从设备到系统集成，打造物流智能化平台
■
仓储车辆国内领军企业，外延收购无锡中鼎战略涉足物流智能产业
公司系仓储物流车辆领军企业，主营产品包括轻小型搬运车辆（行业龙头市占率第一）、电动步行式搬运车和电动乘驾式叉车。2016年上半年公司海外销售占比回升到70%，欧盟反倾销政策的不利影响已基本消化。受益于出口和内销的同步增长及人民币贬值的影响，2016前三季销售收入9.84亿元，同比增长18%，净利润1.07亿元，同比增长55%。
2016年7月公司出资5.4亿元收购无锡中鼎90%股权，2016-2018年承诺净利润分别为3200万元、5000万元和6800万元。此次收购完善公司在智能物流领域的布局，打通上下游，从仓储物流设备到无锡中鼎和上海诺力智能的物流集成系统，积极打造大物流平台，诺力将从设备到系统为客户提供一体化解决方案。
■
物流智能化自动化升级在即，预计市场规模增速25%以上
物流自动化是物流作业过程的设备和设施自动化，包括运输、装卸、包装、分拣、识别等作业过程，自动化的实现依靠自动化物流装备和物流管理信息系统共同作用。随着企业对自动化物流系统需求增加、自动化设备制造技术和信息化技术的稳步发展，自动化物流系统建设将持续加快建设，加速对传统物流系统升级取代。预计至2018年，国内自动化物流系统市场规模将超过1,000亿元，我们预计未来几年年均增速25%以上，随着2016年顺丰快递、圆通快递、申通快递、韵达货运等主流快递公司借壳等方式上市同时配套融资主要用于相关中转中心建设、物流网络建设和信息技术建设，对智能仓储物流部分设备的需求及升级开启在即。
■
多元化产业发展，积极布局AGV、立体车库和高空作业平台产业
公司凭借在仓储物流设备的优势，涉足AGV、立体车库和高空作业平台两大新兴领域。携手上海交大产学合作，专攻AGV和智能仓储的软硬件研发，机械式停车设备已有效解决多地医院、小区、酒店停车难题，16年上半年收入增速135%；高空作业平台也加快突出新产品，未来市场空间广阔，有望成为潜在增长极。
■
投资建议
：预计公司2016-2018年营业收入为13.25亿元、19.65亿元、22.42亿元，同比增长15.4%、48.2%、14.1%，净利润为1.49亿元、2.32亿元、2.70亿元，同比增长39.7%、55.1%、16.4%，EPS为0.94元、1.25元、1.45元。给予“买入-A”投资评级，6个月目标价43.75元，对应2017年35倍动态PE。
■
风险提示：
原材料价格波动，汇率波动风险，新业务拓展不及预期。
1. 仓储车辆领军企业，海外业务企稳回升
1.1. 小型搬运车辆龙头，市场占有率居国内行业第一
浙江诺力机械股份主要从事轻小型搬运车辆及电动仓储车辆的研发、生产和销售，是国内较早进入工业车辆生产领域的企业之一，拥有十余年的产品研发和生产经验。目前，公司已成长为国内知名的仓储物流搬运车辆制造企业，产品线从轻小型搬运车辆扩大至电动仓储车辆，在工业车辆中端及中高端市场占据了领先地位。
2002年至今，公司的轻小型搬运车辆销售量始终处于国内同行业第一。2003 年以来，公司电动仓储车辆开始规模化生产，电动步行式仓储车辆和电动乘驾式叉车等产品销售规模增幅较快，成为公司新的利润增长点。2010年至2012年，公司电动步行式仓储车辆销量达到国内同行业第一位，2013年为第二位。目前，该公司致力于打造“一站式”仓储设备龙头，积极谋求全面收购仓储其他子行业的企业，看好未来快速增长。
2015年1月公司于上交所挂牌上市，公司的股权结构较比集中，上市公司实际控制人丁毅持股比例为29.6%，其子其子丁韫潞、其配偶毛英持股比例分别为9.81%和2.67%。上前五大股东持股比例合计为49.7%。
公司主营业务为手动仓储车辆、电动步行式仓储车辆、配件及其它、电动乘驾式仓储车辆。随着仓储物流车辆行业的格局变化，近些年来电动步行式和乘驾式仓储车辆的占比稳步提高。在全球经济形势复杂和传统制造业景气度下行的背景下，公司加强产品研发和重点品类的拓展，顺应趋势大力发展清洁环保的电动叉车。
