0%！央行这次出手啥意思？

2020年10月10日央行发布公告，

自2020年10月12日起，将 远期售汇业务 的 外汇风险准备金率 从20%下调为0。

又是一头雾水对不对？

我们首先解释下什么是 远期售汇 。

该业务是针对 企业 ，不针对个人。

假设一个外贸企业，在3个月后需要用1亿美元支付货款。

企业手头没有美元，所以可以选择在3个月后用 人民币 换 美元 来支付货款，

企业担心未来 汇率波动 ，

但又不想现在就购入美元，

怎么办？

远期售汇业务就是 银行 和 企业 提前约定，在未来某个时间，银行按照约定价格 卖出 外汇 给企业。

这样，企业就相当于提前 锁定 了 汇率 。

远期售汇业务就是银行对企业提供的一种 汇率避险 衍生产品。

当然不是。

其实，远期售汇的汇率不是银行对未来汇率走势的 预测 。

我们举个简单的例子，

银行不会做亏本生意，那这个远期汇率7.0000是如何定出来的呢？

银行为了3个月后能有1亿美元出售给企业，需要 现在 购入美元。

银行自己是没多少钱的，所以——

首先，银行从市场上借入6.9亿元人民币，期限3个月。

因为是借的钱，自然要还利息，假设按照 人民币拆借利率 3个月以后 连本带息 还款7亿元人民币。

银行现在手里有了6.9亿元人民币，按照美元的 即期汇率 ，立即 卖掉 这些人民币，换来9900万美元。

银行现在手里有美元了，但不会只把美元放在口袋里，而是选择借出去，期限也是3个月。

假设按照 美元拆借利率 ，这9900万美元3个月后可以获得本息1亿美元。

3个月后，

银行拿回借出去的1亿美元，这样就有美元可以卖给那家外贸企业。

外贸企业则按照当时约定的 远期售汇汇率 支付7亿元人民币给银行，

银行又用这7亿元归还了当时的借款。

你看，通过预定的7.0000的远期售汇汇率，交易就这样顺利完成了。

银行基本就是按照这个 思 路 制定远期售汇汇率。

当然，银行 实际操作和上述过程是有 区别 的，也更复杂。

但我们能看到，远期售汇的汇率是银行参考 人民币拆借利率 、 美元拆借利率 、 即期汇率 推算出来的。

别急嘛，

通过上面例子，我们已经知道，银行跟企业做了 远期售汇 约定后，为了对冲风险，就会买入 即期美元 。

但远期售汇的业务做得越多，买入即期美元也越多。供需一旦不平衡，物以稀为“贵”，美元相对人民币就容易 升值 ，人民币就会 贬值 。

所以 远期售汇 会影响 即期汇率 。为了抑制外汇市场的 过度波动 ，央行推出了 外汇风险准备金 制度。

简单的说，外汇风险准备金就是 银行 在办理 代客远期售汇业务 的时候，需要交一部分钱给 央行 。

外汇风险准备金等于 签约额 的20%，是为了让银行应对未来可能出现的风险而计提的准备金。

但由于占用资金，准备金也相当于增加了 银行的 业务成本 。

但最终银行会将这部分业务成本 转嫁 给企业。

由于成本上升，企业就会减少 远期售汇 。

而反过来，当央行将准备金率调整为0，就是减少了银行的 业务成本 。