采访对象：兴证期货首席分析师 龙玲
1、市场前期已经充分的反映了加息的预期，所以我们看到昨天黄金在大量的获利结盘的情况下，再加上一部分抄底的投资者的入场，导致了它出现了陡然地上涨。
2、全球各国主要的经济体制情况是不一样的，并不意味着美联储的加息一定会带动全球的利率同比例的上涨，所以各个经济体会有自己在利率端的考量。
3、我们仔细观察黄金和利润的关系，它更多的是对利率的预期，是不是有超出这个预期的紧缩，对于黄金而言是存在比较大的阻力的。
4、现在黄金在全球的投资领域还有另外一个非常重要的意义，在于它的资产配置的属性，越是美国的利率是出现上涨的，越有可能对全球输出的是一种风险，这种风险可能反过来成为支撑黄金价格的重要因素。
5、国际宏观需要关注的风险点：
①荷兰大选，最终现任的首相赢得了大选，没有出现黑天鹅事件；
②法国下个月举行总统大选，对于法国的一些经济以及未来的一些包括其他国家的政策的动向有一定的影响；
③3月15日是美国债务上线的法案到期之日，这个表明美国政府再次走到一个财政悬崖，面临逼近债务上限而无法发债的窘境，特朗普积极的财政政策一旦没有办法落地的话，会对美国的经济乃至说相关的一些经济体的经济产生影响；
6、对黄金而言今年大的方向会是一个稳步向上，但是中间在什么时候入场，我们认为每次到加息预期到一个极致的情况，可能是黄金中长线投资者入场的一个时机。
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龙玲 | 兴证期货首席分析师
龙玲，兴证期货首席分析师。对于宏观经济、贵金属和工业品有较深入的研究，擅长走势的中长期分析和判断，并注重与具体操作相结合，把握行情节奏。担任多家银行、网站、现货企业等机构的客座分析师。在《中国证券报》、《期货日报》、《资本论道》等报刊杂志和专业媒体上发表文章百篇。多次接受新华社、日本经济新闻社、《华夏时报》等媒体采访。
大宗内参：昨日美联储宣布加息，黄金不跌反涨，您觉得是什么原因造成的？
龙玲：在前两周耶伦讲话之前，其实美联储在3月份加息的概率只有34%左右，大家在耶伦讲话之后已经飙升到了96%，也就是因为他讲话当中透露出了3月份基本上加息是一个板上钉钉的事实了，从那以后其实黄金是接连出现下跌，一度在盘中跌破1200美金每盎司，其实我们可以看到在这么高的加息的概率上，黄金已经充分反映了市场的情况，所以昨天晚上黄金不跌反涨，黄金出现了一个上涨，因为前期已经充分地反映了加息的预期，它的下跌也已经到了重要的关口，就是1200美金每盎司的指数关口，所以我们看到昨天黄金在大量的获利结盘的情况下，再加上一部分抄底的投资者的入场，导致了它出现了陡然地上涨。
大宗内参：美联储预期今年还有两次加息，全球的利率端方面是否会如预期那样稳步提升？
龙玲：美联储它的预期还有两个加息，全球利率情况确实是受到美国的影响，但是各国的情况是各有区别的。比如像现在欧洲还仅仅在衰退的边缘，包括中国可能如果利率出现上涨的话，应该说也会对中国现在比较脆弱的复苏带来比较严重的打击。
主要的经济体制情况是不一样的，并不意味着美联储的加息一定会带动全球的利率同比例的上涨，但是因为美国的经济金融在全球的占比当中是非常高的，所以应该来说全球利率端会有一定提升，但是做到同比例的提升这个基本上是不可能的，因为各国情况跟美国目前的经济状况差别比较大。所以各个经济体会有自己在利率端的考量。
大宗内参：如果说利率是稳步上涨的话，对于黄金上涨是不是存在着很大的阻力？
龙玲：是这样的，目前黄金可以看到一方面它是存在一个非常强的金融属性，它会跟着美国的利率呈现出一个反向相关的关系，但是我们仔细观察它的反向相关，它更多的是对利率的预期，就是是不是有超出这个预期的紧缩，或者说一旦出现超出预期的紧缩，对于黄金而言是存在比较大的阻力的。
