【华创金工】商誉减值影响初探

商誉是企业在合并过程中，购买方对合并成本大于合并中取得被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额应当确认为商誉。商誉一旦形成，即作为一项资产出现再收购方公司的资产负债表中。商誉作为一个特殊的会计科目，是否需要摊销一直是学术争议的问题。因为从商誉的定义来说，其使用寿命不太好确定，并且其价值未必是递减的，反而有可能增加。故我国目前的会计准则仅要求每年至少进行减值测试。

2018 年 11 月 16 日，证监会发布《会计监管风险提示第 8 号——商誉减值》，强调要严格按照现行会计准则执行并加强披露。以往实务中往往无明显减值迹象时，常常不做年终的商誉减值测试，或者以有业绩补偿为由不做减值测试。在严标准下，考虑到 2018 年我国整体宏观经济形式较差，今年的商誉减值程度或许会比 2017 年来的剧烈。

2019年1月4日，财政部会计准则委员会官网披露的《企业会计准则动态（2018年第9期）》提到，大部分咨询委员同意 商誉后续会计处理采用摊销办法。 这意味着商誉可能又可以摊销了，摊销的处理有利于缓解商誉“黑天鹅”的发生，以及公司利用商誉业绩“洗大澡”现象。但从商誉整体来说，考虑商誉摊销的话，2018年确认的商誉账面价值减少可能比不考虑还要来的多。以2017年3季报商誉账面价值大于零的股票为样本，其中2017年年终进行商誉减值的比例为24.9%。若改为商誉摊销的模式，则意味着有商誉的公司100%比例需要进行一定程度的摊销。而有商誉减值的股票，减值占账面值比例的中位数为7.46%，全额商誉减值的仅占6.1%。从这个角度来说，推荐使用摊销有利用平滑风险，而不是一次性大幅减值导致业绩严重变脸。

截至2018年3季度，全市场已经积累了1.45万亿的商誉账面值，从公司的长期发展来看，大部分商誉最终还是要减值的。而仅使用商誉减值测试，实务中存在减值不够充分准确，有较大的调整空间。若加上摊销的话，则可以慢慢地消化这些商誉风险。但需要注意的是，商誉占比较大的公司业绩会自然承压，即使其收购的公司经营的很好，对整个板块利润的短期压力比仅考虑商誉减值还要大。

本文暂不考虑商誉摊销的影响，对各个宽基、行业的商誉风险做一个梳理，并给出个股的风险提示。