【高信百诺】恭祝各位元宵节快乐

首先恭祝各位元宵节快乐！

虽然农历新年之后的行情持续走低，我们持仓的品种也受到影响，但考虑背后的驱动因素，我们发现一方面是春节之后，大宗商品因为通胀预期抬升而表现的过于强势，铜价创出近十年来的新高，油价也突破了60美元，市场普遍对货币政策紧缩开始担心，如果后市出现广谱利率温和上行的情况，实际上与我们去年三季度开始做出的判断是比较一致的，而据此构建的优质企业组合，有很大概率在分化行情中凭借自身盈利确定性和估值提升空间而胜出；此外，近期美债收益率上行也给市场造成一定压力，特别外资集中持有的品种，在我们的宏观分析框架中，当前的美债收益率水平尚未达到需要进行策略调整的程度，而不少优质资产当前估值隐含的回报表现的更具吸引力。

后市方面，随着财政刺激叠加全球范围的房地产复苏，工业和制造业的产能缺口多要靠国内填补，对于供应链上的龙头企业及优秀制造业公司，有着理想出海扩张的机遇。而一些基本面优异，但因市场情绪原因被错杀的标的，特别是细分赛道里的龙头，也存在估值修复的机会；而对于那些对真正具有国际竞争力、成长天花板高、护城河深的核心资产来说，在经济复苏和景气度扩散的背景下，是有能力穿越市场波动的周期的，这也是我们对于当前持仓仍然坚定看好的原因。

无惧调整，静待春来。