【东吴双碳环保公用】每日集锦0904：四川省组织开展2024年全省检验检测机构监督抽查工作

• 重点推荐：光大环境，昆仑能源，三峰环境，瀚蓝环境，兴蓉环境，洪城环境，美埃科技，九丰能源，景津装备，龙净环保，高能环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，宇通重工，赛恩斯，路德环境，凯美特气，盛剑科技，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，天壕能源，英科再生

• 建议关注：军信股份，永兴股份，旺能环境，新天然气，重庆水务

• 从红利逻辑进入价格市场化阶段，寻找固废及燃气板块alpha：价格改革不仅仅是一次性弹性，是促进可预期的“成长”“回报率”和“分红”。不同于管制、补贴阶段，市场化才能将竞争优势带来的【超额收益】体现在业绩、发展上。1）固废：重点推荐【光大环境】垃圾焚烧龙头资本开支快速下降，预计24年自由现金流转正，股息率（ttm）6.2%未来随现金流改善仍有提升空间。PB(MRQ)0.44倍，2024年PE5倍；【三峰环境】设备技术龙头优势，运营能力全国性公司中领先。合作苏伊士出海，逐鹿海外广阔空间！在行业中现金流最先转正，2023年分红34%有提升空间，对应2024年PE11倍。2）燃气：重点推荐【昆仑能源】行业最稳定的资产。中石油控股， PB(MRQ)1.0倍，比同行折价40%，现金充沛，横比显著低估：2023 年公司速动比率1.62，显著高于行业龙头均值（0.70）。如果公司加强资金利用效率，速动比率回归行业均值，23 年ROE 可提 5.3pct至14.3%。真实PB/ROE显著低估。（估值日2024/9/2）

• 国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书，双碳目标不改：国务院新闻办公室8月29日发布《中国的能源转型》白皮书。白皮书指出，中国制定了中长期发展规划，到2035年，中国将基本实现社会主义现代化，能源绿色生产和消费方式广泛形成，非化石能源加速向主体能源迈进，新型电力系统为能源转型提供坚强支撑，美丽中国目标基本实现。本世纪中叶，中国将全面建成社会主义现代化强国，清洁低碳、安全高效的新型能源体系全面建成，能源利用效率达到世界先进水平，非化石能源成为主体能源，支撑2060年前实现碳中和目标。

• 环保3.0高质量发展时代：1）从账面利润到真实现金流价值。迎接出清后的运营期！步入运营期稳增+出清完毕+地方化债&价格机制改革=经营现金流稳增+资本开支可控，分红潜力提升！电力：重点推荐【长江电力】【中国核电】，建议关注【中国广核】。水务：重点推荐【洪城环境】【兴蓉环境】【瀚蓝环境】，建议关注【粤海投资】。固废：重点推荐【光大环境】【瀚蓝环境】，建议关注【军信股份】【永兴股份】；携手苏伊士设备出海加速【三峰环境】。燃气：重点推荐【昆仑能源】【新奥股份】【九丰能源】。2）双碳驱动环保3.0发展。CCER重启，碳市场扩容在即，欧盟CBAM进入过渡期，长期碳约束扩大，关注监测计量、清洁能源、节能减排、再生资源等机遇。3）细分成长龙头。技术孕育细分龙头，【九丰能源】天然气主业稳定，能服+特气加速扩张。【龙净环保】大股东紫金持续增持，矿山绿电在手2GW开启验证。【仕净科技】光伏配套设备订单充裕+TOPCon电池片投产&硅片一体化布局+固碳加速。重金属污染治理【赛恩斯】、核心项目运营业绩逐步提升【高能环境】、压滤机【景津装备】、环卫电动【宇通重工】。下游新兴行业加速成长，带动细分龙头，半导体过滤设备+耗材【美埃科技】，电子特气【金宏气体】。