工业车辆是工程机械的重要分支，是物流行业的重要装备，是以内燃机、蓄电池或人力为动力的搬运、仓储和装卸类的机械产品。不同于其他的工程机械车辆，工业车辆应用领域非常广泛，其下游用户覆盖制造业、物流业、建筑业、军工系统、纺织业、化学工业、冶金业、能源业等众多行业。工业车辆可大大节约人力成本，提高劳动效率，市场空间广阔。诺力股份涉足了工业车辆分类中的部分子行业。
目前，公司产品结构以手动仓储车辆为主，电动仓储车辆与配件及其他占一定比例。另外，为了方便海外销售，公司先后在德国、美国及马来西亚等地成立了诺力美国公司、诺力克罗地亚公司、诺力欧洲公司、诺力马来西亚公司等数家子公司。目前，公司已经具备完善的仓
储车辆销售网络。
1.2. 2016年净利润预增40%左右，海外销售占比高达71%
2015年，由于全球宏观经济复苏乏力，公司占比较大的外销业务略有下滑，加之传统制造业产能过剩，实体经济普遍的盈利水平偏低。2015年公司实现营业收入11.49亿元，同比下降4.7%，实现归母净利润1.07亿元，同比增长30.2%，净利润的大幅增长主要得益于海外销售部分毛利率的大幅提升。
2016年公司不断调整营销策略使得出口和内销的销售业绩同步增长，同时受益于人民币贬值，归母净利润明显增厚。前三季度实现销售收入9.84亿元，同比增长14.36%，实现归母净利润1.20亿元，同比增长55%。此外公司新增年产22000台节能型电动工业车辆建设项目预计将在2017年完成建设，这将进一步支持公司的业绩增长。
公司公告2016年度业绩预告，预计2016年实现归属母公司净利润同比增长40%左右，估计2016年净利润1.5亿元左右。主要原因：1）产品的升级换代，电动类产品的占比逐年提高；2）强化精细化管理，降本增效；3）受益于美元的升值使公司出口业务利润有所提升。
目前公司产品海外销售的占比较大，但随着国内市场对仓储搬运车辆需求的不断增长，和欧盟反倾销税的影响，公司产品的海内外销售结构有所调整，国内销售比例有所上升。2011年国外销售收入占总收入的79%，2015年国外销售收入占比下降至62%，随着海外销售的升温，2016年前半年海外销售比例回升到71%。
欧盟反倾销裁决加速锻造企业内功，海外销售强劲反弹
2013年欧盟委员会做出终审裁决，对包括公司在内的所有中国企业生产的手动搬运车及其配件征收70.80%的反倾销税。受上述反倾销税影响，2013年公司手动搬运车及其配件在欧盟地区的销售额下降了三分之一左右。
反倾销裁决以来，公司已着手采取境外备货、境外设厂、拓展新市场、扩大高端产品销售等多项措施应对此次反倾销裁决的不利影响。2016年反倾销税的不良影响被基本消化，上半年国外市场的销售占比达到70.9%，出现明显回升。
在盈利能力方面，公司的营业收入、净利润分别开始企稳回升，2016年前三季度实现营业收入9.84亿元，同比增长17.97%，我们预测未来将保持平稳增长态势。
2. 车辆设备与集成系统协同，打造诺力大物流平台
在工业4.0 的大背景下，诺力股份积极探索工业4.0 产业链实施路径，特别关注物流仓储和智能化工厂解决方案，提高对智能化产品的研发投入，努力实现从卖产品到提供智能化物流解决方案的转变，打造诺力股份的“大物流平台”。
2.1. 收购智能物流无锡中鼎，协同发展打造大物流平台
2016年7月，公司公告拟收购无锡中鼎90%股份，资产评估5.4亿元。其中，向无锡中鼎持有人张科、张元超、张耀明发行1487万股股票，支付股票对价3.24亿元，另付现金对价2.16亿元。同时向丁毅（董事长、实际控制人）、王宝桐定增1097万股募集资金不超过2.39亿元，交易价格为21.79元/股，董事长丁毅先生出资7700万元参与定向增发，彰显大股东对公司发展前景的坚定信心以及收购无锡中鼎重大的战略意义。此次发行股份收购无锡中鼎已于2016年12月22日完成资产变更手续，配套融资于2017年1月23日完成相关手续。
无锡中鼎耕耘智能物流行业30多年，核心设备市场占有率稳居国内第一。
