悬浮议会？硬脱欧？英镑：我能怎么办，我也很绝望啊

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来源：Wind资讯编译

英国6月8日如期进行了大选，目前的民调结果显示，现首相Theresa May领导的保守党已失去赢得326个议会过半多数席位的可能，英国确定将产生“悬浮议会”。而梅本人将在悬浮议会确定之后面临解职危机。该消息过后，英镑兑美元跌幅现已扩大至2.1%。

悬浮会议下的政策不确定性将极大增加，而此次英国大选引人关注的另一焦点在于选举结果将会直接影响甚至决定脱欧谈判的基调和进程。尽管英镑今年以来的交易表现强于预期，但现在诸多因素叠加，令其走势前景引人担忧。

据瑞银的最近研报分析认为，今年上半年英镑的喜人走势更多是来自于英国国内经常账户的改善，并且收入平衡又是经常账户改善的核心。瑞银在研报中表示，英国国内收入平衡的提升主要来自于全球资产的再通胀，在15年Q4到16年Q4期间，再通胀贡献了收入平衡改善的1.5%。因此换句话说，英镑成为了全球再通胀周期的反应。

事实上，只要全球资产继续表现良好，那么英国的经常账户还将继续改善，这在英镑走势上形成支撑。但是同样地，在全球再通胀动力逐渐衰退时，英镑将不可避免地承受下行风险的压力。

另一方面，当前由于政府悬浮所带来的脱欧不确定性再次给英镑增添了下行风险。若出现超当前市场预期的硬脱欧的话，有可能需要大量的资本来填补经常账户的差额。此外，服务业账户目前是经常账户中的重要支撑，并有大量盈余，但在面对极度依赖金融服务部门的情况下，该账户在风险下反倒成为脆弱的特殊源头。

也许英镑并不会如预期一样出现大幅贬值，但不可否认，支撑其走势的重要脆弱性仍存在，下行风险仍然显著。因而瑞银同时调整了对英镑未来走势的预测，认为到2017年底EUR/GBP将出现折价，为0.92，同时将2018年底欧元对英镑的预测从之前的平价下调了0.97。

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