内容提要：
周五美国三大股指同时下跌，短期美债收益率和美元指数上涨。为什么股市和长期美债收益率下跌，但中短期美债收益率和美元指数上涨？强劲的就业报告对美国经济和美元来说是个好消息，对股票来说却是个坏消息。一月底美联储不会继续降息，四月份之前降息的概率也很低。
一、周五美国三大股指同时下跌，短期美债收益率和美元指数上涨。
2025年1月10日周五，美国股市大跌，纳斯达克综合指数下跌1.63%至19161.63点，标普500指数下跌1.54%至5827点，道琼斯指数下跌1.63%至41938.45点。周五的结果使得美国三大股票指数在 2025 年都处于负值区域。
而衡量市场波动性预期和情绪的工具的VIX恐慌指数，上涨8.14%至19.54点，意味着美国证券市场恐慌度大幅增加。
与此同时，美国国债收益率也出现了戏剧性的变化。周五美国的中期国债收益率上涨， 2年期和3年期美债收益率均上涨0.03%；但长期美债收益率下跌，10年期美债收益率下跌0.05%，30年期美债收益率下跌0.15%；5年期美债收益率持平。
而美元指数也大幅上涨0.45%，周五收于109.49点，为2022年11月10日以来的最高点。离岸人民币兑美元周五下跌0.1%收于7.3616。
二、为什么周五美国三大股指齐跌？长期美债收益率下跌但中短期美债收益率和美元指数上涨？
因为美国劳工统计局发布了一份经济利好消息。而这一显示美国经济繁荣健康的好消息，却加剧了人们对美联储可能改变降息路线的担忧，却打破了美国投资人尚存的最后一点降息希望，导致了市场的失望。
美国劳工统计局周五报告称，12 月就业增长远强于预期。当月非农就业人数激增25.6万人，高于 11 月的21.2万人，高于道琼斯预测的15.5万人。
医疗保健和社会援助部门在 2024 年增加了90.2万个工作岗位，几乎与他们在 2023 年创造的96.6万个工作岗位一样多。在过去的两年里，医疗保健新增就业岗位在增长方面领先于所有其他行业，部分得益于与 Covid 相关的支出，主要还是与人口增长和退休人员数量的激增有关。
公共管理部门紧随其后，在 2024 年创造了约44万个工作岗位，但低于 2023 年的70.9万个。其中大部分增长发生在州一级。去年，州级公共管理机构劳动力的增长速度快于州以下地方机构和联邦机构。
12月份美国的失业率从11月份的4.2%小幅下降至 4.1%，比预期低十分之一。包括灰心丧气的工人和因经济原因担任兼职职位的工人在内的替代指标降至 7.5%，下降了 0.2 个百分点，为 2024 年 6 月以来的最低水平。
美联储官员担心会成为通胀来源的一个领域是劳动力价格。12月份非农劳动力工资增长略低于预期。当月平均时薪环比增长 0.3%，符合预期，同比 3.9% 的涨幅略低于预期，表明工资通胀暂时不是一个那么重要的因素。
不过，周五的另一份报告暗示了新的通胀担忧。根据密歇根大学消费者调查，消费者预计未来一年的通胀率为 3.3%，该指标高于一个月前的 2.8%，自 2024 年 5 月以来的最高水平。
三、强劲的就业报告对美国经济和美元来说是个好消息，对股票来说却是个不受欢迎的坏消息。
芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比 （Austan Goolsbee）在 CNBC 的“Squawk on the Street”节目中说：“我认为这是一份强劲的就业报告。就业市场正在稳定在充分就业率左右，这让我更加放心“。
但这份就业报告却令美国投资者伤心了。因为几乎可以肯定的是，美联储将在 1 月份的小组会议上保持利率不变，1月底降息的希望被繁荣的劳动力市场砸得粉碎。因为美联储通常会降低利率以刺激经济增长就业，而提高利率以打压通胀。过于健康的美国经济令许多投资者认为，监管机构在夏季之前都不会下令再次降息。
在 12 月的会议上，美联储官员认为劳动力市场总体上是健康的，尽管有所放缓。美联储在会议上投票决定将其关键借款利率下调 25 个百分点，同时明确表示，未来的降息步伐将放缓。
四、一月底美联储不会继续降息，四月份之前降息的概率也很低。
1月10日，三郎在《12月份美国私营部门新增就业和工资疲软，美联储降息再现机会？》一文中说过，还不能仅仅因为ADP的私营部门就业数据所表现出的劳动力市场降温，就简单得出美联储一定会继续大幅度降息的结论。美联储下一次议息会议的时间为2025年1月29日。 1月底美联储会否降息，还取决于至少以下三个方面的数据：
一是本周末发布的美国非农就业数据。如果这份数据低于预期，降息的概率增加，否则，降息的概率减少；
二是下周公布的美国通胀数据。如果通胀数据继续回落，降息的概率增加，否则，降息的概率减少；
三是特朗普重返白宫后发布的首批经济政策。至少有三类政策与美联储的货币政策密切相关：减税政策、关税政策和移民政策。
现在已有一只靴子落地。由于下周公布的美国通胀数据大概率会符合略有下降的预期，特朗普的三个涉及利率政策的经济政策，他已经多次阐明，推倒重来的可能性微乎其微。所以我们基本上可以预估，美联储将在本月晚些时候的会议上不会继续降息，4月份之前降息的概率也极低。2年期、3年期美债收益率上涨，美元指数上涨，也显示投资者在撤回此前对1月份降息的预期。