无锡中鼎物流设备有限公司始于1985年，公司位于长三角腹地江苏无锡。做为中国首批物流装备企业，经过30年不断发展，已成为国内知名的物流系统集成商和物流设备供应商。 公司目前主要经营自动化仓储、输送、分拣等系统工程一站式总包服务，为客户提供从方案设计→设备制造→安装调试→售后服务为一体的系统解决方案，涉及食品、药品、汽车、电力、机械、造纸、烟草、能源化工等各领域，相关工程案例达500多个。其中自动化立体仓库最核心设备——有轨巷道堆垛机技术水平和市场占有率稳居全国第一。
随着物流自动化行业发展进程的加快，无锡中鼎在人才、资金、技术等方面加大投入，销售接单能力得到了明显提升。2015年和2016年1-8月分别签订销售合同64份、53份，合同金额4.35亿元、3.07亿元，截止到2016年8月公司已签订尚未完工的在手订单5.77亿元。考虑到物流系统建设合同周期较长，公司签订项目的实施时间平均为303天，可以预见其2017年营业收入和净利润仍将有较大增长。
无锡中鼎保持高速增长，2016年前8月已经超额完成承诺业绩。
公司在2015年实现营业收入1.53亿元，净利润1539万元；2016年仅前八月实现营业收入19391万元，净利润3485万元，预计全年实现净利润增长将超过150%。根据业绩承诺，无锡中鼎2016 年、2017 年、2018 年净利润（归母净利润与扣非净利润孰低）分别不低于3,200 万元、5,000 万元、6,800 万元。其中2016年已提前完成业绩承诺，在手订单充裕为未来业绩快速增长提供坚实保障。
无锡中鼎的物流自动化集成系统与诺力股份的物流车辆设备属于工业物流行业下不同的细分行业，两家公司的合作将在市场销售、原材料采购、产品研发、生产工艺、运营管理等多个方面产生良好的协同效应，实现一加一大于二的价值。从车辆设备到物流集成系统，完成诺力大物流平台建设的战略布局。
2.2. 扩产能调整产品结构，由手动车辆向电动车辆转型
为顺应市场变化，公司产品结构也在适应变化，传统的手动搬运车辆产销下滑，而公司在电动步行式仓储车辆和电动乘驾式叉车上的生产能力充分释放，产能利用率接近甚至超过100%。随着未来经济转型，下游仓储物流业机械化程度提高以及电动仓储车辆对内燃仓储车辆的替代，未来市场对电动仓储车辆的需求将有增无减，公司有限的产能将不能满足市场发展的需求，因此扩产计划势在必行。
2015年公司首次公开发行募集资金主要用于新增年产22,000台节能型电动工业车辆建设项目，投资额度达2.13亿元，建设期为1.5年。建设达产后新增产能包括21,000台电动步行式仓储车辆和1,000台电动乘驾式叉车，电动步行式仓储车辆产能为现有的2.4 倍，电动乘驾式叉车产能为现有的3.5 倍。
募投项目达产后，公司高端产品所占比例明显提高。有助于公司实现成为具有国际竞争力和国际知名度的仓储物流设备创新者和服务提供商这一战略目标。另外，本次固定资产投资，可以进一步强化公司与国际品牌商的合作关系。国际品牌商选择代工生产商有非常严格的标准，一般要求代工生产商达到以下条件：一是具备足够大的生产规模；二是装备水平较为先进；三是具备核心部件的自制能力；四是质量检测设备齐全。
公司在扩产能的同时，对消化新产能有足够的准备：
（1）此次募投项目的产品可以充分利用现有产品的经营平台。
（2）公司在消化增量产能方面积累了经验。电动步行式仓储车辆和电动乘驾式叉车的产能由2009年的5,100台提高到2013年的15,400台，在此背景下，公司各年产能利用率仍接近100%。
（3）未来公司预期销量的增长足以消化新增产能。主要体现在：经济转型下，下游物流仓储行业的高速发展、电动仓储车辆对内燃仓储车辆以及人工手动仓储车辆的替代、抢占国外市场有明显的价格优势。
募投项目落成后，公司电动仓储车辆营业收入比例将大幅提升。公司的拳头产品从较低端的人工手动轻小型搬运车辆转变为较为高端的电动仓储车辆。公司布局电动仓储车辆行业，此举切合下游行业发展趋势，同时提高公司总体利润率，将为公司未来业绩提供强劲的发展动力。
2.3. 设立上海诺力智能，补强物流自动化技术实力
