5CAVE（洞见）全球TMT产业链深度研究之五：龙头优势加剧/预计H2信息安全、数据中心设备、AI处于向上期

联系人：郭雅绮/刘洋

本深度报告为Q1发布的“2017H1技术升级制约硬件，AI/教育/电子上游/光通信佳——“5CAVE”（洞见）全球TMT产业链深度研究之二”之续篇：扩充全球TMT重要公司至30+家，就其季报、产业数据、财务与前瞻逐家分析，再根据它们产业链位置、竞争关系，得到相互佐证的产业结论，指导A股。主要结论如下：

1）电子的上游继续正反馈，激光也加入验证。基础硬件如DRAM、NAND继续涨价带来投资机会还会延续，尽管17H2产能得以释放，但是在18H1之前仍然供给紧张。三星、海力士、LGD验证。Coherent FY2Q17增长和指引乐观，下游需求持续旺盛，尤其是来自中国的微电子加工业的需求。同时中国也是IPG业务增长最快的地区。技术制程升级仍然是整个半导体行业未来的重点，应关注大厂资本开支变化。

2）公有云竞争格局稳定，AWS、阿里云规模经济出现。行业云预测在三年内增长三倍，Azure等具备B端优势，传统行业巨头纷纷转型。佐证为：阿里云季报、亚马逊杀价引导整合、微软云季报、Vmware指引。

3）游戏、互联网广告、教育行业集中度进一步提升，利于领军公司。佐证为：动视暴雪、腾讯、索尼（游戏）；脸书、阿里（互联网广告）；新东方、好未来（教育）。

4）预计人工智能AI、数据中心设备、信息安全处于向上期。佐证为：脸书广告变现（AI）、亚马逊扩大生态圈（消费级）、Tesla；英特尔ASP上涨、Nvidia超越预期的季度增长和指引、AMD力争在数据中心取得突破、AOI季报；Checkpoint、PANW云安全、移动安全高增、Symantec转型。

根据全球TMT产业链研究规律，推荐两类A股公司：1）行业高增：启明星辰（安全）、同有科技、光迅科技（光通信）。2）受益行业整合且市占率/排名上升：营销龙头：分众传媒、游戏优质龙头：顺网科技、半导体封测：华天科技、合力泰（市占率提升）。