五矿｜民企座谈会释放积极信号

2025年2月17日，习近平总书记在京出席民营企业座谈会，会议提出了“当前民营经济面临的一些困难和挑战总体是在改革发展、产业升级中出现的，是局部的而不是整体的，是暂时的不是长期的，是能够克服的而不是无解的。”

会议着重强调“两个毫不动摇”，同时指出“要坚决破除依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争的各种障碍，持续推进基础设施竞争性领域向各类经营主体公平开放，继续下大气力解决民营企业融资难融资贵问题。要着力解决拖欠民营企业账款问题。要强化执法监督，集中整治乱收费、乱罚款、乱检查、乱查封，切实依法保护民营企业和民营企业家合法权益。” 意在从要素平权、融资、法制破除过去民企发展的“三座大山”。

回顾历史， 共出现过三次较高规格的稳民营经济支持政策， 分别为2005年1月出台的《国务院鼓励支持非公有制经济发展的若干意见》 （非公36条） 、2010年5月出台的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展若干意见》（新36条）、2018年11月民企座谈会后出台的《中共中央 国务院关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》 （28条） 。

其中 2005年 的历史背景为中国加入WTO后的第一轮“民企潮”；2010年对应的是全球金融危机、欧债危机后的民企“倒闭潮”； 2018年 对应的是中美贸易摩擦热化下的外贸情绪急速降温，以及结构性调整下民营企业信心偏弱的背景，并在会上提出了“民营企业家遇到了‘三座大山’：市场的冰山、融资的高山、转型的火山。”

时隔6年，习近平总书记再次组织召开民营企业座谈会， 一是正处在“贸易摩擦2.0”阶段，二是全球AI竞赛愈加激烈，三是2025年是“十四五”收官之年，四是宏观经济在近期虽然已经燃起星星之火，但是信心依然偏弱。 此次会议的目的是给民企吃下“定心丸”，与过往有所不同的是，此次“定心丸”是在外部压力增长的初期，而非过去的冲击之后，我们认为这将有利于化解接下来关税以及科技装备竞争的冲击。对可能出台的政策方向判断，将对党的二十届三中全会中的第五条：坚持和落实“两个毫不动摇”进行延展，进一步规范公平、法制，进一步解决融资难等历史问题。除此之外，除了此次会议后可能出台的相关政策外，还应进一步关注《民营经济促进法》以及会后各地召开的民企座谈会。

今年是“十四五”的收官之年，此次到场的民企覆盖了“新一代信息通信技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农业装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械”共 十个重点领域，十大方向的计划目标是推动中国制造业完成转型升级。 过去十年，新能源汽车、智能制造等都得到长足发展，而人工智能、机器人等也在近期拉动了全球对中国资产价格重估的热潮，从本次座谈会列席名单来看，也与“十四五”涉及行业契合。

在出席会议的企业名单中，2025年与2018年有较大差别，其中主要企业中百度、商汤科技、恒瑞医药、通威集团以及寒武纪并未在此次会议中列席。我们认为有几个原因：首先是企业头部位置所有更替，例如以人工智能标榜的商汤科技和百度被DeepSeek、宇树科技替代。第二是站在“十四五”的收官之年，列席会议的企业与十大重点领域高度契合。第三是刚出道不久的DeepSeek近期两次登上高层会议较为罕见，主要是其不仅拉开了人民币资产价格重估的浪潮， 更释放出了中美科技差距不会一再拉大的积极信号。

新质生产力是推动中国式现代化的关键，提升全要素生产率不仅仅要求生产要素的重组，更依赖技术进步的迭代。此次会议的背景正值“贸易摩擦2.0”及全球“科技竞赛”浪潮，以美国为核心的贸易保护主义预计将逐步扩大，增加我国对外贸易的压力。突围这一壁垒，一是将出口转向“南方国家”二是提升全要素生产率，提升头部竞争格局，从过去的制造优势转向科技优势，全面突破“小院高墙”。

在各行业竞争的前沿，民营企业几乎首当其冲，扮演了推动技术进步的重要角色。参会代表中从光伏到汽车再到人工智能、机器人基本实现了国内研发—制造的全流程，对外依存度大幅收窄，其中人工智能DeepSeek的横空出世更是全面提振了全球科技博弈下的企业信心。

此次会议多次强调了党的基本方针政策不会变，“两个毫不动摇”，我们认为释放出两个信号： 首先是肯定了民营企业在技术浪潮和民生稳定中的重要作用，其次是以最高层的声音传递出会破除过去不利于民企发展的障碍，让企业能够平稳经营，将精力完全放在主业中。

1、中美贸易摩擦或进一步升级，全球不确定性或将影响科技行业发展；

2、突破民企发展不利条件需要时间，《民营经济促进法》出台日期较为关键。

以上内容节选自五矿证券已经发布的研究报 告《 民企座谈会释放积极信号 》，对外发布时间：2025/2/18，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。

尤春野 （分析师） 登记编码：S0950523100001

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