马红漫：让金融回归本源

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各位《老马日日评》的听众朋友们，大家早上好，2018年7月6日星期五。

今天聊点什么呢？就在昨天，美国股市大涨，为什么呢？

美国比较早地对欧盟采取了汽车关税的惩罚措施，欧洲对美国也采取了同样的汽车关税惩罚措施，所以就有了后面哈雷摩托宣布由于海外都对我要加征关税，而选择离开美国。

而在昨天美国驻德国大使告知德国车企老板，美国准备好与欧盟寻求折中方案，以避免对欧洲汽车的汽车关税。如果欧盟取消对美国汽车的关税，美国将不会威胁对欧洲汽车征收关税。

昨天我在一个信托行业活动上，这次大资管的新规对信托行业目前影响是比较大的。

证券日报发文：去杠杆已历时两年半，稳杠杆成现阶段主旋律。

到底是不是“去杠杆”变成“稳杠杆”还需要权威部门的确定。证券日报的观点就是杠杆率得到有效控制了，资产负债率明显下降，所以变成了“稳杠杆”。

另外一个说法是来自于经济参考报的消息：

“打好防范化解金融风险攻坚战乃当务之急，要放弃侥幸心理，切实杜绝隐性加杠杆。近期，对本轮金融去杠杆的质疑之声有所增多。这些观点并非全然“无理取闹”。背后体现的是本轮防风险、去杠杆的艰巨性和复杂性，当然进一步推敲这些观点，也有许多站不住脚之处，甚至不排除试图通过制造舆论压力迫使监管层做出妥协。考虑到2018年是金融风险出清的关键一年，预计仍将重点聚焦化解地方债务风险和治理资产管理行业乱象。各相关参与主体要放弃侥幸心理，切实做到金融服务实体经济，切实杜绝隐性加杠杆。”

这两篇文章在打架，一个是杠杆差不多了，可以稳一稳，不用那么狠了，另一个是坚决不要有侥幸心理，去杠杆背后是防范化解金融风险。

给大家捋一捋几个通的逻辑

1、杠杆越高，金融风险越大。

什么叫做杠杆高，就是我拿10块钱干100块钱的事，剩下90块钱都是借的，这要稍微往上一波动，我就能赚大钱，涨了10块钱我就翻一倍，往下波动10块钱，我就彻底破产了。杠杆高肯定是金融风险之源，去杠杆是为了降低金融风险，这是确定的逻辑。

2、由于杠杆的存在，导致这个社会一夜暴富的梦想很多。

比如很多人买房子，有一阵子付一成就能买了，房子涨10%它就能翻一倍了，所以大家都去炒房子。杠杆也是寻求暴力之源。所以杠杆降下去之后，整体社会投资回报率预期就会总体下降。

做实业现在收益率没有那么高，能到6%已经很不错了，放个理财产品8%、10%都有，这逻辑怎么通呢？把整个杠杆率降下来之后，让大家这些资金降低预期，然后看到实业收益率4%、6%也挺好的，那我就去投实业了，所以引导资金脱虚向实。