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高税负之下的美国科技企业
美国在特朗普上台之后，其关于大规模减税的经济政策，引发了中美税收对比的热议。从苹果供应商富士康计划在美设立工厂，到谷歌、Facebook等科技巨头计划将海外资产逐渐向美国国内转移，税改对美国科技公司的潜在影响极为深刻。
对于高科技公司所属的高新技术产业，税收优惠是各个国家用以促进产业发展的主要方式，具体优惠形式往往不局限于一种或两种，而是呈现出多样化的特点。通常以间接优惠为主，同时辅之以直接优惠。直接优惠方式表现为定期减免所得税、采用低税率等；间接优惠方式通常包括加速折旧、投资抵免、费用扣除、亏损结转、提取科研开发准备金等。从行业层面上税收优惠的强度可以间接反应国家对该产业支持的力度。
美国高科技企业实际所得税负普遍高于中国
首先从微观层面上，我们选取中美两国市值前五大的科技公司，通过对比企业2016年的实际所得税率，以及所得税费用/企业总营收，以观察两国科技公司税负大小。对比可以看出，美国科技企业税负显著高于中国科技企业。美国前五大科技公司2016年实际所得税率平均值为23.2%，为中国前五大科技公司平均值的2倍；另外，美国前五大科技公司所得税/总营业收入比例平均值约为5.1%，也远高于中国前五大科技公司的平均值2.9%。因此，从微观对比结果来看，中国科技企业税负明显低于美国科技企业。
此外，从历史数据来看，中国高科技企业的所得税费用率长期低于美国高科技企业。以均为硬件销售为主营业务的苹果公司和海康威视为例。2014-2016年，苹果的实际所得税率一直在26%左右，而海康威视则保持在10-13%；苹果公司所得税/总营业收入在2014-2016年分别为7.6%、8.2%和7.2%，而海康威视则一直保持较低水平，分别为3.1%、3.5%和2.8%。
美国科技巨头通过海外配置资产以实现避税
由于美国并没有针对高新技术产业或高新技术开发区单独制定或颁布相关税收优惠措施，因此目前美国高新技术产业税收优惠政策的两个主要方式分别是：科研机构作为非盈利机构免征各项税收和对企业R&D费用实行税收优惠。对于如谷歌、Facebook、苹果等拥有大量海外业务，高盈利的跨国企业来说，通常的避税手段为在荷兰及爱尔兰这样低税率国家的子公司来转移利润，然后转移到像百慕大和开曼群岛这样的避税场所。
2015年，谷歌在提交给荷兰监管部门的文件中披露，公司将155亿美元转移到百慕大的壳公司，以实现全球避税高达36亿美元。但这种利用壳公司避税的方法，致使谷歌因为缴税不足面临世界各地监管者施加的压力，2010年，法国文化部提议征收“谷歌税”，2014年，英国出台了针对部分故意避税国际跨国公司的全新征税政策，该政策规定将对跨国公司征收高达25%的税费。2015年，爱尔兰政府关闭了税务漏洞，不再允许“双爱尔兰”模式。但已经使用这种模式的公司可以继续沿用到2020年末。美国高科技企业利用海外壳公司进行避税的方式面临的政策监管风险越来越大。
而在我国，经过国家认定的高新技术企业可减按15%的低税率征收企业所得税，经认定后有效期为三年，到期后可复审续期。经认定的重点软件企业，最低可享受10%的优惠税率。稳定的优惠税率及期限加强了对高新技术企业的激励效应，也保障了企业在新业务或技术研发上的支出，促进了高科技产业的健康发展。
如果唐纳德·特朗普在竞选时提出的税改计划能成功落地，借此将美国企业汇回海外利润时的一次性税率降至10%。这将降低美国大型科技公司继续把海外利润放在其他国家的动力，美国高科技公司税负有望得以减轻。
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金山软件（03888.HK）公布2017第一季度财报
根据公司季报披露，金山软件2017年第一季度营收为人民币12.13亿元，同比增长82%，季度环比下降6%；其中网络游戏占总营收67%，达8.17亿元，同比增长78.8%，季度环比占总营收67%，云服务占比22.13%，营收达1.28亿元，同比增长58%，季度环比增长5%；办公软件总营收为1.27亿元，同比增长58%，季度环比下降59%。公司一季度毛利率为58%，归母净利润为2.38亿元，同比增长78%，季度环比下降9%。
在增长最快的网络游戏业务方面，一季度网络游戏营收占总营收的67%，达8.17亿元，与上季度基本持平。公司网络游戏方面收入增长主要由2016年5月发布的《剑侠情缘1》手游以及《剑网3》两款游戏推动。《剑侠情缘1》一季度收益达4.58亿元，同比增长38%。此外，在运营数据上，公司网络游戏业务一季度日活量达93.74万人，同比增长72%，季度环比下降8%；月平均付费用户为420万人，同比增长42%，季度环比下降7%。
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本周全球各个市场计算机行业指数回顾
