券商股周五（5月14日）强势反弹，东方财富更是一路走高，截至收盘上涨12.79%，报34.4元，总市值近3000亿元。值得注意的是，两天前的5月12日，东方财富召开了机构投资者调研会议，鲜少公开露面的东方财富董事长其实现身并回应了投资者关注的多个热门问题。参与此次调研的机构包括易方达、汇添富、睿远基金、嘉实基金、兴全基金、贝莱德等，合计达48家，阵容豪华。
“不要在不合适的时候夸赞公司，这也是公司不出来沟通的很重要的原因。”其实坦言，并对公司发展进行复盘，05-10年是财经资讯，10-15年是基金销售，15-20年证券服务。2020以后，公司会介入资产管理业务。发展目标是非资本金消耗性业务能够给估值，公司要成为“券商里面的招行”。
他还表示，基金销售和证券业务是两条腿，资管将是是公司的第三条腿。另外，他坦言海外业务是看好但是没执行好的业务，“投入小钱出不去，经常为了几千万额度受到监管。收购香港证券公司其实比A股早，海外华人的资产需要国内人提供的平台去交易。后面会做两个研发中心。”
同时，东方财富未来也会考虑自己做基金投顾业务。2020 年公司基金销售业务创2015年以来的新高。
截至2020年底，天天基金第三方基金销售服务实现累计交易金额超过4.2万亿元。
其实表示，陆金所不是公司的对手，蚂蚁和腾讯才是公司的对手。“一个没有账户沉淀能力的公司是没有前途的。阿里和腾讯入金额度有限，东财用户更高端，用什么账户理财，反应了他的资产实力。”
其实称，天天基金网产生的收入增长都是净利润，这就是公司很核心的竞争，对用户而言体验又好费用又低。利润率高，因为只有服务器的成本，没有额外的成本。“天天基金的垫资，多的时候可能需要到100多亿，所以转债融资拿到之后容易了很多，公司认为，资本金还是不够的。”
东方财富今年已发行158亿元可转债，称主要因为公司净资产只有300多亿，资金需求非常紧迫，券商需要资本金支撑业务发展。但其实同时强调，东方财富和券商不一样，券商不可能保持这么高的增长速度，东方财富本质上是互联网公司，赚钱模式是不一样的，这个看ROE就知道了。
作为一名极度关注产品的公司掌舵者，其实表示，东方财富的产品理想生态是可以解决一切的财务和咨询需求，解决一切数据需求，“在国内还没有一家公司能做到兼具流量、产品、社区、牌照、交易工具五个方面，东财是完整具备财富管理生态链的公司。”
流量方面，他表示并没有见顶，天天基金网和证券开户都在持续创历史新高，超过2015年，流量还在增长，当然没有PC那么快，这是产品特征所决定的。
4月26日，东方财富三位高管集体辞职震惊市场，公司当时回应称
，“行业解读偏了，公司作出一些调整，是要让年轻团队多参与，多培养，人才队伍想往年轻化，专业化，国际化上面培养。”在此次投资者会议上，其实再次表示，“如果只有国际券商牌照，可能会拼命把国际券商做好，但是因为有了国内，重心集中在了国内，我们要敢于把年轻人提拔出来，年轻化才是公司最核心的竞争力。公司给机会年轻人，让他们知道老人是可以退下来的。”
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以下为东方财富董事长会议调研纪要：
1、公司经营策略：
一是战略最重要。靠什么把公司做起来，战略，产品和执行。战略是最重要的，很多人的评价东财战略方向把握的很好，这个其实和公司的使命和价值观是匹配的，包括公司做的个人和机构的产品，这些都是公司挖掘出来的，如果这个方面有缺陷，那就去挖掘和布局，所以其实的大部分时间都在考虑这个问题。
二是战略延续性。东财从来没有突发性的事情，和十多年前想的一直是一样的，和很多平台类的公司不一样，没有突然的新东西出来，东财是一个很简单的公司，基于其实自己的兴趣爱好诞生的产品，当然是有组织、有实体的产品。
三是跟随市场变化随时调整。10年前网信办组织一批互联网公司去调研，现在回过头看，跟随时代变化的公司还是很伟大，拘泥于现状的公司基本没有变化，核心是人能不能随着市场和技术而变化。12年天天基金网更需要资源，所以其实在天天做总经理，陶涛是集团的总经理。
