【国金建筑黄俊伟团队|PPP专项债强力解决融资痛点，政策红利不断或迎来新行情】

事件

5月4日，国家发改委制定并印发《政府和社会资本合作（PPP）项目专项债券发行指引》，明确指出鼓励PPP项目公司、社会资本方和上市公司及其子公司发行专项债券用于以特许经营、购买服务等PPP形式开展项目建设运营，现阶段重点支持交通运输、水利、环保、文化等传统基础设施和公共服务领域的项目。

评论

• 政策利好持续加码，PPP专项债强力解决融资难痛点： 1）2016 年 12 月，发改委联合证监会发布推动 PPP 项目资产证券化首单落地的《通知》以来，政策持续聚焦 PPP-ABS，首批 PPP-ABS 材料受理-审核-发行完毕仅3-7个工作日完成，效率远超预期；2）2017年5月4日，发改委制定并印发《指引》，明确指出鼓励PPP项目公司、社会资本方和上市公司及其子公司发行专项债券用于以特许经营、购买服务等PPP形式开展项目建设运营，现阶段重点支持交通运输、水利、环保、文化等传统基础设施和公共服务领域的项目；3）PPP专项债资金用途灵活方便：可用于PPP项目建设运营或偿还已直接用于项目建设的银行贷款；发行形式包括普通企业债券+项目收益债券：普通企业债券发行时间一般比ABS 短，有效满足项目建设期的融资需求，与ABS 形成互补，项目收益债券注重PPP 项目的未来现金流，将为PPP 项目运营期再融资提供有力途径；审核效率高：专项债券享受发改委“加快和简化审核类”债券审核程序，发行主体信用等级达到AA+及以上且运营情况较好时还可进一步简化放宽审核要求，大大提高审核效率；4）PPP 专项债进一步解决项目融资难 的 痛点，不仅融资渠道更多元化，而且企业自身发放债券成本一般比银行贷款低，PPP项目融资模式又有新的实质性的进展。