核心组合
三一重工、恒立液压、华锐精密、欧科亿、国茂股份、华测检测、春风动力、捷佳伟创、先导智能、杭可科技、柏楚电子、中微公司
重点组合
迈为股份、北方华创、至纯科技、中联重科、艾迪精密、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、美亚光电、克来机电、华峰测控、泰坦科技
本周专题：
随着新能源汽车持续火热，汽车轻量化趋势明显，特斯拉率先采用一体化压铸部件，有效减少了零件数量和汽车质量。我们认为，新能源车企会陆续跟进，采购大型压铸机，利好压铸机头部企业力劲科技和伊之密。建议关注力劲科技、伊之密、华锐精密、欧科亿、创世纪、杭可科技、先导智能、迈为股份、 捷佳伟创、特变电工、新特能源、大全新能源、埃斯顿、兆威机电。目前价格可以关注三一重工和恒立液压。寻找能长大的公司：国茂股份 、华测检测等。
半导体设备：
4月以来本土晶圆厂设备招标速度有所加快，截止5月8日，长江存储年内新增345台工艺设备招标，其中4月以来新增招标104台，此外4月以来新增196台设备中标公告，北方华创等国产厂商获得批量订单。同时，上海积塔设备招标再度启动，2021年4月新增92台前道设备招标。看好行业需求向上+半导体国内生态圈完善因素共振的半导体设备板块，建议关注：中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微、万业企业、至纯科技等。
锂电设备：
4月新能源汽车产销分别完成21.6万辆和20.6万辆，同比分别增长1.6倍和1.8倍，1-4月产销累计同比分别增长2.6倍和2.5倍。4月国内动力电池装机量为8.4GWh，同比增长134.0%，1-4月装机量31.6GWh，同比增长241.1%，其中三元、磷酸铁锂电池分别占比61.5%及38.2%，装机量CR10达92.6%。我们判断绑定头部电池厂，具备技术和产品优势的锂电设备龙头公司将占据更大市场份额：1)规模优势，锂电设备龙头公司能够实现大批量、快速交付，以满足客户需求；2)设备的客户粘性较强；3)电池技术迭代，跟随客户进行产品升级。建议关注：先导智能、杭可科技、赢合科技、克莱机电、科达利、斯莱克等。
工程机械：
增速前高后低，适应新常态。2021年4月销售各类挖掘机46572台（YoY+2.52%）,其中国内41100台（YoY-5.24%）,出口5472台（YoY+166%）;2021年4月销售各类装载机18354台（YoY+9.04%），其中国内15194台（YoY+2.47%），出口3160台（YoY+57.7%）。国内市场仍是重点，海外市场存在机会，出口增长会带来的估值提升。国内基建整体增速平坦背景下，房地产、城镇新农村建设和环保换新持续推动，从数量上看，国内市场仍是重点。随着国产品牌国际布局全面铺开，全球化加速推进，品牌影响力持续提升，本土龙头将具备提升机遇和空间。建议关注：三一重工、中联重科、恒立液压、建设机械、徐工机械等。
自动化：
2021Q1工业机器人产量同比增长127.2%，前瞻性指标表明自动化行业仍在扩张，长期看人口结构变化推动机器换人加速。建议关注：埃斯顿、拓斯达、绿的谐波、国茂股份、华锐精密、欧科亿、伊之密等。
光伏设备：
HJT技术路线获得越来越多企业认可，现阶段山煤、爱康、东方日升、钧石均已宣布GW级别的扩产计划，2021年有望正式落地。建议关注：捷佳伟创、迈为股份等。
氢能源：
重卡和客车成为氢能确定性应用场景，储气瓶有望率先发力。建议关注：亚普股份、中材科技、中集安瑞科等
二、本周专题：汽车轻量化趋势明显，压铸机头部企业有望受益
压铸机是在压力作用下把熔融金属液压射到模具中冷却成型，开模后得到固体金属铸件的一种工业机械。压铸件产品应用领域较为广泛，包括汽车、摩托车、家用电器、3C产业等多个领域，其中以汽车工业用量最大、品质最高。
特斯拉上海超级工厂拥有3台6000T超大型压铸机，在 Model Y 上试用了一体式压铸部件，可以有效减轻零件数量和车身质量，将70多个零部件减少到1-2个，为一体式压铸在新能源车上应用带来了想象空间。受政策推动、节能驱动双重作用，汽车的减重需求越来越强，应用铝合金等轻质合金、碳纤维、高强度钢是汽车轻量化的重要实现途径，高强度钢、铝合金铸件一般需要压铸成型，预计新能源汽车的渗透率提升将为压铸机提供大规模的增量需求。
世界压铸机制造业主要分布在中国、日本、瑞士、意大利、德国和美国，压铸机产量占全球产量的90%以上。日德意瑞产量占全球20%，产值占50%，在欧洲及北美等发达国家占据主导地位。国内市场行业集中度低，大部分企业生产中低端市场。
