时光匆匆，转眼间距离
那些在孤独中赚钱的基金经理 (2023 版)
公布，又是一年过去了。
该是总结 2023，发布 2024 的时候了
总结
下图是等权重持有不抱团 2023版组合，自发布迄今的拟合净值表现。
相比万得偏股混合型基金指数，一年产生 5.91%的超额收益，应该算是能够接受的水平，而且超额曲线还算是平稳的。
如果具体看个别基金的表现，可谓是差异极大。
“不抱团难救赌狗”，这是 2023 年不抱团组合给我的最大感受。
在 2023 年不抱团基金的选择时，我刻意放行了许多重仓单一行业的基金，当时的想法是只要这类基金足够分散，彼此之间也能对冲，风险可控。
从超额收益角度，的确如此，超额挺平稳，但考虑到不少读者喜欢的是从中挑选若干去持有，若是运气不好选中“赌狗”的话，的确会比较悲惨。
所以，2024 年的不抱团组合，我就只收录行业分散的不抱团基金经理，避免这种悲剧。当然最后我也会公布原始数据，诸位可以自行筛选赌狗流的小众基金经理。
当然，在此之前关于“不抱团 1”系数还是要简单介绍几句。我会以股票型、偏股型、平衡型、灵活型基金作为统计池，选出持仓占基金净值比超过 1%的记录，计算每只股票被这些基金持有的频数。然后在计算一只基金所有持仓超过净值 1%的股票的被基金持有频数的中位值，作为“不抱团 1”系数。这个值越小，说明持股越小众。以 2023 年年末的数据来看，不抱团1 这个系数小于 100 可以视为小众。
好了，下面就逐步介绍本次入选的基金。
招商量化精选(001917)
总体来说，不抱团是一个偏主动的基金组合。但自 2022 版(参见《
那些在孤独中赚钱的基金经理们 (2022 版)
》)就纳入招商量化精选，我依然会留用。
一方面，因为其过去数年极为优秀的业绩。
另一方面，则是因为其哪怕在量化基金中也极为独特的战绩。
这里先介绍一个我新研发的关注基金的新工具：
规模分布表
。2024 年年初的行情，充分显示了大小盘市值的重大影响，所以我做了一个工具，将基金 2023 年年报所有持股，根据属于沪深300、中证500、中证1000还是中证2000甚至更小盘来归类，同时沪深300指数内部在细分出 300 价值和 300 成长两个子类。这样只要一看下面的表格，就对一只基金持仓的大小盘风格有一个直观的了解。
从下图可以看出，招商量化精选从市值角度看，是中证1000及以下为核心的量化基金，300 和 500 加起来不到 20%。但在 2024 年初小盘股崩盘的行情下，却依然实现了正收益，而且那段日子比许多小盘量化基金抗跌许多。
当时我也提过，管理招商量化精选的王平曾经在一次采访中和我确认过，他在管理这只基金时采用的是 PB-ROE 的模型，与其他几只指数增强的模型不同。
事实也是如此，招商量化精选的独特业绩，让不少量化基金经理也在关注，足可见其特殊性。从这点而言，“不抱团”可算是实至名归。
中泰星元(006567)
姜老板的中泰星元，算是不抱团组合的老朋友了。早在《
那些在孤独中持续赚钱的基金经理们
》2021 年首次发布时就已经纳入。
而从 2021 年迄今的业绩来看，姜老板让持有人不仅赚了超额，还赚了绝对收益。
平心而论，单单以不抱团 1 系数来看，姜老板现在不算“特别小众”了。毕竟他的投资风格还是持股被越来越多基金认可，持股变得逐渐主流，不抱团系数到了 106。
但是，姜老板这种大盘价值的风格，和绩优的业绩，在市场内依然是极为“小众”，所以依然会保留在不抱团组合中。
下表是姜老板中泰星元的年报十大行业，仅供参考。
银华鑫盛(501022)
王海峰的银华鑫盛，对于 EarlETF 的老读者也算是老朋友的。
王海峰同样是业内比较稀缺的，持仓行业分散并不断轮动的风格。也因为这种风格，所以其业绩比较稳，超额不会离谱，但每年都有。
从市值来看，比较分散，300、500 和 1000 大体三分天下，怎么都不会太惨。
行业上也是相当分散，第一大行业计算机不过占比 10%左右。
王海峰在 2022 年 Q1 时管理规模一度超过140 亿元，大热。不过近年规模下降，目前 96 亿元。这个规模，对他这种轮动风格，是好事。
银华鑫盛的不抱团 1 系数是44。
国投瑞利(161222)
綦缚鹏的国投瑞利，也是近年逐步走红。
从市值分布来看，国投瑞利是重仓中证500指数的风格，然后辅以 300 和 1000 两翼。在 300 中，成长和价值各半，总体风格平衡。
