基岩大咖说 | 科创板敲响上市锣,中国资本市场开启新纪元

之前我们猜测科创板公司的股价是市场的选择，从这个角度来看，开板前后的差别不会很大，也就是说发行价高的个股，当前热点板块明星企业可能会是科创板第一高价股。从今天开板的表现来看，与我们的猜测是基本相符的。

A股市场能不能走科技牛也需要对估值、流动性和企业盈利进行中期判断，科创板会带动A股市场迎来科技牛行情，不过更多的是作为驱动点去看待。第一，科创板的推出定位明确，是完善健全A股基础制度的关键一环，为A股的长期健康发展奠定制度基础，长期来看利好A股市场；第二，科创板的设立将会对A股主板带来有利的正反馈，即科创板企业融资后支持实体企业发展，A股对标公司的估值也会相应的提高；第三，当前科技股处在低位，根据最新披露的中报业绩预告，行业不乏业绩增长确定的龙头公司和白马股、市值100-500亿之间的隐形冠军，比如PCB产业链里面的一些公司。

从整体上看，注册制发行常态化会利好国内的创投基金发展，但不是所有创投基金都会发展壮大，更多的是利好头部机构，可以说科创板极大程度上培养了机构投资者的专业度。一方面，无论是设立多年的大牌创投基金，还是新设基金，都要围绕硬科技作为投资重点，招收更多具有产业背景的投资经理。另一方面，长期以来，我国创投业的主要资金来源于民间，风险承受能力低，投资周期短，而长线资金却往往退避三舍，显而易见，长期依靠短线资金从事创业投资对周期长、失败率高、成功后回报丰厚的中小科技企业而言很不适宜。科创板企业由于有深厚科技基础和高长成性，长线资金才能成为创业投资主要资金来源。

首先，从绝对数来看估值算高，但是估值的高低都是相对的，与主板的同类型公司的估值相比，当前科创板公司的估值只能说是合理。其次，对于科创类公司来说，无论从A股公司，还是全球范畴来讲，估值都高于传统企业，而这正体现了市场对科创企业未来成长给出的预期估值，即使当前个别公司估值存在过高的情况，随着科创板上市企业的不断增多，投机的溢价会逐步消失，估值会经历一个回归基本面的过程。