/价值成长风格轮动策略中可以提升收益；同时在大类资产配置策略中的股票类资产内部做风格轮动，也可以提高策略表现。

低利率环境下的海外机构资产配置实践与最新大类资产观点

王鹤国泰君安证券主动配置资深分析师

自1980年代以来，海外发达市场进入利率下行期，与人口年龄结构密切相关。低利率环境下，大类资产表现分化，股票表现取决于衰退式或预防式降息，债券市场进入长牛但零利率环境下收益甚微，大宗商品受利率影响有限，黄金受益于美债实际利率下行。海外机构应对低利率的策略包括提高风险资产比例、增加境外资产配置和另类资产配置。全球多元化配置是应对低利率的重要解决之道，海外机构的实践可为我国长期投资者提供借鉴。

商品指数重塑资产配置组合

虞堪国泰君安期货金融工程首席研究员

越来越多的资金对传统资产配置进行重新审视，开始关注商品市场，以寻求新的收益机会。尤其是在通胀和不确定性加剧的背景下，商品的指数化投资逐渐显现出其吸引力。这种投资方式不仅能够提供相对低风险的选择，还帮助投资者有效分散风险并优化回报。因此，商品的指数化投资正逐渐成为一种明显的趋势。

低回撤量化增强策略的设计与实践

苏俊杰鹏华基金量化及衍生品投资部总经理

如何设计低回撤量化增强策略？

1.回撤控制与调整机制：平衡量化策略的纪律性系统性以及对市场变化的及时适应性。

2.严格风控措施：严格控制行业和风格暴露，减少市场风格切换的冲击。

3.个股限制：严格约束个股主动暴露，减少个股异动影响。

4.策略多元：多因子多策略模型，最大限度发挥各自优势。

5.模型迭代：持续优化和迭代模型，更好的适应变化的市场环境。

新宽基时代”下的ETF资产配置方案

钱晶平安基金ETF指数中心投资副总监

1.中证A50指数逐渐成为机构投资者的新选择。2.中证A50在过去10年和5年中年化收益均优于沪深300和中证A500。主要原因是中证A50金融占比较低，更能捕捉中国经济结构变化的红利；营收增速、净利润增速、毛利率和ROE均优于沪深300和中证A500；分红率也高，显示出更强的盈利能力和分红意愿。3.如果基准是沪深300，中证A50是更优选择。中证A50适合作为权益部分的底仓，适合大小盘轮动策略中的大盘投资标的，以及定投策略的核心资产。

配置先行，择基更择机

唐军中泰证券资管组合投资部首席投资经理

1. FOF投资的胜负手在于配置能力，而非基金选择能力。

2. 在08年金融危机之后，全球主要国家都加大了政府对经济的干预力度，导致传统的经济周期模型（如美林时钟）失效明显。聚焦不同时期的核心宏观驱动因子是做好战略资产配置的关键。

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