投资要点
资金面：边际转松。
3月3日-3月7日DR007运行在1.77-1.86%的区间，受季节性因素影响资金价格下行。周一至周五，央行分别开展了970亿元、382亿元、3532亿元、1045亿元和1850亿元逆回购操作，逆回购累计净回笼8813亿元。月初宽松效应褪去后，随着税期临近，资金面状态将取决于央行操作情况。
一级市场：需求转弱。
3月3日-3月7日，利率债发行量维持偏高水平。周一至周三，一级招标情绪整体平稳。周四和周五，招标需求明显偏弱。周四的国开债招标以及周五的国债招标，多数期限中标利率高于二级。周四和周五，二级市场也出现大幅调整，这两个交易日一级和二级市场联动调整，互相强化。受银行负债端压力以及流动性预期转变影响，配置盘的“欠配状态”出现明显变化。
二级市场：债市情绪转向谨慎，收益率大幅调整。
3月3日-3月7日，虽然资金面相对宽松，但投资者对流动性的预期进一步转向谨慎，债券收益率曲线整体调整。具体而言，周一，早盘长端情绪偏谨慎，下午随着资金转松，权益市场走弱，以及对两会财政刺激的预期进一步降温，长端逐步走强，当天240011下行1.75bp。周二，资金转松，但央行持续净回笼叠加“两会”召开在即，使市场情绪转向谨慎，当天240011上行0.4bp。周三，政府工作报告是市场关注焦点，债市解读为利好。但A股和港股上涨，使债券市场情绪仍然偏谨慎，当天240011下行0.5bp。周四，长端收益率全天单边上行，央行持续净回笼导致流动性预期转向谨慎，A股和港股上涨也对债市构成利空，下午新闻发布会上市场期待的宽松加码也落空，当天240011上行3.3bp。周五，市场继续消化潘行长的发言，对流动性的预期进一步转向谨慎，当天240011上行4.55bp。3月3日-3月7日十年国债活跃券240011累计上行6bp。
期限利差：国债与国开曲线分化。
3月3日-3月7日，国债10-1利差收窄1bp至25bp，国开10-1利差走扩6bp至12bp。国开曲线从极度平坦的状态修复，国债10-1利差维持在低位。