• 行业跟踪：1）生物柴油：地沟油价格环比小幅下滑，价差回升。2024/8/23-2024/8/29生物柴油均价7275元/吨(周环比持平)，地沟油均价5250元/吨(周环比-0.3%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为165元/吨（周环比+559.1%）。2）环卫装备：2024M1-7环卫新能源渗透率同比+3.03pct至9.39%。2024M1-7环卫车合计销量42561辆（同比-11%）。其中新能源销售3996辆（同比+32%），其中盈峰环境/宇通重工/徐州徐工/福龙马新能源市占率分别为27%/21%/10%/9%，位列前四。3）锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数上涨，盈利小幅上升。2024/8/26-2024/8/30，三元黑粉折扣系数上涨，锂/钴/镍系数分别为74%/74%/74%。截至2024/8/30，碳酸锂7.47万（周环比+0.5%），金属钴15.20万（周环比-5.6%），金属镍13.19万（周环比+1.7%）。根据模型测算单吨废三元毛利-1.05万（+0.031万）。4）电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行。2024/8/25-2024/8/31氙气周均价3.26万元/m³（周环比-2.56%），氪气周均价350元/m³（周环比持平）；氖气周均价125元/m³（周环比持平），氦气周均价691元/瓶（周环比-0.29%）。

• 最新研究：市场化改革系列深度：要素市场化改革中，滞后30年的公用要素改革启航。

• 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。

环保及公用事业指数：-0.33%

沪深300：-0.65%

环保（申万）：-0.39% 

涨幅前5名：蓝天燃气+1.26%，金博股份+1.03%，北控水务集团+0.90%，望变电气+0.48%，大地海洋+0.28%

跌幅前5名：中国核电-1.44%，碧水源-1.22%，九丰能源-1.00%，美能能源-0.98%，节能国祯-0.90%

【陕西煤业-月度经营情况】2024年8月煤炭产量为1,358.82万吨，同比增长1.06%；2024年煤炭累计产量为11,395.75万吨，同比增长2.45%。2024年8月自产煤销量为1,335.29万吨，同比增长1.11%；2024年自产煤累计销量为11,235.88万吨，同比增长2.03%。

【三联虹普-资金占用】未显示有任何非经营性资金占用的情况。总金额为71.68万元，其中：三联卧薪商贸有限公司占用62.66万元。三联材料科技有限公司占用4.00万元。宜宾三联机械有限公司占用5.02万元。这些资金往来均为非经营性往来。

【龙净环保-大宗交易】今日成交大宗交易484.09万股，占流通股比0.4478%，占总股本比0.4478%，成交额5324.99万元。

【华骐环保-大宗交易】今日成交大宗交易73.00万股，占流通股比0.5929%，占总股本比0.5525%，成交额414.64万元。

1.四川省组织开展2024年全省检验检测机构监督抽查工作

9月2日，国务院办公厅印发《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》，其中指出，助力绿色低碳发展，大力发展绿色技术和绿色服务贸易，研究制定绿色服务进出口指导目录。鼓励国内急需的节能降碳、环境保护、生态治理等技术和服务进口，扩大绿色节能技术和服务出口。加强绿色技术国际合作，搭建企业间合作平台。

2. 河北省启动开展第三轮第三批省级生态环保督察

2024年8月27日，北京举行了“中非合作论坛：中非生态环境与气候变化圆桌对话”，中国、非洲国家、国际机构等代表就生态环境和气候变化议题进行了深入讨论并达成共识。会议强调了气候变化、生物多样性损失和环境污染的紧迫性，以及中非在这些领域的合作重要性。会议提出了以下倡议：加强气候变化适应与减缓合作，实施“非洲光带”项目。推动生物多样性保护，实施“昆明—蒙特利尔全球生物多样性框架”。促进中非环境与气候政策对话和交流。实施“中非绿色创新计划”和“中非绿色使者计划”，培养专业人才。加强绿色可持续发展合作机制建设。鼓励更多国际组织和私营部门参与中非绿色可持续发展合作。会议旨在推动中非在生态环境保护和气候变化应对方面的合作，共同构建人类命运共同体。

3. 《四川省空气质量持续改善行动计划实施方案》发布

四川省人民政府办公厅8月27日印发《关于进一步支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干政策措施》，计划从2024年7月24日至2027年12月31日，每年安排30亿元对工业领域设备升级、智改数转、绿色低碳、安全生产、微技术改造等项目予以支持，支持省级重点设备更新和技术改造项目等。

4. 风险提示

政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业争加剧。