基金市场的未来会是（指数基金+投资顾问）模式？

合晶睿智 · 公众号 · 财经 · 2017-05-16 11:36

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2016年以来保本基金改名为避险基金，分级基金设置30万元投资门槛，股票市场时运不济，并且伴随金融去杠杆的是委外规模的缩减，当然基金公司还有大量的原本为机构客户定制准备的批文都成为库存。

关于基金产品创新的方向，大家似乎变的更加迷茫。根据历史的周期理论，在2007-2015年中国金融产品的万众创新结束之后，势必将经历一个更加严厉的金融监管时代。金融监管时代的产品创新似乎有是自上而下的，但是该布局的还是要布局，接下来更多的将是FOF、指数基金（ETF/LOF）、商品类基金产品。

接着2017年4月市场中的公募基金已经高达4400多只，公募基金数量已经远超股票数量，更不用说数以万计的私募基金。 “投资者如何选择基金、如何配置基金？” 或者说“ 投资者如何选择理财产品、如何配置理财产品？ ” 这个中国理财市场最最核心的问题始终都没有解决。同时，随着金融产品的多样化，这个问题变得更加严峻、更为突出！

在市场激烈的竞争之中，第三方理财公司随之崛起。起初其销售的金融产品都是具有“刚性兑付”承诺的信托产品，并且索性的赶上了中国房地产市场的黄金十年，所以并未发生什么兑付风险。随着第三方的膨胀，信托产品已经无法满足他们的需求，代销产品开始涉及到私募产品与基金子公司资管产品，随着而来的便是各种兑付问题。随之我们思考，第三方的崛起并非迎合客户对产品需求或者资产配置，更多的是满足客户经理对销售费用的饥渴。所谓的第三方，并非真正的第三方，因为他们还是从产品供应商拿销售费用，这点跟传统的金融机构一样，不一样的是他们将更多的销售费用分配给客户经理，以激发他们更多的销售热情而已。此第三方并非利益独立，或者说根本没有什么真正意义的第三方，否则第三方靠什么收入啥生存？传统那些知名的第三方为什么不销售公募基金呢？ 答案很简单，公募基金的销售费用无法覆盖第三方的销售成本。

在中国投资者投资基金的目的非常简单赚钱，但是如此只简短的目标我们确难以满足。为何？因为基金公司总是在什么基金好卖的时候卖什么基金，在投资者的一面却是，当普通老百姓都开始追逐股票基金的时候，市场已经基本到顶部了，等到市场底部大家都又开始购买保本基金。历史上基金公司发现的保本基金无一例外的都实现到期保本且收益不错，从另外一个角度更加验证的了一个逻辑的正确性， 保本基金好卖的时候，便是买入指数基金最优的时刻，持有三年（历史上）绝对不会亏钱！

根据美国市场最近十几年的经验，似乎最优的模式是指数基金+投资顾问的模式，这里面的投资顾问定义为买方投顾，客户支付咨询费用给投资顾问，投资顾问不从产品销售方获取销售费用。有人会说，所有的中介都是两边收钱，如何避免投资顾问从制度上出现吃两边的现象呢？结果就是基金公司的管理费极低（指数基金的管理费为万分之几），所以基金公司也就没钱给投资顾问了。

基金数量势必越来越多，基金也会生老病死，有新发的有关停的。 “投资者如何选择基金、如何配置基金？” 或者说“ 投资者如何选择理财产品、如何配置理财产品？ ” 唯一的途径还是依靠，客户聘请的投资顾问为其解决这个问题。随着社会发展，预计客户的投资目标越来越明确，投资目标越明确越有利投资顾问行业的发展。必须强调的是这些投资顾问都是独立的且自己成立公司或者工作室，而非传统证券公司或者银行客户经理，他们还拿着公司的工资，如果在客户利益与公司利益出现矛盾的时候也是无法以客户利益之上的。