投资要点：
自主可控之翼。
2015年，太极股份提出“固根基、展两翼”发展策略。（1）“固根基”是指围绕党政、国防、公共安全、电力、交通以及智慧城市等重点领域，聚焦客户核心业务应用，进一步做强行业解决方案服务业务。（2）“展两翼”的“一翼”：发展太极股份自主可控产业体系，尤其要在核心产品上取得突破，另“一翼”是指顺应新技术和互联网发展趋势，积极发展面向行业的云计算和大数据业务。我们认为，目前，太极已经在基础软件和应用软件层面形成完善布局，包括操作系统（普华软件）、数据库（人大金仓）、中间件（金蝶中间件）以及管理软件（慧点科技、量子伟业）。
操作系统：普华软件。
2008年起，太极与公司实际控制人中国电科旗下普华基础软件紧密合作，共同建立较为完善的操作系统生产体系。2014年9月，包括桌面操作系统、服务器操作系统和高可用集群产品等在内的普华操作系统3.0系列产品正式发布。2016年，普华发布服务器操作系统V4.0，它是一款适用于全行业基础平台应用以及党政领域关键应用的企业级通用操作系统软件。普华操作系统在2017年获得中国Linux操作系统市场排名第二成绩。目前该系统已经在国税、外交部、质检总局等项目中正式部署上线。
数据库：人大金仓。
太极股份于2011年投资北京人大金仓信息技术股份有限公司。人大金仓是中国自主可控数据库、大数据相关产品、服务及解决方案提供商，也是目前国内唯一拥有涉密全资质的数据管理与服务企业。公司产品覆盖的下游领域包括军工、电子政务、党务、金融、智慧城市、企业信息化等。2017年，太极出资5000万元增资人大金仓，持股比例从32.74%上升至38.18%，成为人大金仓最大股东，这将有利于将自主数据库与公司行业应用解决方案更好地进行融合。
中间件：金蝶中间件。
2015年，太极股份战略投资金蝶中间件有限公司，并持有其21%股份。金蝶中间件是我国领先的基础软件产品和云服务供应商。金蝶中间件产品线包括Apusic系列中间件、企业服务总线（AESB）、消息中间件（AMQ）、数据集成软件（AETL）等。从1993年创立至今，金蝶中间件凭借多年经验已连续十二年保持中国中小企业市场占有率第一的位置。
盈利预测与投资建议。
我们认为，太极在基础软件领域布局逐步完善，依靠其股东背景，公司有望在自主可控领域扮演重要角色。我们预计，公司2017-2019年EPS为1.02/1.30/1.65元。参考同行业可比公司，给予2017年动态PE 35倍，6个月目标价35.70元，维持“买入”评级。
报告正文：
1
实施“固根基、展两翼”战略
2015年，太极股份提出新的发展战略，实施“固根基、展两翼”发展策略。（1）“固根基”是指围绕党政、国防、公共安全、电力、交通以及智慧城市等重点行业和领域，聚焦客户核心业务应用，进一步做强行业解决方案服务业务，通过核心解决方案能力提升行业竞争优势。（2）“两翼”的“一翼”：
是发展太极股份自主可控产业体系
，尤其要在核心产品上取得突破，为国家安全战略提供重要的技术和产品支撑。（3）另“一翼”是指顺应新技术和互联网发展趋势，积极发展面向行业的云计算和大数据业务，并围绕优势行业发展产业互联网业务，与行业客户共同实现产业转型。我们认为，太极股份的股东背景有望为公司获得国家级重大项目以及在自主可控战略中的核心角色奠定基础。
2
太极自主可控的战略布局
2.1
自主可控布局一：操作系统
与普华战略合作，共构自主可控操作系统。
2008年起，太极与中国电科创立的普华基础软件股份有限公司紧密合作，共同建立较为完善的操作系统生产体系。普华通过资源整合，技术与业务的模式创新，全力打造普华服务器操作系统。结合国内外主流数据库、中间件等软件，构建基于普华服务器擦配置系统为核心的完整生态链。作为自主可控产业链和国产操作系统的领导者，普华向用户提供稳定可靠的基础软件产品。目前，普华基础软件股份有限公司已经成为国产操作系统市场首屈一指的企业，并在2017年获得中国Linux操作系统市场排名第二的成绩。