2015年6月公司出资1200万元（股权占比60%）与上海漠泽和自然人王东升共同出资成立上海诺力智能科技有限公司。子公司主营业务为工业自动化设备领域、物流装备系统领域和机器人专业领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务、设备安装，以及工业机器人、通讯设备、仪器仪表、电子产品的销售。
发展智能化物流仓储设备是未来发展方向，也是大势所趋。公司设立控股子公司上海诺力智能，是意欲在智能化物流仓储设备方面进行规划和投资，有利于公司技术水平的提升和市场拓展。此外上海诺力智能与设备制造商无锡中鼎会在物流自动化领域形成良好的协同效应。
2.4. 成立子公司诺力车库，涉足立体车库产业
2014年2月24日，公司成立浙江诺力车库设备制造有限公司，注册资本为1,500万元，是一家专注机械式立体停车设备、立体仓储设备设计、开发、制造、销售、安装维护、租赁和投资为一体的现代化高科技企业，并致力于车库的精湛技术不断创新，保证满足不同客户的要求。主要产品为PYZSD-NL型二层升降横移类停车设备。
随着我国私家车保有量的快速增长，传统的平面停车已经不能满足住宅小区、商用写字楼、购物中心等集中区域的停车需求，北上广深等一线城市及多数的二三线城市都因地价高昂而面临停车位严重不足的难题。
诺力车库所经营的机械式立体车库具有存取方便、占地空间小、运营管理经济等诸多优点。
2015年诺力车库公司实现停车设备营业收入1338万元，占全年总收入的1.16%。2016年实现营业收入4502万元，同比增长毛利率为27.36%，净利润442万元，首次实现盈利，未来该部分业务有望成长为新的业绩增长点。
3. 物流智能化自动化升级在即，预计市场规模增速25%以上
3.1. 物流自动化智能化升级趋势确立，下游行业应用广泛
物流自动化是指物流作业过程的设备和设施自动化，包括运输、装卸、包装、分拣、识别等作业过程，自动化的实现依靠自动化物流装备和物流管理信息系统的共同作用。
相比传统物流方式，智能物流系统能够满足货物品种多、数量大、效率高、货物进出有拣选（如先进先出、指定出货等）、与自动化生产线对接、不适合人工参与的作业（如冷链、重型物品、易燃易爆物、易碎品等）等多种需求。
在过去的几年中，我国社会物流总额从2009年的125万亿元发展到2015年的219万亿元，居全球第一，年复合增长率为11.8%，是过去五年间实体经济增长最快的行业之一。在宏观经济整体增速放缓的背景下，整个行业在保持较高体量的情况下，增长速度有所放缓。目前中国社会物流的总费用达到10.8万亿元，物流成本占商品总成本的比例在30%-40%之间，远高于发达国家10%-15%的水平，降低成本提高效率的智能物流发展迫在眉睫。
2016年双十一狂欢节中国电商大平台全网销售总额达1695.4亿；其中阿里系交易量1207.1亿，共产生6.57亿个物流订单，同比增长40.7%。传统电商、快递企业大部分依赖人海战术运营，一天时间内难以消化巨大的物流运营计划，智能仓储、智能物流发展势在必行。
根据中国产业信息网发布的《2015-2022年中国物流货运行业发展动态与产业链投资机会分析报告 》显示，自动化物流系统市场规模从 2001 年的不足 20 亿元，迅速增长至 2013 年的 360 亿元。未来几年，随着企业对自动化物流系统需求的增加、自动化设备制造技术和信息化技术的稳步发展，自动化物流系统建设项目将持续加快建设步伐，对传统物流系统进行升级取代。
预计至 2018 年，国内的自动化物流系统市场规模将超过 1,000 亿元，我们预计未来几年年均增长速度将达到 25%以上，物流智能化自动化升级市场空间正逐步打开。
近年来，国内的自动化物流系统已逐步进入快速发展阶段，自动化立体库的推广应用是该系统应用中的代表性产品，近几年新建立自动化立体库的单体规模也逐渐增大，自动化设备数量更多，系统集成也更加复杂。截至 2013 年底，全国累计建成的自动化立体库已超过 2,100 座，目前已建成的自动化物流系统中，烟草占 16%，医药占 13%，连锁零售占 10%，机械制造占 9%，汽车占 8%，食品饮料行业占 7%，军队占 6%，电子商务占 5%，出版印刷占 3%，机场占 3%，其他占 20%。