但是我们同时也要看到，黄金价格并不单纯只是由美联储的利率环境决定，如果是这样的话，我们天天盯着美联储的利率或者盯着债券就能做黄金了，实际上并不是这样。现在黄金在全球的投资领域还有另外一个非常重要的意义，在于它的资产配置的属性，正是因为现在全球经济都是呈现出一个不均衡，哪怕是美国，它现在复苏是最快的，但是它的经济复苏，美国本身它的经济金融当中就有很多不确定性的或者说不均衡的情况，这些都是一些风险点，可能会使得经济或者金融的情况发生这种突然的逆转。比如像现在美股此前出现接连上涨，越是上涨我们发现大家会认为它的风险是在不断累计，一旦有这样的累计风险想法的话，可能主要的一些投资经理或者大基金会选择黄金作为另外一块的资产配置。如果说美国的利率是不是稳步出现上涨，我们认为的确是的，但是会不会对黄金造成同等压力，我们认为并不是，越是美国的利率是出现上涨的，越有可能对全球输出的是一种风险，这种风险可能反过来成为支撑黄金价格的重要因素。
大宗内参：国际市场后市还有哪些宏观事件需要关注？
龙玲：好的。应该来说昨天大家特别关注的是美联储的加息问题，其实昨天还有两个事情也是同时发生的，但是相对而言被掩盖掉了，首先是荷兰有大选，最终现任的首相赢得了大选，没有出现黑天鹅事件，但是随后我们可以看到今年欧洲多国也要迎来大选，比如法国下个月举行总统大选，应该来说它对于法国的一些经济以及未来的一些包括其他国家的政策的动向，其实可能会有一定的影响，所以现在我们认为后期的风险点主要还是会受到欧洲的经济的影响。
昨天我们注意多3月15日是美国债务上线的法案到期之日，这个表明美国政府再次走到一个财政悬崖，面临逼近债务上限而无法发债的窘境，而且我们要特别意识到今年美国的总统是特朗普，特朗普他坚持一个非常积极的财政政策，他宁愿去举债进行非常多的基建项目，来支撑美国的经济的发展，但是美国的政府现在这个债务上线都已经到期，而短期内又没有办法发债，他的经济主张能否得到贯彻，此前我们看到特朗普有这些政策要实施，导致美国经济出现一个小高潮，美股出现接连上涨，一旦说这些办法没有办法落地的话，是不是会对美国的经济乃至说相关的一些经济体的经济产生影响，这些可能都是我们后市要特别关注的风险点。
大宗内参：对于黄金的投资者，你有什么操作上的建议？
龙玲：对黄金的投资，我们认为今年是一个比较复杂的一年，但是我们要特别关注的首先是前面说到的黄金其实并不是美联储的一个影子，当然短期之内它可能会受到美国利率政策的影响，比如前段时间美联储的加息预期特别强烈的时候，黄金是可能受到比较大的压力。但是一旦说这个压力在短期内得到释放，它可能关注的就是其他事件的影响，比如之前说到的法国大选，美国的这些政策的落地等等，这些因素它可能真正会对黄金产生中长期的影响。
而反而来说利率的影响因为它更多是一个预期层面的，它的影响偏中短期，所以在操作层面我们依然倾向于今年对于黄金而言会是一个稳步向上的年份，因为这些风险因素还是特别多。因为它的大背景处在全球经济金融环境都是一个极度不确定性，以及有这种不均衡性发展的情况，而美联储的加息会加大这样的一个不确定性，所以对黄金而言今年大的方向会是一个稳步向上，但是中间在什么时候入场，我们认为每次到加息预期到一个极致的情况，可能是黄金中长线投资者入场的一个时机。
比如这次我们看到前段时间包括说非农就业数据出来以后，上周五数据出来以后，黄金是出现了小幅的下跌，在这种情况加息是非常确定的情况，这个数据好还是不好，其实并不能更多地改变说目前美联储在3月份要加息的概率的情况下，其实一旦说出现回调，就是比较好的一个买入的点位，所以我们投资者今天在大势上我们把握一个稳步向上，在具体的战术上我们是抓住这种比较有利的好时机进行投资，应该来说对黄金的投资就能把握比较好的点位了。
大宗内参持仓数据分析 黄金1706
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