东吴非银团队：2022新财富第四、水晶球公募榜第二、Wind金牌分析师第一、上海证券报最佳分析师第二、金牛奖最佳分析师第二、新浪金麒麟第一；2021新财富第五、水晶球总榜单第五&公募榜第三、新浪金麒麟第一；2011-2016连续新财富前二；2011&2014包揽新财富、水晶球等所有奖项第一。
三年提升计划启动，金融科技机遇广阔
1、
券商网络和信息安全三年提升计划启动
近日，中证协印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》，阐明未来三年全面提升证券公司网络和信息安全的指导思想、基本原则、总体目标、主要任务及实施路径。《安全提升计划》围绕国家关于网络和信息安全的具体要求，聚焦提升行业科技治理和信息系统架构掌控能力，聚焦防范网络和信息安全风险，明确六类31项主要任务要求，形成32项具体任务清单。
在建立科学合理的科技投入机制方面，《安全提升计划》鼓励券商信息科技平均投入金额不少于2023年至2025年平均净利润的10%或平均营业收入的7%；鼓励有条件的券商结合自身实际情况逐步提升信息科技专业人员比例至企业员工总数的7%，其中信息安全专业人员比例至信息科技专业人员总数的3%并且不少于2人。着眼未来，券商对于信息科技建设的重视程度不断提升，叠加证券行业长期稳定发展预期，金融IT行业整体规模将出现较大的增量空间。
投资建议：
AI+金融仍然会构成中期的重要主题方向。从长期来看，AI确实带来了金融行业相关的产业革命。从中短期来看，目前产业投资正在不断涌向AI方向，且整体的数字经济政策相对友好。在AI+金融方向上，我们最看好应用和数据环节，具备较大金融交易数据基础，较好应用场景入口的公司未来可能受益最为明显，推荐【东方财富】、【同花顺】、【指南针】、【财富趋势】。
1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧。
1.1. 市场数据
截至2023年06月16日，本周（06.12-06.16）上证指数上涨1.30%,金融指数上涨1.74%。非银金融板块上涨0.61%，其中券商板块上涨1.77%，保险板块下跌1.77%。
沪深300指数期货基差：截至2023年06月16日收盘，IF2204.CFE贴水0点；IF2205.CFE贴水0点；IF2206.CFE贴水0点；IF2209.CFE贴水0点。
1.2. 行业数据
截至2023年06月16日，本周股基日均成交额11281.38亿元，环比+12.86%。年初至今股基日均成交额10529.10亿元，较去年同期同比+0.64%。2023年05月中国内地股基日均同比+24.47%。
截至06月16日，沪深两市前一交易日两融余额/融资余额/融券余额分别为16038/15100/938亿元，较月初分别-0.63%/-0.63%/-0.64%，较年初分别+3.80%/+4.18%/-1.92%，同比分别+3.24%/+2.35%/+20.18%。
截至2023年06月16日，近三月（2023年3月~2023年6月）预估基金平均申赎比为0.98，预估基金申赎比的波动幅度达22.8%，市场情绪相对稳定。截至2023年06月16日，本周（06.12-06.16）基金申购赎比为0.75，上周为1.06；年初至今平均申购赎比为0.97，2022年同期为1.07。
截至2023年06月16日，近三月（2023年3月~2023年6月）预估证券开户平均变化率为-0.2%，预估证券开户变化率的波动率达25.03%，市场情绪相对稳定。截至2023年06月16日，本周（06.12-06.16）平均开户变化率为13.55%，上周为6.56%；年初至今平均开户变化率为13.84%，2022年同期为12.89%。
本周（06.12-06.16）主板IPO核发家数1家；IPO/再融资/债券承销规模环比-78%/-48%/+34%至34/9/2765亿元；IPO/再融资/债承家数分别为4/3/827家。年初至今IPO/再融资/债券承销规模1881亿元/3615亿元/42201亿元，同比-39%/+22%/-3%；IPO/再融资/债承家数分别为151/193/13721家。
2.1. 中证协印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》
事件：
为推动证券公司加强网络与信息系统安全稳定运行保障体系和能力建设，提高资本市场网络和信息安全水平，防范化解网络与信息系统安全风险，近日，中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》（以下简称《安全提升计划》），阐明未来三年全面提升证券公司网络和信息安全的指导思想、基本原则、总体目标、主要任务及实施路径。《安全提升计划》围绕国家关于网络和信息安全的具体要求，聚焦提升行业科技治理和信息系统架构掌控能力，聚焦防范网络和信息安全风险，明确六类31项主要任务要求，形成32项具体任务清单。
