今天市场迎来震荡调整，截至收盘，沪指跌0.12%，创业板指跌1.43%。
沪深成交额1.63万亿，小幅缩量。
随着DS相关概念持续演绎，市场对板块拥挤度的担忧也在增加。
截至24年底，公募基金扎堆重仓电子行业（主要是半导体、消费电子等），仓位占比已达18%的历史高位，超过了2020年四季度基金抱团最高峰时的食品饮料。
过去三年，一提到抱团，几乎准没啥好事。
申万此前一份研报曾指出，“
单一行业公募持仓上限为20%，且逼近或达到这一极限后，行业或可能至少经历2年的调整期”
。
另外广发策略最新也讨论了TMT成交拥挤度的问题。
上周三个交易日，TMT成交额占比快速上行突破40%，市场情绪基本达到历史新高。
而TMT上次突破“成交额占比40%”，还要追溯到两年前的那波AI炒作，之后就是过山车般的向下行情。
广发策略认为，TMT行情能否脱离“成交额占比40%”的束缚，核心是看后续能否出现业绩的全面爆发。
还举例过去2年“美股七姐妹”的牛市行情...
额，我一整个尬住了，A股90%以上的科技股，真能受益DS带来业绩增长吗？？？
王炸来了！昨晚比亚迪智驾发布会，王传福宣布，
10万级以上车型全系标配天神之眼高阶智驾，10万元以下车型将多数搭载
，包括售价6.98万的海鸥智驾版。
如果说DS的横空出世实现了AI平权，那么比亚迪的最新策略，是要奔着智驾平权去了（之前高阶智驾主要集中在20万元以上车型）。
倒不是说，比亚迪的智驾有多牛，而是作为行业标杆，国内第一大新能源车企，如果比亚迪都标配的功能，那其他车企必须要跟上了。
比亚迪的“天神之眼”系统，采用了第三方Momenta的技术（和智己汽车同一个合作方，二梯队水平），三个档次的智驾方案成本大约是2千、5千、1万。不过比亚迪这次是“加量不加价”，
智驾标配，但是售价没变，就是在变相打价格战。
这对其他车企，尤其是中低端车型，
压力就很大了，不上
智驾被比着打，上
智驾，利润就更低了。
而
成本的控制，就是比拼供应链管理，比拼销量带来的规模效应。
何小鹏在前几天的采访中也谈到——”
L3是一个赛点，它会在2025年下半年开始
；另外
还有一个被很多人低估的赛点——
规模地卖车
。部分传统车企可以规模卖车，但 AI 、软件能力不强。他们要补我们的能力，我们要补他们的能力。从道到术、从战略到执行，看谁能更快。”
规模卖车，就是比拼成本控制力，小鹏去年下半年就是靠着MONA和P7+这两款性价比车型，才再次转危为安。
当然小鹏汽车在10-20万这个价格带，必须要直面比亚迪的强势竞争，不过成本方面很难说竞争力，必须要在
智驾
方面做到绝对领先。
至此，
我们基本对今年的整车行业有个大致判断，竞争只会更加白热化——车企不但要高研发搞
智驾，保证技术实力不落后，还要能持续的价格战尽可能多卖车...
过去几年，已经倒下了威马、高合、哪吒、极越、自游家等一大批新能源车企，但新能源车的缩圈淘汰还远没有结束，估计今年还会有新的车企再倒下。
但是，
是风险也是机会。
按照何小鹏的说法，目前接触到高阶智驾的新用户占比只有7%-8%，一旦达到10%，将会形成一个大拐点，加速向上。
目前国内还没有真正的L3 智驾，都是L2高端。何小鹏对L3的定义是——“用户百公里接管1次左右，可能就是到家停车场接管一次，媒体测试要到 2000km 接管；第二是用户的里程面积，每开 1 万公里，有 90% 完全用自动驾驶开的。”
只有实现 L3 级别的智驾，才能让用户有强需求，
AI智驾才能真正迎来自己的iPhone 4时刻。
从产业角度，如果没有AI大模型，汽车的智能化会在 2024 年或者 2025 年就开始停滞了，但是大模型的出现，直接把智驾的上限提高了100倍。
我之所以跟踪看好
智驾，是因为
智驾
很可能是AI规模化商用的第一个大赛道
，而不是AI眼镜、人形机器人等其他。
开车是人类比较初级的能力，和智商没啥关系，有的人智商高倒不一定能开好车。
开车大多数时间用的是小脑，不用大脑，在AI替代人类的过程中，这种初级能力一定更容易被率先替代。
何小鹏预测，
L3的赛点会从今年下半年开始，未来三年跟不上的车企将掉队。
从投资的角度，L3的提前到来会加速新能车渗透率的提升，进一步打开行业销量的天花板。同时竞争的加剧，未来智驾能力落后，成本控制力弱的车企也会被陆续淘汰。
行业销量天花板进一步打开，但是在场内的玩家越来越少（竞争大概率会趋弱），量价齐升下，那么最终存活下来的车企，在这过程中，一定能走出超级大牛股。
