集运欧线：SCFIS基本符合预期，船商4月再度提价支撑EC

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作者： 车美超/F0284346、Z0011885 /

一德期货宏观经济分析师

受以色列大规模撤军消息影响，今日（4月8日）集运指数大幅跳空低开。据多家以色列媒体报道，7日以军从加沙地带南部撤出几乎所有地面部队，加沙地带目前仅留一个旅，但据以色列国防部表示，此次撤军是为即将在拉法发动的攻势做准备，并不代表巴以战争接近结束。此外，据央视新闻报道，MSC两艘船舶再遭袭击，胡塞武装声明称过去72小时针对英国和以色列的商船以及美国军舰发动了多次袭击，红海紧张局势仍在持续，地缘风险对EC远月合约估值有所抬升；叠加部分船商4月进行第二轮涨价提振，EC午后震荡反弹。截至收盘，主力EC2406合约收于1952.6点，较前一交易日下跌4.84%，据交易所公布的前20名会员成交及持仓数据显示，06合约持买单量减少555手至12332手，持卖单量增加减少1283手至10788手，净多持优。

今日（4月8日）上海航运交易所公布的SCFIS为2172.14点，较上期环比下跌0.1%，基本符合市场预期（由于SCFIS存在滞后性，根据SCFI与对应比例估算为2175.41点）。实际结算水平稍有回落表明货量依然有限，船商继续采取低价揽货策略。按照最新标的指数计算，与EC2404合约基差为44.94点，与EC2406合约基差为230.24，基差有所走扩，后市基差收敛有利于提振EC。

现货运价方面，继4月1日主流船东宣涨运价后，4月5日，达飞官网公告将于4月15日起再度提涨亚洲-北欧FAK费率，最新20GP与40GP报价为2200美元/TEU和4000美元/FEU，较4月初分别提涨100美元和200美元。赫伯罗特宣布自4月15日起将亚洲-欧洲的FAK费率维持在1600美元/TEU和3000美元/FEU。此外，地中海航运也宣布自4月15日起，调升所有亚洲港口(包括日本、韩国和东南亚)至地中海/亚得里亚海/黑海的FAK费率，其中西地中海4800美元/FEU，黑海5100美元/FEU。

运力供给方面，据中国船务周刊数据显示，中国至欧洲航线wk15(4月8日-4月14日)计划投放运力31.35万TEU，较上周减少19368TEU，有放缓趋势但仍处高位，船商通过动态调控运力平衡运价。

目前来看，各大航运公司为抑制运价下跌，纷纷积极采取提价举措来维稳运价，对当前价格提供一定支撑，不过根据现货即期订舱报价（如图4）显示，多数船司通过调低运价来提升市场占有额，考虑到运力投放预计实际结算运价将存在打折。目前达飞已给出5月初报价，上海-安特卫普/弗利克斯托/勒阿弗尔wk18-19报价在1805美元/TEU和3285美元/FEU，小柜与大柜较上周分别调降150美元和300美元。后市投资者仍需继续关注船东宣涨的实际落地情况。

综合来看，船东提价以及地缘风险对运价有所支撑，但货量不足，实际涨价或存在打折，向上空间较为有限。技术面，前期宽幅运行区间尚未打破，暂不存在出现单边市，维持高位震荡的观点。策略上前期多单可继续持有，套利方面可关注6-10月反套机会。