2018资产证券化政策与实务高级研修班 第18期 3月22~25日 北京

培训背景

2017年，我国资产证券化市场运行良好，全年总发行规模1.52万亿元，同比增长67.95%。 其中，企业ABS业务增速明显，同比增长68.9%；信贷ABS发行稳定，同比增长52.8%；ABN扩容提速，同比增长245.17%。

全年产品创新依旧层出不穷，首批PPP项目资产证券化产品、首批住房租赁REITs、首单培育型REITs、全球首单可持续发展ABS、国内首单美元计价ABS等。

伴随资产证券化市场的日臻成熟，业务发展进入深水区。12月15日，上交所、深交所和报价系统分别发布了以企业应收账款为例的ABS业务监管指南，就底层资产分散度、原始权益人风险自留比例、现金流预测方法及合理性，信息披露要求等做出了规定。

2018年资产证券化市场将迎来一个发展新阶段，更加关注底层基础资产的筛选，产品风险的分散和辨识，投资者权益的保障，信息披露以及ABS二级市场建设。

资产证券化将继续助力实体经济发展。落实国家战略部署，服务大型国企、房地产企业去库存与经营模式转型；助力普惠金融，解决中小企业融资难；关注民生项目，支持PPP等基础设施建设；降低企业综合融资成本，提升产业的国际竞争力。基于以上背景，北京国家会计学院举办《资产证券化政策与实务高级研修班》。

北京国家会计学院教研中心

二〇一八年一月十一日

•   资产证券化的环境与背景分析：国际标准、历史沿革与中国实践；来自金融市场的影响因素，及其风险识别；

•   基础资产的选择标准和选择方法，基础资产负面清单监管政策解读；

•   资产证券化大类基础资产法律尽职调查要点及风险控制要求；

•   资产支持证券的现金流预测、归集与监管技术；

•   资产证券化相关会计准则讲解，原始权益人会计，投资人会计；

•   破产隔离与真实出售，终止确认与继续涉入，界定标准、影响因素及其对“会计出表”的影响；

•   结构方法及其对“会计出表”的影响：内部增信与结构化分层，外部增信与金融工具利用；

•   ABS税收前沿问题。中国企业海内外REITs税务体验，以及相关税收文件解读；

•   ABS债项评级的认定标准以及关注重点，信用评级与投资风险评估；

•   资产支持证券业务的投后管理

第十八期 2018年3月22日~25日

备注：

1、每期培训班均在开课前一天报到，最后一天课程于17：00点结束；

2、本项目在2015年-2017年期间，已经成功举办了十七期。

• 央企、地方国企，及具有收费收益权的公用事业企业的相关业务负责人（航空、港口、路桥企业，长途客运企业，水电气供应企业，影院、公园文化企业，廉租房、保障房、限价房建设企业等）

•   房地产开发企业、物业公司、商业地产和不动产公司等相关业务负责人

•   PPP基础设施建设企业的相关业务负责人

•   银行、保险、资产管理公司等金融机构相关业务负责人

•   商业保理公司 、融资租赁公司、小贷公司、消费金融公司相关负责人

•   为资产证券化业务提供服务的中介机构，会计师事务所、律师事务所、税务师事务所、资产评估机构、资信评级公司、信托公司、基金公司及资管子公司、托管银行等的相关业务负责人

•   私募基金、夹层基金、私人银行理财等资产支持证券投资人

•   具有证券化需求的其它行业财务人员

•   大专院校金融、会计、财务管理专业教师

采用“交易所研究团队政策解读”、“投资银行专家实务讲解”、“律师与会计师互动式研讨”“证券化成功企业经验分享”的专题讲解方式，并辅以结构式研讨等互动的交流方式进行。