《安全提升计划》明确当前和今后一段时期全面提升证券公司网络和信息安全的指导思想是深入贯彻党的二十大精神，全面落实网络强国、数字中国战略，坚持稳中求进，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，统筹发展和安全，有机结合国家金融安全与行业数字化发展，探索安全的数字化新技术、新模式，推进行业网络和信息安全防护能力持续提升，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
《安全提升计划》明确了应当遵循的基本原则：一是稳健性原则，强化合规风控，严守风险底线；二是系统性原则，强化协同机制，整体规划；三是差异性原则，强化专业引领，因司制宜；四是创新性原则，强化创新驱动，科技赋能。
未来三年全面提升证券公司网络和信息安全的总体目标是通过组织引导证券公司积极落实各项行动举措，促进证券行业网络和信息安全建设取得扎实成效：行业从业人员网络和信息安全意识明显增强，科技治理能力有效提升，信息系统架构掌控能力全面加强，科技资金投入和人才培养力度持续加大，网络和信息安全防护体系基本健全，行业科技创新和数字化转型迈上新的台阶，为行业高质量发展提供有力支撑，全力支持资本市场改革发展，牢牢守住不发生系统性网络和信息安全风险的底线。
《安全提升计划》明确了六大类31项主要任务。其中在建立科学合理的科技投入机制方面，《安全提升计划》提出2项任务，包括加大科技资金投入、加强科技人才队伍建设。鼓励券商信息科技平均投入金额不少于2023年至2025年平均净利润的10%或平均营业收入的7%；鼓励有条件的券商结合自身实际情况逐步提升信息科技专业人员比例至企业员工总数的7%，其中信息安全专业人员比例至信息科技专业人员总数的3%并且不少于2人。
点评：
《安全提升计划》对于券商信息科技投入占营收或净利润比重提出了明确要求。着眼未来，在全面注册制等多项资本市场改革加持下，证券行业面临新发展机遇，行业收入有望持续增长，将为券商信息科技投入的提升提供良好的基础，金融IT行业整体规模也将出现较大的增量空间。
风险提示：
1）政策落地不及预期；2）资本市场大幅波动。
2.2. 上市险企5月保费数据点评：储蓄型寿险产品维持高增，车均保费拖累车险增速
事件：
上市险企披露2023年5月保费数据，累计原保费增速及对应收入排序如下：中国人保(7%至3414亿元)、中国太平(6%至990亿元)、中国平安(6%至3867亿元)、中国人寿(5%至3986亿元)、中国太保(4%至2103亿元)和新华保险(2%至882亿元)。
点评：
寿险：储蓄型产品需求旺盛，寿险行业复苏态势持续向好。2Q23以来寿险业负债端拐点正在验证，寿险保费增速持续回暖。2023年5月，寿险当月原保费增速排序如下：人保寿险及健康(36%)、太平寿险(18%)、新华保险(17%)、中国人寿(16%)、平安寿险及健康险(9%)和太保寿险(5%)。人保寿险5月单月首年期交带动整体新单增速，期交同比大幅增长191.9%（1至4月逐月增速分别为-18.9%、63.4%、109.0%和136.6%），增速逐月抬升得益于疫后居民保费消费稳步恢复和预定利率下调短期储蓄型险种需求提升明显，人保寿险银保渠道是新单期缴的主要贡献。本月太保寿险升级推出太保长相伴（精英版）终身寿险，紧抓居民财富保障与保本收益需求释放。新华保险推出“荣尊世家”终身寿险、“华实人生优享版”终身年金保险两款全新产品。我们预计5月新单保费增长将进一步提速。在预定利率由3.5%下调到3.0%的背景下，居民风险偏好仍旧较低，叠加银行存款利率下调，保险产品竞争力继续提升，保本保息的储蓄型产品契合消费者需求。同时险企优增背景下代理人量稳质升，银保渠道产能提升，预计险企NBV同比增长态势有望延续。
我们预计1H23上市险企NBV同比增速排序为：太保（+25%）>平安（+18%）>国寿（+12%）>新华（+8%）。
财险：车均保费下降拖累车险业务增速放缓，2Q23同比和环比车险承保利润整体承压。
2023年5月，财险当月原保费增速排序如下：太平财险(14%)、太保财险(12%)、平安财险(5%)、人保财险(3%)。5M23人保财险车险和非车保费累计同比增速分别为5.9%和10.8%，非车业务占比同比提升1.1个百分点至54.1%。
5月中国财险车险保费同比增速回落至3.9%（4M23：+6.1%），主要系受宏观经济承压，新车和续保车业务保全保足率有所下降，车均保费承压。同时商车自主定价系数的浮动范围由[0.65,1.35]扩大到[0.5,1.5]对车均保费仍有轻微影响，但对头部贡献整体影响利大于弊。