3.2. 亚马逊物流中心无人化，Kiva机器人智能化是关键
2012年亚马逊斥资7.75亿美元现金收购Kiva System公司，大大提升了亚马逊的物流系统的自动化水平。据悉时至2015年亚马逊在物流环节应用Kiva机器人的数量达到10000台，用于北美的各大运转中心。Kiva系统作业效率要比传统的物流作业提升2-4倍，机器人每小时可跑30英里，准确率达到99.99%。
Kiva机器人作业颠覆传统电商物流中心作业“人找货、人找货位”模式，通过作业计划调动机器人，实现“货找人、货位找人”的模式，整个物流中心库区无人化，各个库位在Kiva机器人驱动下自动排序到作业岗位。
Kiva机器人构成
导航系统：
一个朝上的摄像头读取放在货架下的条形码以识别货架。另一个摄像头被放置在机器人的底部用来查看地板上的条形码。位置信息获取需要结合读取其他导航传感器（例如编码器，加速度传感器和速率陀螺仪）信息。
举重机制：
一个巨大的螺旋状物开始旋转用来将货架从地面举起5厘米。与此同时，机器人的轮子会沿着螺旋状物旋转方向的反方向旋转以确保货架的稳固。
电力系统：
四个铅酸电池为机器人上的电机以及其他电子设备提供电源。当电池电量过低，机器人会自动地移动到充电站充电。
碰撞检测系统：
如果有人或者物体阻挡了机器人的去路，红外传感器和触摸式保险杠会使机器人停止移动。
驱动系统：
两个无刷直流电机控制独立的橡胶轮子，使机器人以每秒1.3米的速率移动。
（1）一名工人站在有空纸箱子的拣选位置准备交付订货。
（2）一台电脑运行资源分配算法后派出机器人找到货架并将货架运送到拣选位置。
（3）机器人带着需要的货架在拣选位置一字排开,第一单元的位置就在工人的前面。
（4）在金属杆上悬挂的激光设备会在将要被检索的产品上照射一个红点。
（5）工人从货架上抓取产品并扫描条形码以验证这是正确的产品。
（6）工人将产品放到贴有运输标签的纸箱子里。
（7）排在最前面的机器人离开后，后面的机器人将占据它的位置。订单完成后，纸箱子将被传送带送到运输区域或者使用机器人送过去。
3.3. 国内自动化物流兴起，各物流企业设备智能化需求打开
伴随企业对自动化物流不断增长的是稳定增长的物流产业的扩大。随着人民生活水平的提高和经济发展的需要，越来越多的企业建设并扩大其物流规模，伴随物流规模的扩大，越来越多新建的物流园需要引进自动化物流系统。
同时，2013年国家发改委发布的《全国物流园区发展规划》共确定一级物流园区布局城市29个，二级物流园区布局城市70个，并提出到2020年基本形成布局合理、规模适度、功能齐全、绿色高效的全国物流园区网络体系的发展目标。
伴随物流产业蓬勃发展的，是市场集中度的稳步提升。截至2014年底，我国A级物流企业超过3000家，其中5A级企业近200家。在2014年度中国物流企业50强排名中，第50名企业物流业务收入22.4亿元，入围门槛比上年提高2.1亿元。快递、电商、零担、医药、物流地产等细分物流市场品牌集中、企业集聚、市场集约的趋势进一步显现。这一特点也有利于自动化物流的发展，因为自动化物流需要的部署成本较高，对公司规模有一定要求，部署完成后可以显著降低物流的运营成本，预测未来会有越来越多的大型公司物流业务引入自动化物流。
京东“亚洲一号”是京东立志将自动化运营中心打造成亚洲范围内B2C行业内建筑规模最大、自动化程度最高的现代化运营中心的一个项目名称。“亚洲一号”物流中心分为4个区域——立体库区、多层阁楼拣货区、生产作业区和出货分拣区。
1、立体库区+“机器人”作业：“立体库区”库高24米，利用自动存取系统(AS/RS系统)，实现了自动化高密度的储存和高速的拣货能力
2、多层阁楼拣货区：京东的“多层阁楼拣货区”采用了各种现代化设备，实现了自动补货、快速拣货、多重复核手段、多层阁楼自动输送能力，实现了京东巨量SKU的高密度存储和快速准确的拣货和输送能力。
