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引言：
证监会重罚！恒大许家印、夏海钧决策并组织实施财务造假，手段特别恶劣、情节特别严重，终身市场禁入。
庞氏骗局在中国可以更名为许氏骗局了，许氏融资→许氏分红→许氏工资，乃至许氏减持。
唉，许家印破坏了民营企业家形象，玷污了企业家精神。
2012-7-8 13:24
（如果不遵守各种规章制度）
股市可能就是一个合法的庞氏骗局，很多控股股东其实就是美国的那个麦道夫。
比如，上市公司产生了10亿净利润，其中只有0.8亿现金利润，它把3亿利润用来分红，那么2.2亿分红就只能动用借款了，这其实就是庞氏分红，其后果必然减损公司资本，因为借款是要还的，还款的钱又多半来源于公司募集的资本。它再利用账面利润进行再次增发圈钱，不断地玩下去。
吴闽华
：
庞氏骗局会破灭的，应收账款或经营活动现金流量都会暴露问题并最终刺破这个泡沫，只是时间的长短。
暗夜鹰：
马老师的微博是最有知识含量的，受益匪浅。。。
最近经常遇到这个词，庞氏骗局。
sEAn_陆：
这样简单类比有失偏颇 庞氏骗局毕竟是0利润产出 和上市企业不一样 但马老师这个说法对还原和理解增发背后的真相还是很有帮助的。
段远峰：
溢价发行募集资金除满足指定用途外，用于公司分红并无不妥，这里的问题是现金流不足以支付当期分红而使用借款/贷款，有足够的借款/贷款信用并能支付相应成本，也是企业能力。能增发的毕竟是少数，钱还是要靠上市公司去赚。
笑谈之中888：
西方(资本主义)的股市，是用来骗全世界人的钱的！！！我国股市试验了这么多年,几乎照搬西方股市规矩,这样下去,只会伤害最底层的股民! 应该建设有中国特色的社会主义股市！！！
马靖昊：
我写这条微博决不是反对上市，而是希望重新捡起我们丢弃了的资产占用与资金来源的概念，重新审视以前的专款专用制度，将现金放在一个池子中，分不清其来源是一件非常可怕的事情。
以前大家都在批驳打酱油的钱为什么不能用来买醋？实际上，就是不能用来买醋，用来买醋就乱套了。
2012-8-22 22:08
【股市的"庞氏骗局"】
以造假和配股为中心的"股市庞氏骗局"可用以下循环概括：操纵利润→抬高股价→增发配股→圈得现金→提高信用等级→申请银行贷款→继续操纵利润，一直循环下去。操纵利润既是为了从股民手中圈钱，又是为了从银行手中圈钱，但从银行圈来的钱最终会以从股民圈来的钱来偿还。
靠浦江
：
这是《让子弹飞》的桥段么，乡绅带头捐款，老百姓跟着捐（自愿非自愿），然后乡绅的钱如数奉还，余下的钱三七分账。
Devin徐文强：
很多所谓资本运作，其本质就是挖锅底补锅沿，拆东墙补西墙~
LAO徐：
股民一厢借钱给银行，一厢送钱给上市公司。
GTO19999999：
Manipulating accounting info is not necessarily Ponzi Scheme - stock investors ini China needs further education on stock evaluation - some might not be even looking at financial information.
JYinRH：
监管问题哦，同理华尔街投资银行，任何想以小博大的行为都是会暴露的。推荐个电影2010年看完了你就明白了。
马靖昊：
在金融领域，千万别在金融创新上与华尔街接轨，否则，多半会弄成“接鬼”。了解华尔街金融史的人就会知道，所谓的金融创新，本质上万变不离其宗，
无非都是庞氏老鼠局的变种，无非都是百年老局的花样翻新。
所谓的
金融创新工具，无非都是实现让国民财富大搬迁和进行金融洗劫的最佳工具。
还是慎重对待金融创新吧，金子不会从天上白白掉下来。
以保护中小股民利益为导向的资本市场改革，才是正确的方向！
2016-2-15 11:17
如果不改变目前仅以持股期限作为股票发行人和董事高管减持套现的约束条件，从股市直接融资就变成了天上掉馅饼的美事，不择手段地上市然后减持可以一夜暴富。
比如2013年7月易联众的实际控制人所持35.6%的股份解除限售后，至今套现10亿元，而易联众给予股民的股息率低于银行存款利率，这与庞氏骗局没有本质区别！
队长woo：
说的相当好，如果这样无限制的套现走人，股市总有一天被他们玩烂掉，到时候大家都没得玩。
金融招聘：
最根本的原因是发现了无数股票市场里骗子（上市公司高管、券商、律所、会计师事务所）没有绳之以法，导致资本市场上劣币驱逐良币！
自由就是幸福：
在A股就是对上市公司要求太低了。对于减持规定太模糊。就是违规减持了，也只有谴责和罚款。股民还是亏的。国外发达国家为什么一般没有如此怕大股东减持的？编造个新项目上市圈钱，过几年老股解禁抛出获利，再低价定增回补股票。
