【国君非银刘欣琦团队】中长期资金入市更进一步，多券商部署DeepSeek

当前市场对非银板块的关注度较低，主动公募基金持仓量也仅为1.67%，欠配比例为5.65%，欠配比例处于历史高位，体现市场对非银板块过度悲观。

但从行业基本面前景来看，随着自上而下不断推动增量资金入市的政策落地，我们认为券商及纯寿险板块（尽管我们认为寿险进入到了负债端平稳增长的高质量发展阶段），由投资和交易端驱动的基本面改善趋势是较为显著的，我们继续看好，本周证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，为中长期资金入市提供了更好的政策环境。

除了中长期资金入市外，多家券商也部署了DeepSeek大模型，在市场围绕AI应用端寻找标的的大背景下，也有望迎来股价催化。

风险提示：资本市场剧烈波动

1.本周 日均股基 成交额为 18764亿元（前值13449亿元） ；截至本周末，2025年两市日均股基成交额14934亿元，同比变动63.6%。

2.投行业务： 截至2025年2月7日，IPO和定增承销规模为224.58亿元；截至2025年2月7日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为46.28亿元、2990.41亿元和26.85 亿元。

3.融资融券： 截至2025年2月6日，融资融券余额18054亿（2025年1月27日17704亿），其中融资余额17954亿元，融券余额101亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.32%。

4.股权质押： 截至2025年2月7日，全年累计新增质押股票参考市值规模为1215亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为239亿元，占比19.67%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到53976亿元，其中券商未解押股票总市值达到18766亿元，占比34.77%。

5.保险数据： 保险行业2024年12月数据：1)原保费收入累计56963亿元，同比11.15%（前值11.83%），其中财产险14331亿元，同比5.32%（前值5.53%），人身险42633亿元，同比13.27%（前值14.03%）。2)总资产35.9万亿元，较年初增速19.86%（前值17.47%)，净资产3.12万亿元，较年初增速21.57%（前值14.38%)。

6.上市险企： 1）2024年12月中国人寿保费收入274亿元，同比4.71%（前值4.85%）；平安寿保费收入322亿元，同比7.58%（前值9.03%）;太保寿保费收入104亿元，同比2.43%（前值2.36%）；新华保险保费收入73亿元，同比2.77%（前值1.75%）。2）2024年12月平安财保费收入295亿元，同比6.50%（前值6.54%）；太保财保费收入162亿元，同比6.76%（前值7.39%）;人保财保费收入413亿元，同比4.32%（前值4.80%）。

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