军工行业事件点评：“封锁”早已有之，军工无惧压力

◽ 封锁早已有之，新增封锁名单仅有象征意义 。 欧美自上世纪80年代末期开始即对华实行严格的武器禁运，此前多个军工相关单位如航天科技13所、702所、一院一部、八院；科工31所 33所 35所 239厂；电科11所 54所 29所 20所；中航625所；以及北京航空航天大学、电子科技大学等早已在BIS封锁名单中，也并未改变我国军工行业的持续发展！本次新增主要是指出美国新增的重点防范对象，对行业并非新增变量。

◽军工行业自主可控要求高，技术封锁影响有限。 我国在武器装备研发的过程中一直强调自主可控，总装备部在采购军用设备的时候，亦对国产化率有严格要求，目前我国国产化率已接近80%，国内军工电子核心元器件基本实现自给。国防军工行业作为国之重器，是国家全球地位的根本保证，对供应链的管控也严格要求，以保障国防装备的正常交付，预计本次技术封锁对相关企业的生产经营造成影响有限。

◽倒逼国家重视自主创新，加速行业改革。 目前我国在国防实力以及科技基础上与美国仍有较大差距，本次美国宣布技术封锁象征意义大于实质影响，但客观上势必倒逼我国加大国防科研投入，以维护国家核心利益。我们认为，一方面，国家需要更加重视自主可控领域的投入，另一方面，我国国防军工行业的改革也更加紧迫，如军工科研院所改制、激励机制改革、军品定价机制改革等都需要加速推进，释放军工企业增长潜力。预计本次事件短期会对市场造成一定情绪影响，但长期看必将倒逼行业加速改革。

◽ 重点推荐： 航空装备产业一直以来都是美国对华技术封锁的重点领域，本次受影响较小，同时行业下游需求旺盛，景气度高，建议重点关注航空产业链中下游标的，以及自主可控相关标的，重点推荐：【中航机电】、【中航沈飞】、【中航科工】、【中航电测】，其他建议关注：景嘉微、航发动力、中航电子、中航飞机、中直股份、中航光电（电子&军工联合覆盖）等。

风险提示：国防订单交付存在波动，装备研发进度不及预期。