传统消费旺季将至，猪价震荡上行趋势不变，继续坚定推荐养殖产业链！【天风农业】

吴立话农业牛股 · 公众号 · · 2019-11-17 20:41

正文

核心观点

1、 生猪养殖板块：预期传统消费旺季将至，猪价有望重启上涨；养殖利润高企，估值低位配置价值明显。

1）近期猪价为何回调？根据智农通数据，截止11月17日，全国生猪均价33.79元/kg，较月初39.56元/kg下降14.6%。我们认为近期猪价回调主要是，一方面，猪价前期快速上涨，消费走货受到一定影响，下游屠宰经销收猪积极性下降，压制生猪价格，养殖户担心猪价，出现部分抛售，再加上前期压栏猪体重较大，短期市场供应充足，冲击猪价；另一方面，北方部分地区第三波疫情“回头看”，导致养殖户集中出栏。预期11月底传统消费旺季即将，消费端有望边际改善，我们认为猪价有望重启上涨。 目前猪价仍处于历史景气高位，养殖头均盈利预计高达1500-2500元，生猪养殖产业迎来超高盈利阶段。

2）生猪产业高景气度有望持续2-3年。 根据农业农村部，10月份，全国能繁母猪存栏环比增长0.6%，生猪存栏环比下降0.6%。根据涌益咨询数据，目前除了东北和华北之外，全国大部分地区产能仍在去化。我们判断，受疫情影响，目前猪肉缺口约1500-2000万吨水平，部分地区复产疫情回头看， 预计产能恢复仍需要时间，预计行业高盈利周期有望长达2-3年。

3）上市公司能繁母猪快速逆势扩张。 生物安全防疫能力较强的规模猪场产能恢复较快。根据农业农村部，10月份，年出栏5000头以上的规模猪场能繁母猪存栏环比增长4.7%，生猪存栏环比增长0.5%。三季度，上市公司能繁母猪开始重回快速扩张；从10月份上市公司出栏数据来看，上市公司三元留种仍在继续，销售均价大幅提升，头均盈利改善明显。我们认为，随着上市公司防疫能力的提升，其一方面具备较强的母猪繁育能力，另一方面各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例，以用于未来能繁母猪的产能扩张； 我们预计，各公司能繁母猪存栏有望持续走高，并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。

4）投资建议： 我们认为，未来2-3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期，上市公司已经进入利润快速释放阶段。重点推荐区域布局优势带来养殖利润释放确定性强的标的天康生物，高成长低估值标的正邦科技、天邦股份等，养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望等。

2、动物疫苗板块： 规模企业补栏加速，非瘟疫苗研发推进，疫苗板块配置价值彰显。

从行业趋势来看，一方面随着行业盈利的抬升，提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱，动物疫苗使用积极性有望大幅回升，另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求，因此，我们认为，猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。目前来看，非瘟疫苗商业化进程在持续推进。根据我们的测算，若后续非瘟疫苗明年推出应用，则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容。 标的上，首选生物股份、中牧股份、普莱柯，其次瀚叶股份（建议关注）、瑞普生物、金河生物等。

3、肉鸡养殖板块： 高猪价下，肉鸡板块有望迎来量价齐升。

据博亚和讯，本周主产区毛鸡均价9.91元/公斤，较上周下降6.33%；鸡肉产品综合售价14.00元/公斤，较上周下降6.67%；鸡苗均价10.77元/羽，较上周上涨3.56%。我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑，预计此轮肉禽景气周期将超历史周期！非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现，作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费有望快速增长，助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期！预计上市公司盈利改善明显！ 1）白羽肉鸡板块，重点推荐圣农发展，其次仙坛股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业等； 2）黄羽肉鸡板块，重点推荐温氏股份、立华股份； 3）肉鸭板块，重点推荐华英农业。

风险提示： 政策风险； 疫病风险； 农产品价格波动； 极端天气； 进口变动

每周思考

1、 生猪养殖板块： 预期传统消费旺季将至，猪价有望重启上涨； 养殖利润高企，估值低位配置价值明显。

2）生猪产业高景气度有望持续2-3年。根据农业农村部，10月份，全国能繁母猪存栏环比增长0.6%，生猪存栏环比下降0.6%。根据涌益咨询数据，目前除了东北和华北之外，全国大部分地区产能仍在去化。我们判断，受疫情影响，目前猪肉缺口约1500-2000万吨水平，部分地区复产疫情回头看， 预计产能恢复仍需要时间，预计行业高盈利周期有望长达2-3年。

3） 上市公司能繁母猪快速逆势扩张。 生物安全防疫能力较强的规模猪场产能恢复较快。根据农业农村部，10月份，年出栏5000头以上的规模猪场能繁母猪存栏环比增长4.7%，生猪存栏环比增长0.5%。三季度，上市公司能繁母猪开始重回快速扩张；从10月份上市公司出栏数据来看，上市公司三元留种仍在继续，销售均价大幅提升，头均盈利改善明显。我们认为，随着上市公司防疫能力的提升，其一方面具备较强的母猪繁育能力，另一方面各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例，以用于未来能繁母猪的产能扩张； 我们预计，各公司能繁母猪存栏有望持续走高，并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。

4） 投资建议： 我们认为，未来2-3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期，上市公司已经进入利润快速释放阶段。重点推荐区域布局优势带来养殖利润释放确定性强的标的天康生物，高成长低估值标的正邦科技、天邦股份等，养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望等。

2、动物疫苗板块： 规模企业补栏加速，非瘟疫苗研发推进，疫苗板块配置价值彰显。

3、肉鸡养殖板块： 高猪价下，肉鸡板块有望迎来量价齐升。

据博亚和讯，本周主产区毛鸡均价9.91元/公斤，较上周下降6.33%；鸡肉产品综合售价14.00元/公斤，较上周下降6.67%；鸡苗均价10.77元/羽，较上周上涨3.56%。我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑，预计此轮肉禽景气周期将超历史周期！非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现，作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费有望快速增长，助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期！预计上市公司盈利改善明显！ 1）白羽肉鸡板块，重点推荐圣农发展，其次仙坛股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业等；2）黄羽肉鸡板块，重点推荐温氏股份、立华股份；3）肉鸭板块，重点推荐华英农业。

本周农业板块

本周（2019年11月08日-2019年11月15日），农林牧渔行业-6.98%，同期沪深300、上证综指、深证成指变动分别为-2.88%、-2.93%、-2.72%。农林牧渔行业中，跌幅相对较小的三个行业为：种子、果蔬饮料、林木及加工板块；跌幅相对较大的三个行业为：饲料、动物疫苗、畜牧养殖板块。个股中，涨幅靠前的天马科技+2.96%、天宝食品+2.63%、道道全+2.08%、朗源股份+2.04%、神农基因+1.08%、ST昌鱼+1.00%、福建金森+0.68%、瑞普生物+0.53%、*ST龙力持平、开创国际-0.20%。

传统消费旺季将至，猪价震荡上行趋势不变，继续坚定推荐养殖产业链！【天风农业】

正文

请到「今天看啥」查看全文