美国降息预期升温，杠杆资金流出——流动性周观察7月第1期【建投策略陈果团队】

陈果A股策略 · 公众号 · · 2024-07-10 16:44

正文

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核心摘要

●核心观点：宏观流动性方面，上周央行公开市场累计净投放-7400亿元。各期限美国国债收益率下行，中美利差收窄，人民币贬值；海外宏观市场方面，美国经济指标降温明显， 6月就业数据走弱，降息预期升温。微观资金供求方面，两融余额环比下降，近一周两融资金净流入-105.31亿元，新基金发行量环比下行，发行份额估算约为2.51亿，股票型ETF份额上行，较上期变动+114.43亿份。

●上周央行公开市场累计净投放-7400亿元。6月28日-7月5日，央行累计投放100亿元，累计回笼7500亿元，合计净投放-7400亿元。其中，逆回购到期7500亿元，投放100亿元。未来一周，逆回购到期-100亿元。

●美国国债收益率下行。截至7月5日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较6月28日变动-11bp、-11bp、-8bp、-4bp至4.60%，4.22%，4.28%和4.47%。

●中美两年期国债利差收窄，人民币贬值。截至7月5日，中美两年期国债利差为295.21bp，较6月28日变动-12.44bp。截至7月5日，美元兑人民币为7.27，较6月28日变动+0.15bp。

●两融余额环比下降，近一周两融资金净流入-105.31亿元。截至7月5日，两融余额约14694亿元，环比变动约-115亿元；两融余额占A股流通市值2.25%，环比不变。两融交易额2356亿元，占A股成交额7.96%，环比变动+0.10pct。本周两融资金净流入-105.31亿元，较上周变动+111.78亿元。

●新基金发行量环比下行。上周有35只股票型和混合型基金完成发行，其中股票型基金22只，混合型基金13支，发行份额估算约为2.51亿份，环比共-21.33亿份。

●股票型ETF份额较上期变动+114.43亿份。分类来看，宽基指数类变动+76.06份，行业主题类变动+38.37亿份。其中，医药、电子ETF份额增加较多，传媒、电力及公用事业ETF份额减少较多。

风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。