普华能够提供专业的操作系统软件和兼容的配套系统，而且针对不同企业的需求，支持定制服务，更有助于太极打造自主可控生态。同时，普华也进一步研发硬件设备，在多个行业领域推广国产基础软件且成绩斐然。普华操作系统产品和解决方案软件在政府、金融、电信、能源和卫生医疗等多个行业得到支持和应用。
自主可控操作系统的摇篮
。在国产操作系统方面，2016年，普华已经发布服务器操作系统V4.0，它是一款适用于全行业基础平台应用以及党政领域关键应用的企业级通用操作系统软件。2014年9月，包括桌面操作系统、服务器操作系统和高可用集群产品等在内的普华操作系统3.0系列产品正式发布；2015年度赛迪顾问的行业报告中，关于中国Linux操作系统细分市场的营收数据中，普华成为该细分市场的第三名。
打造全方位操作系统4.0系列产品
。普华全新推出的普华操作系统4.0系列产品，包含普华桌面操作系统和普华服务器操作系统和普华高可用集群软件的升级。另外，普华也在提炼服务客户的共性经验，提炼出新的标准化产品，根据客户需求形成了完善的解决方案，如普华虚拟化平台、普华综合监控平台，以及普华桌面定制解决方案、私有云解决方案、高安全终端解决方案等。
普华服务器操作系统是全行业企业级通用服务器操作系统，适用于各种场景，具备“四高一易”（高性能、高安全、高可用、高兼容、易管理）的特点，并且是国内首个通过IBM认证的Power8平台操作系统。通过与IBM研究院的合作，普华服务器操作系统全面支持IBM Power8硬件架构平台，同时拥有大端版、小端版，可以充分发挥出Power的稳定高性能的优势。
普华服务器操作系统符合国标GB/T 20272-2006第四级技术要求，加上内置的安全功能，能实现多样化的强制访问控制，例如角色访问控制技术等。系统能实现用户特权分离，入侵检测功能，控制网络访问并杜绝来自本地及网络的非法访问。
普华操作系统支持：
1、开发环境：包括Java，C，C++，Python，PHP，Tcl/Tk，Lisp等编程语言的；
2、PC服务器：包括HP、IBM、DELL、浪潮、曙光、联想等主流的服务器及相关的存储设备和网络设备；
3、数据库、中间件和应用产品：包括Oracle、BEA、IBM、SAP、Sybase、人大金仓、东方通、金蝶、达梦等厂商。
产品特点和优势
。
普华操作系统具备多方面的特点和优势。
（1）自主可控，可信安全。
普华与龙芯、申威等国产CPU平台进行深层次紧密合作，达成战略合作联盟。
（2）高性能、低消耗。
支持IBM Power8硬件架构平台，拥有高性能优势；同时采用“分核”技术，实现真正的一机多用。
（3）稳定性强。
其在可靠性和可服务性进行增强，全面支持主流的企业级应用。
（4）安全性高。
符合国标GB/T 20272-2006第四级技术要求，获得公安部四级认证。实现用户特权分离，网络访问控制，入侵检测功能，彻底杜绝来自本地及网络的非法访问。
应用案例。
（1）普华服务器操作系统V4.0：该操作系统已经在国税、外交部、质检总局等项目中正式部署上线。普华服务器操作系统软件为项目提供了稳定的、高性能的、易用的中文图形化操作系统平台，以及功能完善的配置管理工具。（2）普华桌面操作系统：该产品面向政府、军队、教育、金融以及能源等行业，是一款通用桌面操作系统软件，适用于办公、上网、开发以及娱乐等应用场景。
2.2
自主可控布局二：数据库
战略投资人大金仓，初成自主可控生态。
