美股科技+港股新势力+A股制造=？

韭圈儿 · 公众号 · · 2025-02-19 08:58

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春节之后，最火的应用主要有两个。

第一个当属DeepSeek，带动了中国科技股的估值重构；另一个是宇树科技，在春晚上扭秧歌的机器人，相当于面向全国人民展示自己的可动性和灵敏度，着实给大家带来了一点真正意义上的赛博震撼。

一夜之间，大家发现中国科技企业的科技树已经点到这么高了，这既唤醒了大家的信心，也让大家开始畅想机器人落地后的场景。

我不知道人形机器人什么时候能落地，但“车型机器人”显然已经有了新的利好消息。

2月10日，某电车龙头企业发布“天神之眼”智驾系统，顺势开启了电车市场的智驾平权运动。

智能驾驶，是特殊的机器人

说到智能驾驶，华鑫证券梳理了最关键的三大系统，环境感知——中央决策——车辆控制。

这套系统其实和机器人有非常多的共性。

第一，智能驾驶需要激光雷达、摄像头、超声波传感器等获取路况、行人、交通指示牌等信息，而机器人也需要这套系统来感知周边的环境。

第二，两者都需要实时决策和控制，以应对突发状况。智能驾驶需要规避行人和其他车辆，机器人也得躲避障碍物，都需要高性能的GPU处理数据，更需要海量的数据进行测试和训练。

第三，两者最终都需要将处理器的决策转化为具体的物理动作，比如车辆的转向、刹车，以及机械臂的抓取和放置，等等。

据华鑫证券测算，智能汽车与机器人技术在感知系统、运动控制、决策算法等层面存在75%以上的技术重合度。

所以智能驾驶，本质上也可以理解为是特殊的“带轮子的机器人”。

毕竟马斯克研究的人形机器人叫Optimus，它还有个名字，叫“擎天柱”。而考虑到擎天柱既是机器人又是汽车，是不是就很好理解了？

因为智能驾驶的产业前景较为确定，也就成为了中美两国都很重视的共识性发展方向。

在美国，Ark的木头姐多次点名美国某龙头车企，在其估值里，营收占比很低的智驾部分享受了更高的估值溢价，而整车的估值占比反而比较低。

在中国，据华鑫证券梳理，国内头部整车大厂也纷纷和头部云计算厂商合作，搭建了自己的智算中心。

虽然当前L2级别智能驾驶仍是主流，但据浙商证券预测，今年可能会是L3商用的元年。

如果说，科技竞争是中美两国角逐的C位，那么科技、高端制造行业里的龙头企业，大概是这场竞争中，C位的C位。

周一，北京举办了高规格的民企座谈会，出席会议的企业家代表，包括前面提到的宇树机器人创始人，当然也包括传统的新能源巨头以及港股科技巨头的创始人。

这些企业都是中国民营企业中的关键力量。

目前AI的头部玩家主要集中在中美，这种格局投射到资本市场，也就形成了美股+港股科技巨头发挥创新、资本开支和基础设施投入的优势，而A股发挥制造业优势的局面。

美股科技+港股造车新势力+A股制造业=全球新能车？

如今，很多投顾在沿着跨境均衡布局的思路做配置，以求分散单一市场风险，降低组合的波动性，而很多买方也在沿着这个方向构建组合。

我在梳理QDII基金时发现， 银华全球新能源车量化选股策略 恰恰是这样的，其选股流程也是很有亮点，具体如下——

第一，该基金沿着全球新能源车产业链梳理标的，依据美股、A股、港股三地不同的股票结构特点，选择最核心的股票。

在美股，关注头部的半导体、智能化、云计算和整车龙头；在港股，关注中国造车新势力和互联网云计算大厂；在A股，则重点关注制造环节隐形冠军，这些企业分布在传感器、高精地图、雷达、摄像头等多个环节。

第二，在梳理出全球新能源车产业链上所有核心标的之后，银华基金独创了含“新”量指标。

根据新能源车业务在主营业务上的占比计算股票池里各标的的含“新”率，用股票市值乘以含“新”率即得到含“新”市值。

按照含“新”市值加权后，做出一个可复制、买卖调仓更客观的全球新能源车产业链组合。

第三，根据商业模式、产业格局，估值水平和成长性四个维度，在资源、制造、整车和智能化四大类产业环节做超低配切换，以此捕捉超额收益。

回看银华全球新能源车的历史走势，其表现确实优于单一市场的新能车主题。

产品业绩来源：基金定期报告；指数业绩来源：Wind；数据统计区间：2023.1.1-2024.12.31， 基金历史业绩不代表未来表现 。

拥抱中美核心资产，均衡配置美股、A股、港股核心龙头，不失为当下权益投资的较优解之一。

毕竟，历史上的工业革命都建立在能源革命以及生产力的大幅抬升上，而电车智能化，恰恰兼具能源革命和科技智能两大主线，或是目前相对确定的产业趋势之一。

值得注意的是，银华全球新能源车量化优选股票发起式(QDII)（A：015204；C：015205） 目前还未限购。

此外，在银华基金公众号或者银华生利宝APP，买A份额的话，支付方式选“生利宝”可以享受0折优惠，费率最高能省1.5%。