人保财险非车持续高增得益于农险及信保业务单月保费同比高增，分别为18.8%、13.3%。货运险保费表现持续向好，单月同比增速连续四月为正。6月2日召开的国务院常务会议，若购置税减免政策延期如能顺利落地，将进一步强化新能源车中长期增长预期。
我们预计2Q23同比和环比车险承保利润整体承压，一方面车辆出险率逐步回升（4月网约车订单总量单月同比增长40%），另一方面费用率受中小主体竞争加剧略有抬头。
风险提示：
1）长端利率持续下行；2）经济复苏不及预期
3.1. 国资委、证监会：推进央企上市公司并购重组，增强核心功能
日前，国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，提出中央企业要以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能。会上，证监会有关部门负责人介绍了近年来中央企业控股上市公司并购重组有关情况，并从资本市场监管角度对央企控股上市公司进一步通过并购重组提质增效、做优做强提出了期望和建议。
会议认为，近年来中央企业以资本市场深化改革为契机，主动运用并购重组手段促进资产和业务布局优化完善，提升国有资源运营配置效率，工作取得积极成效；同时，要进一步增强责任感和紧迫感，锁定提高上市公司质量重点任务，以更加务实有力的行动做优基本面、夯实基本功，为中央企业实现高质量发展、在构建新发展格局中更好发挥作用提供坚实支撑。下一步，中央企业要把握新定位、扛起新使命，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能。
据介绍，近年来，中央企业控股上市公司逐渐增多。国务院国资委发布的《中央企业高质量发展报告（2022）》显示，党的十九大以来，中央企业控股上市公司数量稳步增长，从约400户增加至近450户；2021年，中央企业在A股首次公开募股（IPO）共21户，合计融资1012.6亿元，户数和规模均创近十年来新高。在产业布局优化方面，党的十九大以来，中央企业累计向所控股上市公司注入优质资产近6500亿元，多个重大项目相继实施；同时积极利用上市平台筹集资金助力主业实业发展，五年来，通过股权融资筹集资金超过8000亿元，通过发行各类债券或债务融资工具筹集资金约3万亿元，上市公司已成为央企发展的重要载体。
今年以来，央企并购重组动作加快。重组方面，4月3日，易华录发布关于控股股东拟筹划重大事项的提示性公告，华录集团拟整合进入中国电科。此前，3月29日，17家中央企业、4家地方国有企业就11组专业化整合项目进行集中签约。并购方面，同花顺iFinD数据显示，按首次公告日计，剔除失败案例，截至6月15日，年内A股市场中，有120家央企控股上市公司累计发起162起并购事件，总价值累计达897亿元。其中，26起已完成，仍有136起进行中。按申万一级行业来看，国防军工、公用事业、机械设备等行业等居前，分别有19起、19起、15起。
3.2. 五部门发文，加大金融支农力度 全面推进乡村振兴
近日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、财政部、农业农村部联合发布《关于金融支持全面推进乡村振兴 加快建设农业强国的指导意见》（以下简称《指导意见》），对做好粮食和重要农产品稳产保供金融服务、强化巩固拓展脱贫攻坚成果金融支持、加强农业强国金融供给等9个方面提出了具体要求。
《指导意见》强调，各金融机构要主动对接粮食生产主体扩大产能、设备改造、技术升级等融资需求，促进粮食稳产增产。加大高标准农田和水利基础设施建设信贷投放，鼓励将符合条件的项目整省整市打捆打包，统筹构建多元化贷款偿还渠道。加强种业振兴等农业关键核心技术攻关金融支撑，强化农业科技装备和绿色发展融资支持，加大乡村产业高质量发展金融资源投入。优化和美乡村建设和城乡融合发展金融服务，提升新市民金融服务水平，改善县域消费金融服务。强化脱贫地区和脱贫人口金融支持，持续深化金融机构定点帮扶工作。
《指导意见》明确，要强化精准滴灌和正向激励，加大货币政策工具支持力度，加强财政金融政策协同，形成金融支农综合体系。强化金融机构组织功能，拓展多元化金融服务，增强保险保障服务能力。完善农村产权确权颁证、抵押登记、流转交易、评估处置机制，推动融资配套要素市场改革。提升农村基础金融服务水平，强化统计监测与考核评估，切实提高建设农业强国金融服务质效。
五部门表示，下一步将继续推动健全多层次、广覆盖、可持续的现代农村金融服务体系，引导更多金融资源配置到乡村振兴重点领域和薄弱环节，为全面推进乡村振兴、加快建设农业强国提供更强有力金融支撑。
