吴幼珉：股市乍暖还寒 会否六穷七绝？

腾讯“证券研究院”特约 吴幼珉 香港著名财经评论员

5月进入中旬。

在股市，调整多是为了让聪明的投资者适时“播种”，日后“收割”；而通常的每年年中调整则可以让人们年底收割。正因为如此，今年是否5月调整是不确定的；既可以是“五穷六绝”，也可以“六穷七绝”，甚至来一个“10月股灾”如此等等。广义来说，那些事件都属于股市调整。当然，在不少的股市中，五月跌市的机会会比较大。

5月以来，我国A股指数持续窄幅上落的走势。近年，我国货币供应增幅明显下降，为多年所没有出现过的现象。当前利率和债息均有上浮压力；甚至北京市主要商业银行在劳动节过后也上调高了按揭利率。

与此同时，我国的金融监管也正在深化。当前，中央已经把抑制金融风险作为重要的选项，对股市未来的监管可以更制度化和更有效。我国市场经济已经发展到了现在的水平，以上的措施对实体经济发展既有必要，而抢在外围经济发生突变以前清理国内的风险点更有现实的意义。

但由于受到上述因素的影响，我国股市指数上望的空间却非常有限。

在香港，恒生指数尽管表现仍然硬朗，应该是受到了港股ADR表现的影响。但如果A股窄幅上落，恒生指数破25000点再上一层楼是有困难的。

在外围，美国的道琼斯指数逼近21000点，仍然坚挺，但也已经到了调整的价位。从美国经济近来经济数据来看，美联储局今年加息的次数不会太少。特朗普的减税方案若通过可令股市进一步上扬，介时加息的势头有增无减。

整体而言，我国股市目前上升缺乏动力，因而就有调整压力。但如果眼下外围股市一味做好，我国股市又已经反映了国内的政策因素，股市的整体表现就会乍前乍却，乍暖还寒。

而较大幅度的调整却需要由坏消息推动，而那个消息发生的时间点目前又是不可预知的。（腾讯证券）