专栏名称: CFC农产品研究
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【生猪旬报】2025年行业或面临新一轮的出栏扩张

CFC农产品研究  · 公众号  · 农业  · 2024-12-18 16:55

正文

 |  魏鑫

研究助理 |  邓昊然

  | 2024年12月18


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摘要

 

全国各地生猪价格回落为主。目前2503已跌破自繁自养成本,基本反映供给过剩预期。当前整体供大于求现实难改,价格出现回暖后的再度走弱。收基差的进程预计仍将延续,在现货回归至低位以前,盘面预计缺乏向上驱动,除非出现超预期的外部因素扭转预期。

年内剩余时间供应总量依旧充裕,随着春节前时间窗口收窄,市场恐出现集中出栏压力,目前预计暂未度过出栏量供给最高峰。从体重的下移以及现货价格负反馈来看,需求短期难以匹配供给,导致近期价格弱势为主。从现货报价区域性表现看,腌腊需求较强的四川地区价格强于全国平均表现,各地区可能存在一定分化,但总体趋势仍难改。

我们认为25年行业正逐步向更成熟的阶段迈进,原有的线性路径依赖逻辑可能被颠覆,后非瘟时代,展望2025年,生猪市场25年或面临新一轮的出栏扩张。24年供应缺口导致二、三季度价格偏强表现,而四季度供给端的逐步恢复会给价格带来压力,12月份冬至旺季预期存在再度落空的可能。我们认为,根据仔猪及其对应的生猪出栏预期来看,25年受到供给侧持续恢复的影响,供给增长的延续可能大概率持续至春节后。从25年全年出栏量展望看,出栏压力可能强于过往4年,处于近年来最高水平。

操作策略:策略上现阶段做空已面临较大程度的贴水,同时盘面估值已处于历史低位,短期考虑观望为主,做多仍需要等待利空出尽;或考虑配置累购期权,同时预留一定极端行情下的安全边际。


:魏鑫

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