独家|套路来了！牛股价格太高不敢追？没关系，还有这片“白菜地”等着你！

简单的事，重复做，坚持做，就会成为传奇。

炎炎夏日，国海富兰克林基金经理徐成最喜欢的就是，

从早上八点到晚上八点，坐在有冷气的办公室里，

选白菜，种树，并且等待一棵树苗长成“参天大树”。

前7个月，港股以22.6%的涨幅冠绝全球，进入7月恒生指数更是冲破27000点。港股是不是涨高了，估值偏贵了？在采访中，他率先给基金君上了一课：“目前的港股市场与几年前单边下跌的市场没有可比性，即使累积了相当涨幅后，港股市场总体风险仍然可控，有一定的上升空间。”

截至7月31日，由徐成管理的国富港股QDII基金今年以来取得30.86%的净值增幅，在QDII基金中排名领先。

国富港股QDII基金今年走势

坊间有种说法，坐奔驰开宝马。是的，奔驰是沙发舒服，宝马是操控性好。这跟我们投资有啥关系？关系大了！

港股上半年在“南下”资金追捧下，几乎没有像样的调整，因此在选择标的时，徐成关照基金君“性价比”很重要。

在跑遍周边的汽车销售4S店后，徐成发现，随着大家日子好起来，消费更讲究品质了，奔驰宝马这些中高级车销量大增。回到办公室，他立马拿出电脑，搜寻直接受益的标的。比如某奔驰车主要经销商，近一两年涨幅较大，得益于2015年-2016年奔驰对核心车型进行更新换代。汽车经销商本身利润率较低，在固定成本变化不大的情况下，毛利率提升一至两个点，其利润就达到翻倍甚至几倍的效果。

“奔驰和宝马两大巨头，在推出产品时很有默契，就像有约定一样，你方唱罢我方登场。”徐成向基金君解释道。接下来，宝马将在2017-2019年迎来强产品周期。宝马的新车型，尤其是新5系和X3 SUV国产化大概率会热销，这或将大幅提升宝马4S店经销商的销量和利润率。

在强产品周期的支撑下，在港股上市的龙头汽车经销商估值跟A股比可谓“白菜价”，这类在港股上的稀缺标的自然受到资金追捧。

按图索骥，盈利能力强的“白菜”都是徐成重点关注的对象。

国富港股QDII基金前十大牛股（数据来源：基金二季报）

作为坚定的价值投资者，徐成很少参与主题投资，除非题材变得有价值。但他表示，“雄安新区”主题将会是一个必须参与的投资主题。从公开信息判断，雄安新区的开发步骤是先规划、后建设，在后续政策推动下，8-9月份可能会出现第二波行情的触发点。

徐成指出，在选择标的时，要结合题材演变的方向，在港股和内地市场中寻求相关标的。“目前的题材演变方向，主要集中在环保、生态、地下管廊等产业领域，在港股市场能找到这部分对标的标的，且估值大多数更为便宜。”徐成表示。

徐成提醒投资者，8月份同样是传统开工旺季，随着天气转凉，新区相关建设将加快进度，水泥等建筑材料也会迎来涨价空间。目前是不错的布局时间窗口。

2016年是QDII投资大年，2017年QDII上半年同样领跑权益类基金，而未来投资QDII的趋势也越发明显。

徐成指出，目前内地还处于经济转型的阵痛期，房地产价格比较贵，A股估值相对境外市场并不便宜，但投资者全球配置的意愿却十分强烈。港股市场作为境外投资的桥头堡，正在吸引越来越多的投资者。尤其是沪港通、深港通打开另一扇门后，更是激发了资金“南下”的热情。

徐成向基金君描绘了一幅图景：新经济方兴未艾，内地远赴港股以及纳斯达克上市的公司越来越多。未来十年，将有一批有成长潜力、业绩稳健的优质公司，从树苗长成大树！

徐成认为，对于希望进行全球资产配置的投资者，不仅可以借道QDII投资港股，还可以配置美股以及欧洲、亚洲等其他市场，QDII产品工具化的特征越来越明显，优质的基金同样值得收藏。 

国富港股QDII基金经理徐成

制作：单凌鹤 ┃ 图编：比由