【浙商银行】江苏银行（600919）资产上行已至，不良下行可期

浙商证券研究所 · 公众号 · 证券 · 2017-08-31 07:03

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中报要点

江苏银行（600919）发布半年报，2017年上半年总资产 1.73 万亿元，较年初增长 8.06%；2017年上半年实现营业收入170.20亿元，同比上升5.27%。归母净利润61.77亿元，同比增长10.11%。不良贷款率 1.43%，与年初持平。加权平均净资产收益率7.31%，减少0.95%。

1营收净利双升，盈利稳定。

上半年江苏银行实现营收增速5.27%，归母净利润增速10.11%，总资产增速8.06%，加权平均净资产收益率7.31%，同比下降95bps。存贷规模总体增速显著，各项存款余额 9,843 亿元，较年初增长 8.47%；各项贷款余额 7,011 亿元，较年初增长 7.96%；净利息收入138.33亿元，比去年同期增长9.11%。资产端利息收入主要来源为发放贷款及垫款（占比39.6%，平均利率4.80%）、投资（占比42.79%，平均利率4.17%）；负债端成本输出主要为吸收存款（占比57%，平均利率1.9%）、已发债券（占比12.49%，平均利率4.05%）、同业存拆入资金（占比20.19%，平均利率4.16%）。

2逾期不良企稳，长期改善。

公司不良贷款率1.43%，与年初持平，逾欠率、逾欠贷款余额连续三个季度实现“双降”，不良贷款迁徙率趋势性下降。不良贷款实现结构性微调，可疑贷款、损失贷款占贷款总量比例下行。制造业不良金额44.44亿元占不良44.19%，与上年末相比下降1.95%；批发零售业不良金额34.05亿元，占不良33.86%，与上年末相比减少1.95%。逾期贷款余额相比报告期初下降8.08%，实现存量改善。公司通过支持实体经济发展，改善客户结构，预期资产质量将持续改善。

3参股公司发力，业绩可期。

公司长期股权投资保得村镇银行，持股比例41%，苏银金融租赁公司，持股60%。截至报告期末，保得村镇银行一般性存款79,397.89万元，较年初增加7,993万元，增幅为11.19%；各项贷款余额为114,482.13万元，较年初新增3,688.94万元，增幅为3.33%，100%为涉农贷款。苏银金融租赁公司实现净利润 1.09 亿元，同比增长 21.12%，拨备率为 2.5%。截至报告期末，苏银金融租赁公司资产总额 277.54 亿元，较年初增加 56.73 亿元，增幅为 25.69%；租赁业务投放余额 278.33 亿元，较年初增加 64.35 亿元，增幅为 30.07%。小微企业业务发展步伐有所加快，客户结构更趋优化。

4风险提示

宏观经济下滑导致行业整体资产质量下行。监管过度引致相关风险。