声 明
| 本文来源：
无界反洗
钱
；作者：
王静
企查查科技股份有限公司资深业务顾问
。
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在受益所有人语境下，自然人实施实际控制的方式之一是通过“
协议约定
”。这一方式很容易让人想到典型的协议控制关系，即，
VIE架构
下的协议控制关系
。围绕VIE架构相关的概念与定义，通过两家具有VIE架构的公司示例，进一步认识并了解VIE。
Variable Interest Entity
，简称VIE。字面直译为“
可变利益实体
”，或称为“
协议控制框架
”。之所以称为协议控制框架，源于VIE架构下，实体间的关联关系是借助协议或合同安排。在一揽子协议或合同安排下，境外注册实体可获取大部分经济利益或有权决定有重大影响的活动。
VIE架构
，顾名思义是指一种“架构”。该架构涉及境外实体、境内实体两个部分，详见下文
VIE架构示例图
。
VIE实体
，是对多家存在协议安排的VIE实体共同构成的实体集合的一个统称。
即
，VIE架构下的VIE实体通常有多个。就
单个
VIE实体而言，除了自身是境内注册公司以外，单个VIE实体常由一家中国有限责任公司持有（比如阿里经优化的VIE架构），或单个VIE实体虽然由自然人持有，但实际收益或控制权仍归属海外注册实体及其控股子公司（比如网易旗下的杭州雷火）。
这里需要注意的是，从“
中国内地
注册
”这一角
度，在VIE架构下、有两类中国内地注册公司，
一类
是被控股的内地注册子公司（如WFOE）
，即被
内地以外注册实体
所直接或间接控股的子公司；
另一类
即是注册在内地的VIE实体。
“
协
议安排”在VIE实体与内地子公司之间存在。
比如
，根据相关协议安排，VIE实体授权子公司包括但不限于投票和任命董事的权利等。
就VIE实体的“作用”而言，除了通过相关协议安排，规避法律对外资在增值电信服务、互联网信息服务等的限制以外，VIE实体同时持有对控股公司至关重要的牌照或主要资产。
第二十八条 外商投资准入负面清单规定禁止投资的领域，外国投资者不得投资。外商投资准入负面清单规定限制投资的领域，外国投资者进行投资应当符合负面清单规定的条件。外商投资准入负面清单以外的领域，按照内外资一致的原则实施管理。
《中华人民共和国外商投资法》（主席令第26号）
七、信息传输、软件和信息技术服务业
20、电信公司：限于中国入世承诺开放的电信业务，增值电信业务的外资股比不超过 50%（电子商务、国内多方通信、存储转发类、呼叫中心除外），基础电信业务须由中方控股。
21、禁止投资互联网新闻信息服务、网络出版服务、网络视听节目服务、互联网文化经 营（音乐除外）、互联网公众发布信息服务（上述服务中，中国入世承诺中已开放的内容除外）。
外商投资准入特别管理措施 （负面清单）（2019年版）
WFOE，
Wholly
Foreign-Owned Enterprise，
是外商独资企业的缩写。WFOE可视为内地以外注册实体与内地VIE实体的“
联结点
”，如下图所示。
VIE架构下的“协议”，是指境外注册实体与境内经营实体之间签署一系列协议，包括
股权质押协议
、
管理权委托和利润分配协议
、股东表决权委托协议、借款协议、经营协议、合作协议
、
许可协议、
独家购买权协议、
独家咨询协议、独家服务协议
等等。另外，“
合同安排
”是另一种常见的表达方式。在VIE语境之下，两种表达方式内在的业务含义相同。
“协议安排”或“合同安排”的言下之意，表示两家实体之间的关联关系是“合同性”（
contractual
）、而非“所有权”（
ownership
）形式的关联。
以网易（
NetEase, Inc.
，开曼注册，控股公司）为例，根据其《2023年度报告》-《与主要VIE实体订立的VIE实体安排》章节所披露，主要VIE实体（如广州网易、杭州雷火）及相关公司间的合同安排关系整理如下图。红色虚线表示实体与实体之间是通过“合同安排”建立的关联。
注：
1. 上图根据
NetEase
, Inc. 《2023年度报告》-架构及业务性质（续）_(b) 经营性质_与主要VIE实体订立的VIE实体安排整理得出。
2. NetEase, Inc. 《2023年度报告》：
NetEase, Inc.，其并非中国运营公司，而是一家开曼群岛控股公司，其运营主要通过(i)我们在中国大陆的子公司及(ii)与总部设于中国大陆的可变利益实体（或VIE实体）的合同安排进行。
3. NetEase, Inc. 《2023年度报告》：根据有关合同安排，VIE实体的收入大部分流向NetEase, Inc.及其子公司。根据该等协议，网易杭州、博冠及若干其他子公司向VIE实体提供技术顾问及相关服务。
2014年9月，阿里巴巴通过VIE架构在纽交所成功上市。根据阿里巴巴集團控股有限公司《2024财务年度报告》，其
代表性VIE实体
含：浙江淘宝网络有限公司、浙江天猫网络有限公司、杭州阿里创业投资有限公司、上海拉扎斯信息科技有限公司、阿里云计算有限公司以及阿里巴巴文化娱乐有限公司。
在經優化的VIE結構下，各有關VIE實體已與相應的子公司簽署獨家服務協議。依據該協議，相關子公司向VIE實體提供獨家服務。
作為對價
，VIE實體向我們的子公司支付服務費，在適用中國法律允許前提下，服務費應根據我們的子公司提出的金額確定，以將VIE實體絕大部分利潤轉移給我們的子公司。
2024財務年度報告-業務概覽-獨家服務協議（节选）
从VIE实体自身出发。其主要受益人（或称权益持有人）或是自然人，具体表现为自然人直接持股该VIE实体（名义股东）。或是一家中国有限责任公司（仅穿透一层，比如阿里经优化的VIE结构）。但由于存在协议安排这一方式，主要受益人无论是“自然人”、还是“公司”，其是否真正享有收益，仍需看协议安排的具体内容，从而确定真正的主要受益人（权益持有人）。
通过协议安排或合同安排这一形式，境外注册实体能够实质性地控制境内公司的运营和财务。
即
，这里的“控制”依赖于“协议”（或合同），从协议所许可或批准的内容中，境外注册实体得以受益。该实体可以取得绝大部分经济利益，并将境内VIE公司的财务业绩合并至境外注册实体的经营业绩当中。
