涨不言顶：黑色的中场休息

目前螺纹仍是黑色中确定性最强品种，环保加码导致供给没有增加空间，需求没有出现明显拐点，1810合约在10月前难以深幅调整，期货贴水300-400，仍然存在套利机会，行情较为确定。

近期，各地纷纷针对基建投资推出措施，广东、青海等省市发布了固定资产投资目标，基建投资大幅增加。山西、山东、贵州、江西、云南等省也开会研究加大基础设施领域补短板力度。与此同时，铁路、隧道等基础设施投资加紧进行，叫停了一段时间的城市轨道交通也开始恢复了审批，后期来看需求将进一步转好。

1801做空主要是基于套保和套利的需求，目前的高价格加大了贸易商冬储难度，加上四季度需求可能会走淡，01的价格预期可能会往下压一点。所以当下做10-1正套，或者在远月空头套保的都是比较合理的选择。

当前环保限产不断，供给端持续收缩，汾渭平原环保限产进行中，唐山重启重污染应急响应减排措施，市场心态得以支撑。下游房地产开工依旧较好，建材需求稳定，社库继续下降，当然降幅在持续收敛，铁水产量小幅增加钢厂库存降幅收敛。

采暖季大面积限产可能要等到10月后，产量肯定会进一步缩减，所以即使需求季节性的走淡也有供给侧来支撑钢价，应该说今年都是易涨难跌的格局。

铁矿石是个很鸡肋的品种，就算从底部反弹上来也依然是个鸡肋，做空头配置也好，还是单边也好，弹性不大空间不大。

尽管钢厂对高品矿需求较大，高品矿溢价非常明显，结合人民币贬值以及海运费上涨共同抬高了铁矿石的底部价格，但也仅仅只能抬高底部价格，四季度澳洲、巴西发货量较大，到时候依然是供应大于需求的局面。