3、生产作业区：京东亚洲一号的“生产作业区”采用京东自主开发的任务分配系统和自动化的输送设备（即：内行都知道的，京东的玄武系统），实现了每一个生产工位任务分配的自动化和合理化，保证了每一个生产岗位的满负荷运转，避免了任务分配不均的情况，极大地提高了劳动效率。
4、出货分拣区：“出货分拣区”采用了自动化的输送系统和代表目前全球最高水平的分拣系统，分拣处理能力达16000件/小时，分拣准确率高达99.99%，彻底解决了原先人工分拣效率差和分拣准确率低的问题。
京东的物流系统分为两大核心：玄武系统：物流中心运作系统，设计多项功能的集成；青龙系统，主要是全国全网的配送运营系统，最早实现可视化最终的电商自建物流系统；青龙平台2013年完成搭建，涉 及14大核心模块，这是物流信息处理的核心，业务操作、站点管理、各部门协同、强大的数据收集和处理、基于销售数据的GIS应用等。
2016年五月，京东与沈阳新松机器人签订战略合作协议，共同努力开创国内智慧物流领域的新时代。新松作为中国最大的机器人科技企业，代表了中国乃至世界领先的物流机器人技术研发水平，形成了包括智能立体仓库、仓库机器人、移动机器人、码/拆垛机器人、高速高精度堆垛机、高速分拣系统、智能输送系统、制造执行系统等物流成套装备的设计生产能力，并可为行业客户提决方案。在国内智能物流领域具有广泛的应用，对客户的需求拥有深刻洞察和理解。
2016年顺丰快递、圆通快递、申通快递、韵达货运等主流快递公司通过借壳的方式登陆A股市场，同时配套募集巨额资金，主要用于相关中转中心建设、物流网络建设和信息技术建设等，对智能仓储物流部分的设备需求空间可观。
顺丰快递在募集资金交易报告书中披露，其在合肥、郑州等九地的中转厂建设项目拟投入资金50.33亿元，其中自动化仓储物流设备的采购金额高达10.17亿元。
近年来电商行业大战一触即发，以阿里系为代表的双十一狂欢节、京东的618狂欢节、苏宁易购818发烧节等等。在单日销量屡创新高的同时，巨量的订单和包裹对仓储物流环节的要求大大提高，传统的人海战术在效率和准确率上都不能满足业务处理的需要。
从2016年主流快递公司的集体上市的举措和自动化中转中心建设项目上，我们判断，未来仓储物流的自动化升级改造势在必行，从物流设备到系统集成，母公司诺力股份及子公司无锡中鼎将在仓储物流自动化升级的行业潮流中分享红利。
3.4. 从物流装备到系统集成，无锡中鼎提供一体化解决方案
公司主营业务为智能化物流系统集成及相关物流设备的研发设计、生产制造、安装调试与技术服务，以实现智能化制造、仓储、输送、分拣等物流系统工程一站式作业。无锡中鼎的有轨巷道堆垛机技术水平已达到国内领先,生产量和销售量均居国内领先水平，销售市场遍及全国并出口日本、缅甸、西班牙和中东地区，年产值2亿多元，销售业绩已连续4年保持30%以上的增速。目前，无锡中鼎的产品包括自动化物流装备的销售和物流系统集成服务两大类。
无锡中鼎的产品方案根据客户生产、仓储、配送等环节的特定需求进行差异化定制，为非标准化的产品。根据所处供应链位置的不同，无锡中鼎的主要产品可分为原料/成品仓库、车间缓存处理中心、自动化生产线、自动化输送线、大型配送中心等类别，此外还包括为冷链、锂电等特殊需求行业专门研发设计的物流解决方案。其集成业务收入占比接近90%。
公司主营自动化仓储、输送、分拣等物流自动化一站式总包服务，有轨巷道堆垛机技术水平和市场占有率稳居全国第一。无锡中鼎具有跨行业综合服务能力，自设立以来完成相关物流工程案例超过500 个，其中智能物流系统总包集成项目超过50 个，客户广泛分布于食品饮料、医药、汽车、电力、机械制造、造纸、化工、纺织服装、物流仓储、冷链、新能源锂电等众多领域。
自动化物流产业公司的发展壮大离不开两个因素：一是资本充足。物流系统的建设需要成本高、回收周期长，资本充足可以确保企业应对风险、扩大生产规模。二是具备设计和总包能力。大型和超大型的仓储项目往往对软件设计和系统集成方面的要求很高。目前的现状是很多国内企业由于资金、技术的不足，只能活跃在低端市场，缺乏在大型和超大型物流系统建设方面和国外企业竞争的能力，国外企业占据了我国60%以上物流集成业务。
