2025
年
GDP
目标增速为
5%
左右，
CPI
同比目标
2%
左右，基本符合市场预期。今年在
GDP
目标增速不变的情况下，就业目标业也与去年保持同步
，城镇新增就业目标为
1200
万人以上，城镇调查失业率为
5.5%
左右。
政策总基调上，今年在延续“稳中求进、以进促稳”的大前提和基础上，强调增强宏观政策取向的一致性，打好政策“组合拳”，在为经济增长提供有力的支撑的同时，也留有一定后手，将根据形势变化动态调整、灵活应对。
房地产：
《报告》提出将“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，延续2024年9月下行房地产政策定调“止跌回稳”的同时，强调要“持续用力”，并提及“稳住楼市股市”表述，整体基调更为积极，凸显政策决心。
化债：
2025年《报告》中特别提及“动态调整债务高风险地区名单，支持打开新的投资空间”，呼应了当前化债思路的转变。
展望“两会”后，债市有哪些关注点？
于债市而言，支持性的货币政策立场不改，“适度宽松”的基调之下，降准降息窗口或逐渐打开，尤其是考虑到随着特别国债补充大行资本的落地，银行负债端资金压力或将有所缓释，叠加随着地方债发行节奏的推进，资金面或阶段性有所缓和，站在当前点位来看，“两会”后短端或有博弈空间，做陡曲线是合意选择，其中需进一步关注股市运行情况。
然在短期降息或落空的情景下，长端则保留一份审慎，短期内进一步下探的可能性不高，阶段性区间震荡为主，后续则结合社融信贷以及权益市场的变化来进一步评估，期间逢调整把握一定的交易机会。
风险提示：
政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治风险
今年《政府工作报告》（以下简称《报告》）当中有哪些关注？我们从经济工作目标如何设定、宏观政策如何发力、重点领域如何部署等方面展开，聚焦观点，债怎么看？
《报告》提出
2025
年
GDP
目标增速为
5%
左右，
CPI
同比目标
2%
左右，基本符合市场预期。
毕竟从今年各地“两会”来看，
2025
年各省市
GDP
目标增速加权均值约为
5.27%
，其中，
2024
年
GDP
占比前三的广东、江苏、山东省
2025
年目标增速均为
5%
。且根据历年情况，地方
GDP
加权目标增速通常略高于全国增速目标；
通胀方面，
除西藏
2025
年
CPI
目标维持
3%
不变之外，
2025
年各省市
CPI
目标也大多由
2024
年的
3%
下调至
2025
年的
2%
。
5%
左右的目标增速，一方面，
反映了当前经济修复“稳中向好”的态势之下，政策端对于巩固经济持续回升向好态势的诉求和决心；
另一方面，
考虑到国内经济回升向好基础待进一步巩固、有效需求不足等实际情况，也凸显了政策端发力或需更为积极，以进一步推动存量政策的落实以及增量政策的出台显效。
《报告》中也明确指出，目标的设定综合了国内外形势和各方面因素的考量，实现预期目标也并非易事，需要政策聚焦发力、提高实效：
“综合考虑了国内外形势和各方面因素，兼顾了需要与可能。经济增长预期目标为5%左右，既是稳就业、防风险、惠民生的需要，也有经济增长潜力和有利条件支撑，并与中长期发展目标相衔接，突出迎难而上、奋发有为的鲜明导向。”
此外，今年在
GDP
目标增速不变的情况下，就业目标业也与去年保持同步
，城镇新增就业目标为
1200
万人以上，城镇调查失业率为
5.5%
左右。
政策总基调上，今年在延续“稳中求进、以进促稳”的大前提和基础上，强调增强宏观政策取向的一致性，打好政策“组合拳”，在为经济增长提供有力的支撑的同时，也留有一定后手，将根据形势变化动态调整、灵活应对：
（
1
）根据形势变化动态调整政策；（
2
）讲求政策的时机力度；（
3
）加强上下联动、横向协作；（
4
）注重加强与市场的沟通和预期引导，从而塑造积极的社会预期。
1
、实施更加积极的财政政策
今年目标赤字率按
4%
安排，比去年提高
1pct
，较为符合市场预期。一方面
，
回顾历年我国目标赤字率，除
2020
和
2021
年分别设定为
3.6%
、
3.2%
之外，其余年份目标赤字率均在
3%
及以下，今年
4%
的赤字率，凸显宏观政策的更加积极有为；
另一方面，
2024