太极股份于2011年投资北京人大金仓信息技术股份有限公司，并持有该公司32.74%股份。作为我国研发数据库产品和数据管理解决方案的领导企业，人大金仓已在政府、国防军工、能源、教育、金融、制造业等领域创造多个成功案例。公司员工中，90%以上具有大学本科以上学历，博士、硕士比例超过30%，为公司开发高质量的大型数据库产品奠定基础。公司符合ISO9001质量管理体系，并通过了软件能力成熟度CMM2级评估。
人大金仓是中国自主可控数据库、大数据相关产品、服务及解决方案提供商，也是目前国内唯一拥有涉密全资质的数据管理与服务企业。公司产品覆盖的下游领域包括军工、电子政务、党务、金融、智慧城市、企业信息化等。人大金仓拥有强大的数据产品、解决方案研发能力、资源整合能力、项目实施服务能力。公司在北京、上海、成都设有研发和服务中心。
人大金仓在数据库管理系统领域拥有十多年的经验，取得了数项国家重大科技项目研究成果，例如开发国家党员基本信息管理系统、建立国家教育管理信息系统数据中心、构建数据安全的公共服务平台-市民云等。人大金仓作为太极自主可控产业链中重要的一环，能够提供高性能的自主开发数据库平台。目前，人大金仓的产品已成为国家和省部在实际项目中应用最广泛的国产数据库产品。
增资人大金仓，太极成为其第一大股东。
2017年，太极出资5000万元增资人大金仓，持股比例从32.74%上升至38.18%，成为人大金仓最大股东。目前，太极股份正在实施“固根基、展两翼”战略，聚焦党政、国防、公共安全、能源、交通等重点行业和智慧城市，在进一步做强行业解决方案服务业务基础上，紧紧围绕国家安全战略需要，快速布局关键软硬件产品，打造太极自主可控产业体系。人大金仓是国内基础数据库领域领军企业之一，掌握了数据库从底层到应用层的核心技术，具有完全自主数据库知识产权，产品主要应用于政府、军工等具有一定政策壁垒的领域。增资人大金仓并成为其控股股东，将有利于将自主数据库与公司行业应用解决方案更好地进行融合，更好地服务于国家关键领域安全可靠系统建设。
2.3
自主可控布局三：中间件
投资金蝶中间件，发展关键软硬件产品。2015年，太极股份战略投资深圳金蝶中间件有限公司，并持有其21%股份。金蝶中间件是我国一家领先的基础软件产品和云服务供应商，也是国家规划布局内的重点软件企业之一。金蝶中间件拥有超过30000家政企用户和300多家合作伙伴，提供自主可控的产品、技术和服务。金蝶中间件与太极有着相同的目标，配合国家信息安全发展战略，构成中国自主可控信息技术的产业链，并推动我国基础软件的创新与发展。从1993年创立至今，金蝶中间件凭借多年经验维护网络安全，并已连续十二年保持中国中小企业市场占有率第一的位置。
金蝶Apusic系列中间件产品，凭借优秀的性能价格比、本地化服务、满足国家安全战略需要等众多显著特性，已经应用于多项多家级重点项目工程和部门，包括：金宏工程、金质工程、金农工程、自然资源和地理空间基础信息库项目、中国人民银行、国家监察部、国家发改委、国家中纪委、国家质检总局“大通关”、国家民政部、国家信访总局、国家环保总局、国家公安部、广东等多省工商系统等重量级电子政务用户，及中国移动、万科、联想、香港TOM、广东核电、大连港等。同时服务于东软、太极、中标、同望、拓尔思、IONA科技、信诚通、方欣、浙大网新、中望等优秀软件开发商和系统集成商。
