科力装备IPO超募，多少有点煞风景

锦缎 · 公众号 · 知识产权 · 2024-07-19 07:48

正文

即将上市发行的创业板新股科力装备(SZ:301552)，近期引起广泛关注。

核心原因有俩：

1、业务较稀缺，A 股上市公司中尚无与其产品及产品应用领域完全一致、构成直接竞争关系的公司。

2.超募发行，被指“圈钱”对改革中的A股带来负面导向左右：该公司计划发行1700万股，拟募集资金3.41亿，但实际募集资金达到了5.1亿元。

很多投资者对于何谓“超募”不甚理解。

本质上，超募是一种过度融资的市场行为。一方面反映出IPO期间，机构投资者对于一家公司价值的认可；但另一方也意味着这家公司的估值不可避免推高，并传导到二级市场中小投资者手里。

早在2023年10月，榜哥的朋友财务分析专家“初善君”，曾写过一篇名为《超募七宗罪》的文章，深度分析过超募的影响。在他看来，超募的危害包括：

危害一：钱都被上市公司拿走了
危害二：买理财、瞎投资
危害三：风险都留给了股民
危害四：资源浪费，股市成提款机

这四种现象，实际在过去若干年A股市场屡屡出现，几成流弊。此次科力装备超募发行，被舆论揪住讨论，对于中小投资者保护是一种善意；但我们也必须意识到，作为一种市场行为，它不存在绝对公平，但凡在法律法规红线之上，便难以现实规制。

一方面，技术性应对超募现象中的不公平行为，需要立法的进一步推进；此外，在成熟市场中，这更要求发行人与机构投资者有足够的自律性。

通常，关于后者，我们的市场参与者不很是敬畏因果，很难以在道德层面要求他们自律。但实际上，凡是不能管制自己欲望的市场参与者——毋论上市公司本身，抑或是打新抬轿的机构，都应该被打上一个标签：信用含量不足。

唯有如是，整个市场秩序才能回归本源。

在舆论看来，在监管不断强化以及IPO重启的时态下，“科力装备IPO开了一个坏头”，对于这一观点，我们亦深以为然。

科力装备既然“敢于”收下超额募资，那市场一定会以放大镜模式，关切其超额募资的用途。对此，科力装备还需要给投资者以及市场更合理的“交代”。我们不妨边走边看。

科力装备之外，对于那些涉嫌“抬轿”的机构投资者，我们亦需保持警惕。在一个以散户为主体的市场内，它们的专业性，很多时候是来自于后续“接盘者众”的有恃无恐。很大程度上，与其说他们是“帮凶”，不如说是借着专业马甲的“主谋”。

试问中国这些上市公司，哪一个在IPO过程中，为了利益最大化，无不对各种类型所谓的专业机构的“心水建议”言听计从？有主见的，有长远视野的，有产业情怀的企业家一定不少，但在利益面前，能把持住的，想必也不多。

一家不错质地的上市公司，一起不算意外的超募行为，一个正在努力走向中小投资者保护秩序的市场，谁的利益更重要？我们希望各方都有理性的、长远的思考，切不必在3000点保卫拉锯战的时态里，依然选择涸泽而渔。

这便真的大煞风景，甚至显得愚蠢。 ( 作者：榜哥，来源： IPO金榜，锦缎旗下IPO及财报智库）

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