总体来看，上周全球计算机行业均表现较好。台湾计算机表现最佳，台湾信息服务指数本周上涨2.57%，恒生资讯科技业指数本周涨幅2.60%，标普500IT行业指数本周下跌2.29%。
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全球计算机行业子版块估值对比
对比美国和香港市场的估值情况，从整体来看，IT行业的大部分子版块美股估值高于港股，而互联网版块港股估值略高。其中，在软件服务及硬件版块，两市场估值相差最大，美股软件行业的PE为36倍（TTM），已超过了港股软件行业PE的2倍。
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全球计算机个股本周行情回顾
4.1美股计算机上市公司本周涨跌幅前五
美股市场计算机个股中，Artificial Life涨幅31.94%居于榜首，MAJESCO娱乐以27.53%排名第二，NUTANIX以22.44%位列第三；上周跌幅最大的为CODE REBEL CORP，周跌90.0%。
4.2香港计算机上市公司本周涨跌幅前五
港股计算机个股中，第一视频以45.73%居于榜首，天下图控股以22.06 %排名第二，御德国际控股以16.36%位列第三；上周跌幅最大为方正控股，周跌11.11%。
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全球计算机行业推荐方向和标的
（1）人工智能：
英伟达公布2017年第一季度财报，一季度营收19.37亿美元，同比增长48.43%；净利润达5.07亿美元，同比增长158.67%。从业务部门来看，英伟达的四个分部门在第一季度均表现出超过100%的高增长。其中，最值得关注的是，数据中心部门增长近三倍，首破4亿美元，相比去年同期1.43亿美元增长了286%。英伟达的汽车业务（包括特斯拉使用的DRIVEPX2无人驾驶系统）的第一季度营收达1.4亿美元，同比增长123.89%；游戏业务（包括英伟达GeForce系列）营收为10.3亿美元，占英伟达全部营收的53%
。建议关注英伟达（NVDA.O）。
（2）互联网应用：
微博公布2017年一季度财务报告，2017一季度微博的总营业收入超过1.992亿美元，同比增长67%；净利润为5783.30万美元，同比增长278%，新浪一季度净营收为2.781亿美元，同比增长40%。微博的营收增长主要得益于微博广告和营销收入，这部分业务一季度收益达到16930万美元，约占总营收的85%，同比增速与2016年一季度25.37%的增速相比提高了45.2个百分点，达70.58%。另外，在中小企业和品牌客户方面，广告收入增长更加迅猛。品牌广告同比增长89%，中小企业和自助广告营收同比增长97%。
建议关注陌陌（MOMO.O）、微博（WB.O）。
（3）企业级软件：
中国软件国际发布年报，公司2016年营收67.83亿元，同比增长32.3%，其中，服务性收入达65.74亿元，同比增长36.1%。净利润达4.42亿，同比增长57.9%。华为对公司业绩的贡献以及“解放号”（Joint Force）平台的快速发展成为年报中的两大亮点。（1）凭借最大外包服务供应商的地位，公司成功得到华为3.97%股份的战略持股，紧密联系令中软国际获得更多的华为外包业务份额，该份额在2015年已达到50%。（2）公司的“解放号”(Joint Force)平台采用云+众包模式，在2016年发包企业超过2万家，发包总金额超6亿元，平台由抽佣制转为会员制的盈利模式升级，促进用户黏度提升，发展迅速。公司作为中国IT服务业龙头，在数字化革命下积极升级IT服务模式，云计算、大数据等新兴业务也在加速推进，未来发展前景广阔
。建议关注中国软件国际（00354.HK）。
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全球计算机行业热点及公司动态
Sherif Marakby 离开 Uber，回归福特领导自动驾驶项目
在4 月份离开Uber 的全球车辆计划副总裁岗位后，Sherif
Marakby 近日回归福特，领导自动驾驶项目和电气化项目，直接向福特新的CEO Jim Hackett 汇报。Marakby在2016 年4 月加入Uber前，已经在福特工作了25年，离职前担任担任福特全球电气/电子系统工程总监。在Marakby 离开Uber 时，他并没有具体说明的未来的规划或离开的理由。（来源：36Kr）
Instagram 新版本：聊天功能将支持发送外链及照片、视频
在Instagram 的新版本中，聊天功能将支持发送外部链接以及发送视频、照片。在添加外链的功能中，Instagram还能够支持网站内容的在线预览，聊天功能内发送照片及视频时行也不用受限于Instagram 的照片尺寸要求，可以以原始的尺寸和比例进行发送。目前iOS 平台已经能够支持这两个新功能，Android将在近期内进更新。（来源：腾讯科技）