除了上述应用服务器，金蝶中间件还提供企业服务总线（AESB）、消息中间件（AMQ）、数据集成软件（AETL）等传统中间件产品；不同种类的平台产品例如基础信息资源管理平台（AIM）、数据交换平台（ADXP）、应用集成平台（AIP）、文件传输管理平台（AFTM）等；以及一系列安全稳定、能高效运行、互联互通的云平台解决方案。公司能充分利用中间件替政府、军队军工、金融、医疗、电信、交通、能源、教育等不同领域建立自主可控的基础架构，提供解决方案帮助客户迅速获得信息技术的进展。金蝶中间件更为太极带来了产业联盟的重大战略价值，公司分别与国内18家来自不同领域的IT厂商，建立了持续长远的战略合作伙伴关系，当中包括阿里云、金山、东软、浪潮、奇虎360、中软等。
2.4
自主可控布局四：应用软件
慧点科技：优秀的管理软件提供商。2013年，太极以4.9亿元购买北京慧点科技股份有限公司91%股权。慧点科技创于1998年，是中国领先的管理软件与服务提供商。公司业务覆盖企业管控、风险内控、移动应用和智慧城市等领域。行业覆盖能源电力、钢铁冶金、石油石化、交通运输、金融、政府、电信等行业。慧点科技率先引入国际先进的GRC（Governance, Risk & Compliance）管理理念，并因地制宜地与中国客户的实际情况相结合，打造了以“管控、风险、监管”为核心的管理软件与服务体系。并成功为以中国移动、中国石化、中国海油、神华集团等40余家央企和接近半数的中国百强企业为代表的千余家大型客户提供了产品与服务。
量子伟业：企业档案管理系统专家。
2017年6月，太极股份并购量子伟业及募集配套资金的方案通过了证监会上市公司并购重组委员会审核。量子伟业是国内领先的档案管理软件和档案数据服务提供商，主营业务主要包括档案管理应用软件销售、档案业务流程外包服务（档案管理BPO）、档案数字化加工服务三大业务单元。
业务1：档案管理应用软件。
档案管理应用软件是量子伟业的传统业务，业务形式为“软件产品+项目”，即客户采购软件之后量子伟业派出项目实施人员为客户安装、调试档案管理应用软件。其产品主要面向各级综合档案局（馆）、县级以上部委办局综合档案室、企事业综合档案室、各大型企业等目标客户。
业务2：档案管理BPO。
档案管理BPO（业务流程外包服务）主要面向保险、银行等中大型金融客户，向客户提供软件、人力外部服务等帮助客户实现部分业务的流程化管理和操作。客户将一部分重复性的档案、文件、信息资料等日常业务流程外包给量子伟业，量子伟业通过软件及技术的使用提高效率。同时在开展该业务过程中，量子伟业能够获得海量的数据，为公司未来进入大数据业务领域、在法规框架和业务合同框架内开展大数据业务提供资源。
业务3：档案数字化加工。
档案数字化加工，是将客户业务管理的历史存量（指纸质文档转换为电子文档）数据源及增量（指原始数据直接转换为电子文档）资料进行电子化并为客户提供相关服务。量子伟业在提供档案信息化服务同时，后续可以为用户提供对数据挖掘、分析、可视化等服务。
量子伟业分别在北京、上海、广州设立BPO服务基地，为用户提供云端数据储存服务。服务基地覆盖全国大部分的服务网点，同时能为港澳台等市场的客户提供离岸处理服务。三地的基地网络能互联互通，系统会定期做容灾备份，确保所有商业数据的安全性和业务的可持续性。
2.5
自主可控布局五：全国产IT生态建设
自主可控的实现，需要打造全国产的基础IT产业生态。（1）2016年，太极与中国电科筹建“中国电科安全可靠系统工程研究中心”。该中心以太极为牵头单位，联合集团公司有关单位共同建设，旨在共同创建自主可控产业生态体系。同时，太极组织国内领先的国产基础软硬件企业进行联合适配攻关，成功研制了高可用性的安全可靠信息系统，并高水平地通过了主管部门组织的测试，综合得分领先。（2）2016年，公司控股子公司加强对自主可控办公系统的研发，成功推出“安全可控办公系统”新产品。该产品完成与国内各主流基础软硬件产品的适配，取得了权威机构的产品评测，成为我国党政机关安全可靠办公系统建设可用的优秀产品。
