知名游资被封了？

今天上午 其实 A股走的挺好的，涨跌个股一半对一半，涨停和跌停板也是一半对一半（46 vs 47），而A债上午其实平平无奇，按券种和期限来看，也差不多是涨跌各一半。

只不过下午股市又是一路震荡下行的走势，要不是尾盘拉了一把，会更难看一点，最后下跌的个股60%左右， 交易量1.07万亿不到 ，缩量了2300亿，已经低于金融三巨头发布会后的0925了（9月24日是9700亿，9月25日1.16万亿，之后就没有比1.16万亿低过了），这个数据用来揭示“降温”的事实，还是挺直白的。

超长债下午一路下行超过2bps，不排除是有产品户在用超长债对冲股市，去年年中这个现象是比较普遍的。

上周四和周五，我们从 散户、产业资本、外资、机构 的角度，分析了A股资金流向的情况，今天很典型，不妨继续帮大家更新一下。

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1、散户资金。

还是两融，上周五，融资余额减少176亿，超过了12月31日， 成为去年下半年以来的单日新高 ，仅次于去年1月底、2月初的三天。要知道，彼时10天之内，微盘股指数下跌了41%左右，而目前这一轮微盘股高位下跌正好20%出头。

总有受迫害妄想症的人，说这轮下跌是神秘资金、是量化在收割，但就是不愿意承认是两融在高位难以为继，散户杠杆资金“多杀多”，市场过热部位需要均值回归的事实。

为了更好地看清全貌，我还拉了一个图，从12月30日到上周五，按一级行业划分， 各个行业的两融余额 ，三个交易日的环比合计降幅，以及对应的区间涨跌——可以明显看到：

① 融资余额占比一直偏 高的行业 ，比如电力设备、 汽车机械、 通信、传媒、电子、军工 、计算机等等，融资掉的多、跌幅也大，虚线框框里；

② 融资余额的降幅，和板块的跌幅， 明显的正相关 ，融资降得越多的，板块跌幅越大。

两者最终产生负循环的效果。

按9月24日之后进来的新增融资金额来看， 目前的净流出，还不到峰值的20% ，如果没有外力作用，很难说这个趋势已经结束了。

还有一个事情，有个著名的互联网游资，炒股的可能都清楚，叫 “北京炒家” ，今天被发现不可关注，搜索结果也不可见了。

他说是从8万炒到身价上亿，主要靠打首板（股票的第一个涨停板买进），平时就发个交易记录，马赛克一下，就有数十万的读者粉丝，肯定是极具市场影响力的。

而其是从12月19日开始，宣布空仓的 ，下图这个位置。不过，这种小黑屋，也可能反省一下，2周后就出来了。

2、产业资金。

没什么变化可以聊的。

3、外资。

就在下午，美国30年国债收益率升破4.85%，而我们A债的30年下行到了1.84%，30年的利差也首次来到了300bps以上。

汇率近期的压力，我们说过，是比较大的，离岸是最敏感的，在岸上周也跌破了7.3，只有中间价岿然不动。

而从央妈的表态来看， 显然近期提高了对汇率的重视程度 ，刚刚周末发布的，2024年第四季度货币政策委员会例会新闻稿，关于汇率的表述出现明显变化，删除了“增强汇率弹性”的表述，恢复了此前“三个坚决”的表述，而旗下的金融时报， 也一大早发布了两条汇率的新闻 ，生怕大家没注意到央妈表达的变化。

我们和大家解释过，在汇率的波动过程中， 其实不怕外资的动作 ，因为外资本来就是低配的，而且港股那边也比较稳定（之前解释过，因为南向资金持续买入，港币反而是比较强的）。

需要担心的是， 从 维稳汇率 的角度出发， 阶段性货币政策的收紧，尤其是可以看到，央妈已经连续多日在公开市场净回笼资金了。

所以，部分聪明的两融资金，其实也是能看到一些端倪的。

4、机构。

机构配置的需求，依然是在的，但配置型机构的目标是很明确的。

第一，上周虽然下跌，但是 股票ETF 整体是净流入的。

第二，年初开放的 美元债互认基金 ，这几天被券商自营等买爆了。

第三 ，南向资金 ，依然在吭哧吭哧地配置。

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综上可以看到，四类资金的趋势，和上周四周五没有发生什么变化。

如果要说建议的话，有几条：

1、暂时继续离融资占比高的板块和个股远一点， 不急着伸手 ；

2、 A股多空力量不平衡的机制决定了，两融杠杆资金的炒作， 只有过热和自我出清两种可能 ，指望王师回朝来救，不太现实 ，这也是为何表韭量化，11月底开始，持续降低小盘股仓位的核心原因 ；

3、但 因为雪球等带杠杆的产品的规模骤降， 也不需要对市场过 度担心 ；

4、 要加的话， 跟随险资 （港股A股红利 ）、 未来神秘资