国际知名物流系统集成商在营业收入方面远远超过了国内同行业企业。从其各自行业定位方面来看，大部分国内企业只能作为物流系统分包商或设备制造商，这导致了国内企业主要产品局限于物流设备，也直接限制了国内企业承接项目的规模和项目所带来的营业收入。无锡中鼎与诺力股份母公司协同发展，发挥在仓储物流设备和集成系统两方面的协同优势，共享人才技术资源和下游客户资源。
3.5. 携手上海交大产学合作，AGV国产化进程加速
2015年4月，公司与上海交通大学签署战略合作协议，在仓储物流领域共同组建“上海交通大学-诺力智能仓储系统联合研发中心”，专攻AGV和智能仓储的软硬件研发。同年6 月，公司以自有资金出资，与上海漠泽智能科技有限公司、自然人王东升共同投资设立了上海诺力智能科技有限公司。
AGV比起传统的仓储搬运车辆相比，有着明显的优势：
（1）显著提高生产效率。
由于人工检取与堆置物料的劳动力减少, 操作人员无需为跟踪物料而进行大量的报表工作, 因而显著提高劳动生产率。另外, 非直接劳动力如物料仓库会计员、发料员以及运货车调度员的工作的减少甚至完全取消又进一步减低了成本。可365天7天24小时连续工作。
（2）节能环保。
ACV 的充电和驱动系统耗能少, 能量利用率高, 噪音极低, 对制造和仓储环境没有不良影响。
（3）降低设备与产品损坏概率。
AVG 运输物料时, 很少有产品或生产设备的损坏, 这是因为AVG 按固定路径行驶, 不易与加工设备和其他障碍物碰撞。
（4）方便数字化管理。
可十分方便地与其他物流系统实现自动连接, 如自动化仓库、各种缓冲站、自动积放链、升降机和机器人等, 实现在工作站之间对物料进行跟踪; 对输送进行确认; 按计划输送物料并有执行检查记录; 与生产线和库存管理系统进行在线连接以向工厂管理系统提供实时信息。
（5）显著降低成本。
一台普通标配的AGV可以抵三个搬运工和一个司机加一台运输车，人工替代效果明显。目前，国内AVG售价大概在5万辆~20万/辆，使用寿命长达10年。而目前仓储业从业人员的平均年薪已经达到了6万元以上，并呈逐年递增的趋势。广泛使用AGV可以大幅降低仓储物流企业人力成本。
（6）其他。
大幅提高仓库空间利用率；提高仓储系统可靠性与稳定性。
日本汽车产业的AGV工业机器人密度是1584台/万工人，为全球最高；其次为意大利和美国的汽车产业，AGV工业机器人密度分别为1215台/万工人和1176台/万工人。但目前国内的AGV工业机器人密度仅有70台/万工人。国内的AGV市场规模虽小，但正在处于飞速发展期，市场空间广阔。
高工产研机器人研究所编写了《2015年中国移动机器人(AGV)行业调研报告》，相关数据显示，2014年国内AGV新增量达3150台，同比增长29.15%；2015年AGV新增规模预计达4300台，增幅超过36%。
而新增市场中，超过70%是来自国产品牌。随着本土企业技术水平提高，国产占有率将继续提高。目前国内从事AGV产业的研发、制造与销售的公司有70家左右，市场份额较大的主要有沈阳新松机器人自动化股份有限公司(300024.SZ)、云南昆船智能装备有限公司、机科发展科技股份有限公司。
相比之下，诺力股份入行较晚，从2009年才开始进入AGV行业，并开始研究无人化工业仓储车辆。即便如此，公司通过成立研究院、子公司以及与高校合作等方式提高自身的技术水平。2012年，公司正式成立浙江省诺力智能仓储物流机械研究院。2015年公司校企联合与上海交通大学共同组建“上海交通大学-诺力智能仓储系统联合研发中心”，随后又出资成立上海诺力智能科技有限公司。
目前，诺力智能的电转向技术、CAN总线的整合为诺力股份原有的电动车辆实现联网控制运行奠定了基础。在电动车辆的基础上，诺力智能开发了激光导引车、环境导引车、AGV四向车、窄巷道AGV导引车等特别功能的智能车辆，这些车辆配合WMS、MES、ERP等系统，可为不同需求的智能物流中心、智能工厂提供智能化物流整体解决方案。
4. 物流搬运车辆领军者，电动叉车需求空间广阔