四是正确价值观。公司使命是链接人与财富，为用户创造更多价值。之前公司在财经领域流量中占了80%，但是从来没有主动做过一个相关广告，公司认为这个是不创造价值的，这个就是公司的价值观和使命，不会哪里赚钱去哪里，核心是围着用户转。
五是执行非常重要。想法是需要落地的，细节决定成败，执行好不好非常重要，可以做的更好，现在行业里面很多好的产品和公司，都是很落后的，有没有好的团队把想法做出来，有没有资源倾斜到上面去，是很重要的，东财在这个方面还是有进步空间的。
六是关于市场和股价，市场是有效的，只有公司做好了，公司才会涨，和研究员和投资经理是没有关系的，真正了解公司的人是公司内部的人。不要在不合适的时候夸赞公司，这也是公司不出来沟通的很重要的原因，当时出来交流是在18年6月份，一张ppt。其实认为，研究员过度拘泥于数据，这方面往往不如个人投资者。公司希望大家给盈利预测给的保守，这样公司压力相对来说会比较小，股价有自身的规律，不希望公司去干涉。
2、关于商业模式和产品
一是好的商业模式不是赚不赚钱，而是有没有给用户创造价值，在04年做网站，因为当时财经市场没有信息和咨询，没有考虑赚很多钱，到现在为止，几乎是没有预算的，没有KPI，通过使命和价值观去约束和激励员工。对于规模大的客户，公司会主动把费率降下来，这个在同业里面是不可想象的。
二是关于产品，用户喜欢什么东西，什么就容易成功，延禧攻略超过如懿传的启示。其实定义自己为一个产品经理，经常是第一个发现bug的人。（举例：登录股票账户看资产，按理不需要密码，以前PC不是客户一个人用的，不想让别人看到有多少股票和钱，但是现在用手机，手机本身有密码，所以微信没有密码，为什么证券交易需要密码。其实思考产品的时候会考虑逻辑，微信诞生的时候，在登录完成后就不需要输入密码，天天基金网密码是英文+数字，作为第一批独立销售机构，提出设置8位密码，比银行多2位，这样丢了银行密码不会怪到天天。这也是为了保护自己）
三是互联网：用户数*时长，就是决定公司的价值，有些公司用户数很大，但是仅仅是平台，但是只是一个工具，30秒钟之后就走了，没有时长。
四是公司开户，牛市初期，东财市占率份额是会下降的，因为很多老券商的存量账户会激活，但是在19-20年期间里面东财的表现是要超越市场预期的，没有因为老人的大量活跃而出现下降。公司的月活里面，有一半是非交易客户，可能是开了3户，也可能暂时不需要。
五是天天基金。天天基金网产生的收入增长都是净利润，这就是公司很核心的竞争，对用户而言体验又好费用又低。利润率高，因为只有服务器的成本，没有额外的成本。天天基金的垫资，多的时候可能需要到100多亿，所以转债融资拿到之后容易了很多，公司认为，资本金还是不够的。
3、未来发展方向
1）发展复盘，05-10，财经资讯；10-15，基金销售；15-20，证券服务。不断成长，为用户创造价值。2020以后，会介入资产管理业务。
2）发展目标，非资本金消耗性业务能够给估值，公司要成为券商里面的招行。
3）国际对比，嘉信去年净利润同比下降，但是依然是34倍PE，贝莱德20+PE，轻资本的公司估值都更高，高盛美林估值都很低，2C的公司收益率更高稳定性更强。
4）未来方向，未来会介入资产管理，Q1有一部分投资收益，现在的规模还很小，以后会思考这个方面，公司不认为指数基金会发展很快，但是会作为基础设置放在这里，事实证明公司创业板和医药指数在同期是名列前面的，真正未来肯定有一些新的想法。资管一定是公司的第三条腿，基金销售和证券业务是两条腿，靠公司以前的实力，公司已经具备这方面的能力，对于很多业务的推广，海外业务是看好但是没执行好的业务，投入小钱出不去，经常为了几千万额度受到监管。收购香港证券公司其实比A股早，海外华人的资产需要国内人提供的平台去交易。后面会做两个研发中心。
问答环节：
Q1：嘉信和东财差异
东财本身是互联网公司，在此基础上加了代销和证券牌照，嘉信是券商出身，通过互联网和低费率实现了自身市场份额的提升；和嘉信类似，都是2C为主，又是一个互联网基因很重的公司，但是内核不一样。战略方向有类似。金融监管是好事情，一个是金融类产品有风险，非金融平台销售确实不合适，因为客户没有风险承受能力。
