歌斐宁冬莉为您解读“为什么财富底仓正当时”

5月3日，歌斐资产多策略基金投资部掌门人宁冬莉，结合自己18年深耕资管行业的经验，对巴菲特股东大会进行了深度解读：

1. 面对当前复杂多变的市场，如何在保护中寻求增长？ 最有效的方法就是让资产配置中的收益来源多元化 ，不要过分集中于单一资产类别或者单一风格/行业，分散化的投资可以提供强有力的风险管理手段。

2. 如何避免赌博心态？首先要承认这是人性的弱点，不要轻易让自己陷入不可控制的境地。其次是 制定长期合理的投资目标，用科学的方法构建一个稳固的组合，用目标做牵引，加上资产配置的方法 才有可能避免。

3. 组合中必须要有适度的保护，才能够谈到未来该如何增长。 未雨绸缪应该是组合管理中的必修课。

4. 坚持长期主义不仅关乎投资结果，更是一种 在面对诱惑和繁杂噪音时的有效对抗工具 ，是每一次重要投资决策的底层信念。

5. 长期主义是一种选择 ，歌斐选择了这样的底层价值观，并愿意把时间和精力都投入到能够长期产生价值的事情中，所以我们也用同样的价值观挑选底层子管理人。

6. 目标策略过往8年的历史实践中，关键投资时机并不多，甚至是几年才会出现。站在目前时点，市场已经打开了一个重要的投资时间窗口，应该提前做好布局以迎接未来可能出现的机会。

7. 抵御通胀有两个维度，第一是要识别出可抵御通胀的资产，第二要用科学的配置方法穿越周期。从长期看，不冒任何的风险就是最大的风险，因此最重要的是如何合理的承担风险。 我们建议，对抗通胀首先要配置好财富底仓。

8. 歌斐的目标策略产品是结合了传统的股债策略的优势，同时 根据不同的市场情况增加了应对的策略，使得组合的波动率更加可控 ，收益来源足够多元化，能够应对复杂的市场环境。

9. 目标策略在选择管理人时，需要深度理解管理人，识别其成长期并持续跟踪调整： 时间的长短是检验管理人投资能力强弱的最核心指标，没有之一 。 只有通过长时间的观察，才能深刻理解管理人在市场最困难，最不适应时期的行为，才能判断他的能力圈和自我认知。

10. 管理1000万和100亿对管理人的能力要求截然不同。很多管理人因为运气，管理的基金规模迅速到达了极值，但一旦市场崩溃，规模又大幅缩水。市场在这点上是极其公平的，他总是奖励规模和能力相匹配的管理人，奖励自我认知强和自律的管理人。

11. 在大家都积极关注业绩结果时，歌斐更关注管理人优秀背后的本质。 一位优秀的管理人是专业素养和人格品性的综合结果，缺一不可。 专业素养一般是可以量化描述的，比如超额收益的持续性、稳定性。而人格品性往往决定了他能够走多远。没有人能适应所有的市场环境，但在困境期，管理人如何迭代认知，如何推进组织力提升、如何塑造凝聚力和下一次的布局都是很重要的。

12. 作为国内长期深耕多策略基金领域的专业团队，歌斐调研过超三千家公募私募基金，目睹过太多曾经辉煌一时的“明星”陨落。确实，我们也很难精确区分清楚能力和运气的比重，但我们时刻提醒自己 “能力决定投资下限，运气决定上限”