綦缚鹏的这只基金，不抱团 2022 年就纳入，之前在更新 EarlONE 组合2024版时也纳入了(参见：
EarlONE 组合2024 更新版来也，过去一年跑赢 5.44%
)，当时我就说过看中他对资源股的偏爱：
最后还是选了綦缚鹏，一个理由就是他常年对于煤炭、有色等资源股有不小的配置，而商品的长期牛市可能始终是我担心的一个问题，总希望组合中能有应该的品种。
从 2023 年年报持仓来看，煤炭依然是第一大行业。这无疑也是让其 2024 年迄今业绩不错的重要原因。
国投瑞利的不抱团 1 系数是55。
工银灵活配置(487016)
李昱的工银灵活配置，是去年纳入不抱团组合的，今年继续保留。虽然过去一段时间，继续看不到什么关于李昱的访谈，了解依然不多，但业绩和持仓风格，依然认可。
李昱的持仓风格可以说偏小盘，但又是比较均衡的偏法。300、500、1000、2000 的比重相差不大。也因为偏小盘，所以他的不抱团 1 系数是39.5。
从行业来看，也是比较均衡的配置。
国泰金鹏蓝筹价值（020009）
胡松管理的国泰金鹏蓝筹价值，是今年新发掘的一个挺有意思的基金。
从公募角度，胡松是 2020 年才上任的老将。但其在职之前，一直担任国泰基金的投资总监(养老金)。
下表是其 2017 年初上任的养老金产品国泰金色年华股票的历史走势，可以看得出有超额且还比较稳健的。
下表则是他管理的这只公募产上任后的的历史业绩，年年有超额。
从市值风格来看偏 300 均衡，500、1000 和 2000 都有涉足的风格。
行业而言，也是比较均衡。
国泰金鹏价值蓝筹的不抱团 1 系数是67。
嘉实价值精选(005267)
嘉实谭丽，其实之前关注好几年，2022 版时也那如果她和吴悠共同管理的嘉实丰和。但很快基金经理拆伙，剩下吴悠单飞，所以暂时调出。
后来打听到嘉实丰和似乎一直更代表吴悠的风格，谭丽另有精彩。经过观察，这次将两位同时纳入。
谭丽选的是嘉实价值精选，不抱团 1 系数是52。
谭丽的持仓，是沪深300指数为主的风格，但价值和成长都有侧重，不偏颇。此外就是中证500指数，再下面涉猎较少。
从行业来看，偏爱的是比较传统的行业，比如化工、银行。
嘉实丰和(004355)
持续观察后，吴悠的嘉实风格，还是要重新纳入，它的不抱团 1 系数是56。
吴悠是 2020 年初上任的，从关键的 2021 年迄今表现来看，每年都有超额，还不错。
从市值风格上，很明显可以看出与谭丽的差别，重仓中证500指数，其次是沪深300指数。
从行业来看，略冷门，以军工和交运为第一第二重仓行业。
南方转型增长(001667)
林乐峰的南方转型增长，过往我时不时总要提起，将其视为行业均衡的典范。
前几年，南方转型增长就是 FOF 和基金投顾们的大爱，这是有道理的。即使去年算是发挥很一般，也还是跑赢的万得偏股混合型基金指数，今年迄今就很是不错了。
从市值分布来看，其持仓六成在沪深300指数上。剩余的是将近两成的中证500指数。
从行业分布来看，算是比较主流，食品饮料第一，汽车第二。
南方转型增长的不抱团 1 系数是70。PS: 同为南方基金旗下行业均衡风格的卢玉珊的南方价值甄选也是我的大爱，不过它的不抱团 1 系数是 400+，这是两者的最大区别。
广发逆向策略(000747)
广发逆向策略的程琨，早年介绍过，也是价值流的风格。这几年业绩很稳，年年超额虽然不多。
从市值风格来看，有点杠铃的味道，300 和 1000 两大重仓，反而中证500指数很少涉猎。挺有意思的是，当下 300 成长指数的成分股占比将近四分之一，这或许是“逆向”的体现。
从行业来看，汽车、纺织和有色是三大行业。
这只基金的不抱团 1 系数是69。
中欧潜力价值(001810)
中欧潜力价值是曹名长有一个带徒作品，不过带的不是已经比较出名的蓝小康，而是沈悦。
老曹的价值投资风格，和姜诚的不同，属于小微盘淘宝的路数。这个定位，其实也挺有价值。
所以这只 2019 年和 2020 年真惨，但后面几年还不错。
如果你将其作为一个跑赢偏股基金指数的标的，可能有点发挥不稳定。但如果你将其当作一个价值流的中证2000指数增强，是不是就有点意思了？
目前这只基金的行业持仓如下：
工银创新动力(000893)
杨鑫鑫的工银创新动力，这几年的表现也是很不错。2023 年更是拿了晨星大奖。
