事件：
1、发布2017年半年度业绩快报，实现营业收入4.75亿元，同比增长5%；归母净利润1.04亿元，同比增长45%。
2、收购内蒙古幼教龙头鼎奇幼教科教有限公司70%的股权，交易对价为1.059亿元。
1、中报业绩符合预期。
2017年上半年实现营业收入4.75亿元，同比增长5%；实现归属母公司净利润1.04亿元，同比增长45%。由此推算，公司二季度实现营业收入2.95亿元，同比增长13%，环比增长64%；实现归属母公司净利润0.77亿元，同比增长57%，环比增长185%。
2、幼教版图收购再下一城，全面推进区域龙头战略。
鼎奇幼教是威创继红缨教育和金色摇篮后收购的第三个幼儿园品牌。目前红缨和摇篮两大品牌共有接近4000家托管幼儿园和品牌幼儿园，公司通过收购鼎奇幼教将纳入更多数量的高品质园所，夯实公司在全国的幼教线下布局。鼎奇是内蒙古区域的幼教龙头，通过本次收购，为威创幼教业务在内蒙古领域的深耕与扩张提供了抓手，同时也为未来公司整个加盟体系下沉实现战略性探索。
3、重申推荐逻辑：以幼儿园为入口布局儿童生态圈，打造幼教行业龙头企业。
战略第一步：进入幼教行业。公司通过收购红缨教育和金色摇篮切入幼儿园领域，目前拥有园所数量近4000家，覆盖幼儿人数80万+，是国内最大的幼儿园连锁运营机构。
战略第二步：兼并收购，提升行业影响力。通过持续不断地投资、并购战略增加幼儿园所数量及覆盖人数，扩大行业影响力及品牌知名度。目前已储备标的包括可儿教育，未来一方面能够为上市公司增厚业绩，另一方面也在战略层面提升公司的行业地位。
战略第三步：产业链延伸，打造幼教生态圈。公司以幼儿园为流量入口，在做好园所运营的同时，开始向以幼儿园运营管理为核心的前端业务和以幼儿各项需求为核心的后端业务延伸，从而实现产业链的打通，最终实现幼教生态圈的建设。目前公司投资了幼师口袋平台，同时与南京康轩、蓝迪、巧虎等优质幼教品牌达成了初步战略合作意向，努力提升产业链的整体服务能力。
4、坚定看好公司长期发展，维持“强烈推荐-A”评级。
公司是A股最纯正的幼教企业，我们坚定看好其发展战略，认为公司具备成为行业龙头的潜力。我们预计公司2017/2018年净利润分别为2.65/3.29亿，同比增长45.6%/24.1%，对应PE为41X/33X。考虑到公司正在进行的增发和今年可能的外延收购及公司储备标的，我们预计今年备考净利润有望超过3个亿，对应增发后PE为39倍。维持“强烈推荐-A”评级。
5、风险提示：定增募集资金进度低于预期；外延收购不及预期。
以上内容均为报告摘要。
感谢您关注招商研究！
微信公共号：招商研究
网站：http://www.newone.com.cn/research
您可以搜索“招商研究”，通过查看公众账号来关注我们。
招商证券研究团队订阅号列表
招商宏观研究，招商策略研究，招商医讯
招商传媒与互联网，招商电力设备与新能源
招商电子，招商服饰纺织，招商机械
招商电力公用事业研究，招商家电研究
招商建筑，招商交运，招商军工研究
招商轻工，招商食品饮料，招商通信
招商中小盘研究，招商汽车研究，招商化工
大金融研究，降噪房地产
重要声明：
本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