按照中国工程机械工业协会工业车辆分会的分类标准，工业车辆行业细分产品包括机动工业车辆、轻小型搬运车辆、牵引车、固定平台搬运车等四大类，具体如下：
内燃叉车：
一般采用柴油、汽油、液化石油气或天然气发动机作为动力，载
荷能力一般在1.2～45 吨，作业通道宽度一般为3.5～5.0 米，考虑到尾气排放
和噪音问题，通常用在室外、车间或其他对尾气排放和噪音没有特殊要求的场所。
由于燃料补充方便，因此内燃叉车可实现长时间的连续作业，而且能胜任在恶劣
的环境下工作。
电动仓储车辆：
以电动机为动力，蓄电池为能源，承载能力一般在1.0～8.0
吨，作业通道宽度一般为1.5～5.0 米。由于没有污染、噪音小，广泛应用于室
内操作和其他对环境要求较高的行业。随着人们对环境保护和节能减排的日益重
视，电动仓储车辆正在部分领域逐步取代内燃叉车。
轻小型搬运车辆：
主要应用于货物搬运，水平运动和升降主要以人力驱动（部
分车辆采用电驱动升降），因其车体紧凑、移动灵活、自重轻和环保性能好而在
各行业得到普遍应用，通常用于短距离频繁作业，主要承担各个环节之间的运输。
牵引车：
专门用于牵引载货挂车进行水平搬运的车辆。牵引车可分为内燃牵
引车和电动牵引车。电动牵引车一般采用蓄电池和电动机进行驱动，主要用于室
内的牵引作业。
固定平台搬运车：
是室内经常使用的短距离搬运车辆。
4.1. 亚非新兴市场成长可观，电动替代内燃势在必行
我国叉车行业进入本世纪以来便步入了“黄金发展期”，发展环境显著改善、生产规模迅速扩张、产品性能明显提高、服务质量逐步改善。根据中国工程机械工业协会工业车辆分会的统计，近十年间我国企业叉车总销量由2006年的11.16万台增至2015年的32.76万台，实现了叉车行业的巨大飞跃。自2009年开始，我国成为世界第一大叉车生产国和消费市场。2014年在国内经济增速放缓的大环境下，我国企业叉车总销量达到35.96万台，刷新历史记录。尽管2015年受经济放缓的影响，叉车总销量略有下滑，但总销量仍超30万量。
新兴市场如亚洲（除日本外）、非洲的叉车产业目前仍处于发展阶段。随着新兴市场国家经济的发展，世界叉车工业逐步呈现出向亚洲及世界其他新兴市场国家转移的趋势。根据世界工业车辆统计协会的统计，2015年全世界共实现叉车销售106.42万台；其中，亚洲市场2015年的销量达到40.96万台占全世界叉车销量的38.49%，位列世界各洲第一；中国市场2015年的销量为23.70万台，占全世界叉车销量的22.27%，继续位列世界第一大叉车销售市场。
作为叉车产销第一大国，我们判断，伴随着世界叉车工业逐步向新兴市场国家转移，我国叉车行业将迎来良好的发展契机，未来增长将依靠新兴市场需求的打开。
虽然我国位列世界第一大叉车消费市场，但目前仍以内燃叉车消费为主，电动叉车销量占比较低。2015年国内叉车市场电动叉车销量占比为31.30%，较2014年的27.01%已有较大幅度提升，但远低于全球电动叉车59.57%的平均水平，与经济发达的欧洲地区电动叉车销售80%的比例更是难以望其项背。
我国作为叉车行业产销第一大国，叉车产品的海外出口数量逐年提升，并且结构也在改变，电动叉车出口数量增加，而内燃叉车的出口数量逐年减少。在2015年电动叉车的出口数量首次超过内燃叉车，目前占比达到58.6%。
我们认为，随着电动叉车在技术性能上的提升，电动叉车的出口数量将保持20%的较高速度增长，逐步完成对内燃叉车的替代。
我们判断我国电动叉车对内燃叉车的替代空间可观
，主要有以下几点原因：
（1） 电动叉车以更加清洁的电能作为动力，节约化石燃料避免环境污染。
（2） 厂区作业环境和运输产品对叉车的工作噪音、尾气等方面的要求日渐提高。
（3） 欧美地区的发达国家已经大部分完成电动叉车对内燃叉车的替代，其电动叉车的比例高达80%，远高于我国电动叉车30%的比例。随着新型蓄电池和充电技术的完善，电动叉车未来有望完全替代内燃叉车。
作为仓储物流设备生产商，诺力股份相信电动车辆以其清洁环保和成本优势正逐渐成为工业车辆界的主力军，为提高仓储物流的效率而不断努力。
