如果说，当前的全球金融市场，有什么庞氏骗局正在盛大演出的话——
毫无疑问，是负收益率债券！
截止上周三（
8月15日
），全球负收益率债券总规模已超过16万亿美元。
先来解释一下什么是负收益率债券，为什么我说负收益率债券就是庞氏骗局：
一般而言，债券最初发行的时候，其
名义收益率
是固定的（比方面值100元的债券，其年息5%，这个5%就是名义收益率），但通常大家所说的收益率，是指债券
“到期收益率”
——按照市场上的债券价格，反过来计算的债券到期之后的收益率。
举个栗子，某十年期国债，面值100元，票面利率5%，当前市场价格96元，还有8年到期，那么，
到期收益率
=[5+（100-96）/8]/96=5.73%。
进一步地，如果这张债券当前市场价格为150元，那么
到期收益率
=[5+（100-150）/8]/150=-0.83%。
是不是就出现了负收益率？
（关于债券收益率的基础知识，参见“
先搞懂债券收益率，然后再来谈投资
”一文）
我为什么说负收益率债券是彻头彻尾的庞氏骗局呢？
因为，现在你花150元购入这张债券，哪怕你有耐心将其持有到期，最终你收到的所有本金+利息，总共也只有140元（
100+8*5=140元
），还抵不过你现在的买入价格150元。
你说这是不是典型的庞氏骗局？
嗯，就是这个庞氏骗局，现在正在金融市场大规模上演。2019年7月份，负收益率债券规模还在13万亿美元；进入8月份以来，这个规模每天都在上涨（
意味着不断有人买入
）。目前其规模已超过16万亿美元，占全球国债市场总规模的1/4还多。
中国2018年的GDP是多少？13.6万亿美元！
众所周知，一个庞氏骗局能够持续，而且还有越来越多的“聪明人”加入其中，那只有一种可能：
他们都算定了，会有更傻的傻子，在未来以更高价接盘。
大家都不是傻子，那谁会来充当最后接棒的大SB？
当然是各国央行！
这一次负收益率债券的大规模增加，欧洲国家是最大贡献方，约2.83万亿欧元的欧元区国债收益率低于欧洲央行-0.40%的存款利率，同时，收益率为负值的投资级欧元计价公司债，规模也接近1万亿欧元，瑞典、德国、芬兰和荷兰四国的国债几乎全面陷入负收益率……
为什么欧洲的国债全面向负收益率转变？
这是因为市场预计，欧央行很快将再次开启大规模印钞，需要购入大量的债券作为抵押品，投资者现在买入国债，将来一定可以以更高的价格转卖给央行。
至于日本央行，更是一直持续在市场上买入国债，其政府债务/GDP已达到253%的逆天水平。
这就是骗局得以持续上演的市场逻辑。
截至目前，全球有13个国家的10年期国债收益率为负，除日本之外全部是欧洲国家，包括德国、法国、瑞士、瑞典、奥地利、荷兰、丹麦、芬兰、比利时、斯洛伐克、斯洛文尼亚和爱尔兰——要知道，十年期国债收益率是各国资产定价的基础。
国债收益率为负，意味着，这些国家的国内资产定价体系已陷入紊乱……
大家可以想想，现在购买负收益债券的投资者算定自己能赚钱，而各国央行充当这样的傻子，天上的馅饼就这样掉了下来，财富凭空被一部分人转移，到底是谁吃了亏？
在这场全球盛大上演的庞氏骗局中，唯一的好消息是：世界上信用最好的信用货币——美元，其
债券收益率，目前还没有变成负值。
原因也很简单，因为美联储并没有在市场上大规模购入债券的计划。
尽管美元债券收益率自2018年10月份以来也不断下降
（意味着债券价格上涨）
，距离其2016年所创下的历史低点（
1.36%
）仅有一步之遥，但至少美元的国债收益率，并没有变为荒唐的负值。
说到底，日本央行和欧洲央行不断的资产购买计划，不断的QE，不断的疯狂印钞，才是这一轮16万亿美元盛大庞氏骗局的总导演，相比之下，现在的美联储，简直是全球发达国家央行的良心！
不过，这个“良心”还能坚持多久，也要打问号了。
美国最大的银行摩根大通预测：到2021年，美国10年期美债收益率也可能下跌至零，届时美国将加入日本和德国等10年期国债收益率为负的“俱乐部”。
负利率（
负收益率
）意味着，杨白劳借了黄世仁的钱，从此以后，黄世仁必须天天给杨白劳送钱花，黄世仁成了杨白劳永生永世的奴隶……
财富，是因为其稀缺，所以才会被渴望拥有。货币是衡量财富价值的标准，利率（
收益率
）是货币的价格，只有正的价格才会对财富创造起激励作用——延伸到到财富创造上，想想看，你辛辛苦苦地创造某种商品或服务，拿到市场上去卖给别人，结果卖的是负价格，你不仅不能赚到钱，反而以后还要天天免费给这个人生产商品或服务。
这是什么？
这是奴役和抢劫！
如果货币利率变成负值，就意味着社会不鼓励创造财富，而是鼓励互相掠夺和抢劫对方！
动不动就出现负利率、负收益率，这意味着，几千年来人类最基本的财富常识和逻辑，都被当代信用货币体系所颠覆，储蓄者和债权人被深度掠夺，而那些借贷者却在资产泡沫中狂欢——这是什么样的一个光怪陆离的世界？
为什么会出现负利率和负收益率这样的荒谬现象？
最核心的原因，是因为
当代信用货币创造没有成本（或极低成本）
，
从“利率是货币的价格”这个逻辑上推演，最终一定会在利率方向上走向两个极端：
（1）第一种极端：
超高利率。
这种信用货币，由那些毫无责任感和廉耻心的政府所创造（
如委内瑞拉、津巴布韦、阿根廷、土耳其的政府
），他们将信用货币视为“点纸成金”法术，毫无规则地扩张其数量，稀释其购买力，其货币贬值在短期内就会被公众察觉——我称之为
“
不要脸货币
”
。这种货币最终必然是一文不值，利率也将飙升到不可思议的高度。例如，现在的阿根廷央行的基准利率就是55%，而1990年阿根廷的央行利率更是创下1400%的世界纪录。
（2）第二种极端：
0利率
这一类信用货币扩张，有明确可信的规则（
例如，用国债或外汇作抵押
），其数量的扩张与
经济规模增长、与社会总体债务增加
有直接对应关系，货币数量增长速率相对较低，货币的贬值在短期内公众基本上察觉不到——我称之为
“要面子货币”
。
因为公众对于这种纸币的信任度极高，在债务没有到达周期性顶部的时候，货币可以持续发行，其温和通胀也能被公众所接受。
但这种货币有一个最大的命门——因为是信用货币，其扩张必须依赖于债务增加，而当整个社会的债务到达极限（
收入不够支付利息
），其正常扩张就会停滞下来，社会也会爆发债务危机（
其实就是金融危机
）。为了拯救债务危机，政府会暂时不顾及规则来大量印钞，毕竟，货币创造没有成本嘛！
在债务危机第一阶段，整个社会出现债务通缩，而公众对于货币价值的信任也一直都在，但是因为债务负担沉重，无法通过更多借贷来创造货币，而政府（
央行