模块一：资产证券化的最新政策解读

1)资产证券化的市场环境与历史沿革——国际经验与中国实践

2)基础资产选择与资产池的构建和管理

3)特殊目的载体（SPV）的法律基础、组织形式、角色承担

4)《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》

5)中国证监会《资产证券化监管问答》（一）、中国基金业协会《资产证券化基础资产负面清单指引》

6)《非金融企业资产支持票据指引》

7)发改委、证监会《关于推进PPP项目资产证券化相关工作的通知》

8)《深圳证券交易所资产证券化业务问答》

9)《上海证券交易所企业应收账款资产支持证券挂牌条件确认指南》

10)《上海证券交易所PPP项目资产支持证券挂牌条件确认指南》

模块二：资产证券化结构设计、投后管理与投资策略

1)交易结构设计：风险隔离、优级/次级分层结构、信用触发机制；过手架构与支付架构异同比较；产品的期限与回售机制

2)现金流预测，方法、模型与结论

3)现金流归集、安排与管理

4)内部增信，分层结构设计与现金流超额覆盖倍数的确定

5)外部增信，主体信用担保、第三方机构选择、CDS信用缓释工具利用，与基础资产会计出表的关系

6)资产端与证券端，期限错配、本息偿付，与SPV运营风险

7)尽职调查，要点及风险控制要求

8)流转环节及存续期现金流管理

9)ABS投后管理，流程、关键节点控制，以及重要事项处理

10)ABS夹层证券的投资策略和风险分析

11)劣后级退出机制与投资收益实现方式

模块三：资产证券化的会计处理和税务影响

1)资产证券化相关会计准则讲解（企业合并、金融资产转移、金融工具确认与计量、金融工具列报）

2)资产证券化的出表判断与会计确认（合并SPV，过手测试，风险与报酬转移模型；资产出表、权利出表、风险出表和控制出表）

3)风险与收益的权衡，资产出表对上市公司财务报表的影响

4)发起人、SPV的税务问题（营改增之后，资产证券化如何纳税？）

5)资产证券化业务的税务优化方案（资产重组，中国类REITs的土增税之殇；底层资产现金流分拆，所得税双重征税与利息税前扣除，劣后级退出环节的税务安排 ）

模块四：资产证券化的信用评级与评级报告解读

1) 概念解读：足额偿付可能性与违约风险

2) 现金流分析与压力测试：违约率、回收率、早偿率；

3) 交易结构风险与现金流测试

4) 债权类资产信用评级要点

5) 收益权类资产信用评级要点

6) 信用评级与证券化产品的发行利率

7) ABS跟踪评级、评级变化与投资人风险

8) ABS信用评级案例分析

本项目案例（包括但不限于）：

1)央企题材资产证券化

应收账款资产证券化:

• 中国电子应收账款2016年1期资产支持专项计划

• 中铁建设一期应收账款资产支持专项计划

收费收益权资产证券化：

• 葛洲坝水电上网收费权绿色资产支持专项计划

• 嘉实节能1号资产支持专项计划

2)住房租赁及商业地产资产证券化

CMBS（商业地产抵押贷款资产证券化）：

• 高和招商-金茂凯晨资产支持专项计划

• 华泰资管-保利置业一期资产支持专项计划

REITs（房地产投资信托基金证券化）：

• 中信华夏三胞南京国际金融中心资产支持专项计划

• 中联前海开源-勒泰一号资产支持专项计划

• 保利地产租赁住房一号资产支持专项计划

物业租金、购房尾款证券化：

• 魔方公寓信托受益权资产支持专项计划（住房租赁）

• 碧桂园购房尾款资产支持专项计划

3)核心企业供应链金融资产证券化

• 万科供应链金融资产支持专项计划

• 京东金融保理合同债权资产支持专项计划

4)PPP资产证券化

• 中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划

• 华夏幸福PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划

• 广发恒进-广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划

5)金融机构债权资产证券化

保理债权ABS：摩山保理一期资产支持专项计划

融资租赁债权ABS：

• 中民国际租赁三期资产支持专项计划

• 中泰-易鑫一期资产支持专项计划

票据债权ABS：

• 华泰资管-江苏银行融元1号资产支持专项计划

消费金融ABS

• 蚂蚁金服花呗消费贷款资产支持专项计划

• 京东白条应收账款债权资产支持专项计划

6)绿色、可持续发展和社会责任ABS

• 宁海棚改安居资产支持专项计划

• 金风科技风电收费收益权绿色资产支持专项计划

• 证监会、证券交易所、财政部会计司，资产证券化政策研究团队

• 国际金融机构资产支持证券业务专家团队

• 资产证券化发起人券商团队

•  资产证券化原始权益人代表

•  银行、私募基金等投资人代表

• 信用评级公司专家团队