否极泰董宝珍：
你们有什么权利践踏大股东的权利，大股东有什么义务承担额外义务，限制减持就是鼓励泡沫，无限的股票供给是消除泡沫根本。
（16-2-15 12:45）
四
2020-11-22 19:27
【庞氏分红与庞氏利息】
如果一家上市公司自从IPO以来，其用于分红的现金中有一部分来自于筹资活动流入的现金，而不是全部来自于企业自身经营活动和投资活动流入的现金，这部分依靠筹资活动流入的现金来支付的分红，在客观上符合庞氏骗局的特点，此即庞氏分红。同理，当企业支付利息的现金中有一部分来自于筹资活动流入的现金，则此为庞氏利息。
路人王一平：
能分红已经是很有点良心的企业了，不分红，只圈钱才是主流。
马靖昊：
中国上市公司的传统是分红不积极，不过，财务造假的公司一定会更吝啬。因为净利润是虚增的，怎么会有余钱进行分红呢。所以，大家不要怪这些公司是“铁公鸡”，它们的净利润里面根本就没有钱，拿什么分红呢？如果它们实在不好意思长期不分红，那么，也很有可能会拿筹资流入的钱来分红，
这种“庞氏分红”分的并不是真正意义上的“红”。
华杉2009：
香港某公司就贷款分红，他的经营性现金流为负，但是物业每年评估一次公允价值，物业升值就成了利润。要把这个利润分红，利润后面又没有钱，就贷款分红。
天天学习巴菲特：
很多企业都是这么干的 他们钱是赚了 但是就是没有现金都是应收款或者投资了设备 ，如果要分红 他们基本上是从银行贷款。
马靖昊：
巴菲特非常重视分红，
长期大比例
的分红，
就可以识别九成以上的财务造假，剩下的只是公司和行业生命周期的问题。
南屏山民：
有没有一些典型案例？
不拿一红：
爆雷的 高派息的 存贷双高的（账上的现金是假的 借的钱是真的）。
马靖昊：
很多人简单地将华夏幸福 “暴雷”事件理解为：房地产过度负债和高杠杆引致的流动性问题。其实症结还是“庞氏化”问题：自2011年华夏幸福借壳以来，其逐年累计的自由现金流量就持续为负值。这说明华夏幸福的经营活动现金净流量根本无法满足企业自身投资所需现金，只能依靠融资活动和“体外输血”来驱动增长。
所谓的分红、付息，都沦为了
“
庞氏分红与庞氏利息”
。
一旦“输血”停止，必将引起庞氏泡沫的破灭。
五
2022-9-17 08:05
9月13日晚间，中金公司披露2022年拟采用配售股份方式，募集资金不超过人民币270亿元。连人均薪酬百万的中金公司都差钱，要募资，简直要惊掉下巴了。给高管开出天价工资，普通员工都是百万年薪，然后，没钱了就募资！这玩法，真厉害。我以前提出过庞氏分红、庞氏利息的概念，看来今天还得补充一个庞氏工资的概念。
那么，什么是庞氏工资呢？
我认为，如果一家上市公司自从IPO以来，它的高管和员工的工资一直远远高于社会平均工资，而其用于工资的现金中有一部分来自于筹资活动流入的现金，而不是全部来自于企业自身经营活动流入的现金，
这部分依靠筹资活动流入的现金来支付过高的工资，在客观上符合庞氏骗局的特点，此即庞氏工资。
把握庞氏工资的要点：1.过高的工资；2.来源于筹资的部分。
黄珏老鹅2021：
这个思考角度让中金尴尬了
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股天下-：
不知募集这270亿的资金可以维持他们泡沫化工资多久呢，有那么多手段吸取各路钱财，到最后这些财富变相转移到他们钱袋里去。牛
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2024-3-9 07:00
建议有关部门规定
企业有息负债率
达到多少不允许高管巨额薪水、大额分红以及减持，否则对债权人极不公平，就会出现恒大式高薪、分红和减持现象，又可以称之为庞氏工资、庞氏分红以及庞氏减持。
lonelycrocodile：
对，强调有息负债率，而不是负债率，有些公司负债率达到70%多，但是有息负债率极低，不到10%，绝大多数都是占有上下游的货款产生的无息负债率。
xyq2310：
太支持了
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谢谢马老师为广大中小投资者发声
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喜爱聪明人：
看马老师的文章真长知识，谢谢。🙏
用精炼的语言阐述深刻的财务逻辑，如文章得到您的认可，
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谢谢马老师为广大中小投资者发声