车用大型压铸机技术门槛高，涉及众多复杂工艺、对于企业技术水平要求高，所以少数国内龙头企业受益新能源车增量红利。力劲科技：国内压铸机龙头，已为新能源车企提供6000T压铸机。伊之密：国内压铸机第二名，拥有成熟的4500T压铸机，已经投入力量进行8500T研制。
三、半导体设备：4月以来本土晶圆厂设备招标速度有所加快，北方华创等中标大量设备
全球半导体产能向国内转移：
2017年以来，中国大陆新增多个晶圆产线，2020年以来，长存、粤芯、上海积塔、中芯南方、士兰微等产线也取得新进展。
国内晶圆厂前道设备招投标跟踪：
截止5月8日，长江存储年内新增345台工艺设备招标，其中4月以来新增招标104台；4月以来新增196台设备中标，其中拓荆中标2台CVD，北方华创中标2台CVD、1台PVD、20台热处理(氧化+退火)和6台刻蚀，华海清科中标3台CMP，盛美中标6台清洗设备。
上海积塔设备招标再度启动：
4月，新增92台前道设备招标，包括1台涂胶显影、6台去胶、1台CVD、14台ALD、15台PVD、20台热处理、15台刻蚀、7台离子注入、4台量测、9台清洗。
国内外半导体设备公司估值对比：
截止2021年5月14日，美股AMAT、ASML、LAM、KLA市值对应2020年PS均值为10.6X，PE均为53.6X；而A股半导体设备板块市值对应PS(2020)均值为24.4X，PS(2021E)均值为15.9X，PE(2020)均值为128.5X，PE(2021E)均值为92.6X。
A股半导体设备板块估值跟踪：
截止2021年5月14日，A股半导体设备板块PS(整体法, LYR)为8.20X，处于2016年以来73.7%分位，上周为73.3%分位，PE(整体法, TTM)为82.62X，处于2016年以来64.5%分位，上周为62.7%分位。
四、锂电设备：4月动力电池装机量8.4GWh，同比增长134%
新能源汽车销量高速增长：
根据中汽协，4月，新能源汽车产销分别完成21.6万辆和20.6万辆，同比分别增长1.6倍和1.8倍。1-4月，新能源汽车产销分别完成75万辆和73.2万辆，同比分别增长2.6倍和2.5倍。
4月动力电池装机量同比增长134%：
根据中国汽车动力电池产业创新联盟，4月国内动力电池装机量为8.4GWh，同比增长134.0%，环比下降6.7%；1-4月装机量31.6GWh，同比增长241.1%；按正极材料分类，三元、磷酸铁锂电池分别占比61.5%（+5.0%）及38.2%（-5.0%）。按电池形状，2020年12月方形，圆柱，软包占比分别为88.8%（+5.1%），5.6%（-4.9%），5.7%（-0.3%）。（注：括号内为当月环比）
4月动力电池装机量CR10达92.6%：
2021年4月国内动力电池装机量前十名分别为宁德时代、比亚迪、中航锂电、LG化学、国轩高科、亿纬锂能、塔菲尔新能源、瑞浦能源、鹏辉能源及孚能科技。
国内动力电池扩产规划、开工节奏加快：
今年以来各主流电池厂陆续发布各自扩产计划，截至三月底，各大电池厂扩产投资额超过两千亿元，规划扩产产能超过300GWh。
本周，国内外公司新增电池生产基地项目规划：
1)瑞浦新能源年产能100GWh产业基地签约，2026年完成投资，2027年全面投产，计划总投资约300亿元；2)中航锂电与成都经开区签署项目合作框架协议，双方就中航锂电50GWh动力电池及储能电池成都基地项目合作达成共识等；3)蜂巢能源马鞍山项目总用地面积约1000亩，总投资110亿元，是安徽首个集研发与生产为一体的动力电池电芯及PACK生产研发基地，预计全部建成后年产能可达28GWh。
我们认为，绑定头部电池厂，具备技术和产品优势的锂电设备龙头公司将占据更大市场份额：
1)规模优势，锂电设备龙头公司能够实现大批量、快速交付，以满足客户需求；2)设备的客户粘性较强；3)电池技术迭代，跟随客户进行产品升级。
五
、
工程机械：行业高基数下，验证年前判断行业增速前高后低
2021年4月销售各类挖掘机46572台（YoY+2.52%）,其中国内41100台（YoY-5.24%）,出口5472台（YoY+166%）;2021年4月销售各类装载机18354台（YoY+9.04%），其中国内15194台（YoY+2.47%），出口3160台（YoY+57.7%）
国内市场增速回落，主要原因为：
1、基数较高，去年3月和4月是双高峰。2、2021年传统春节销售旺季前移，一季度市场销量超预期。3、小挖放缓、高基数背景下未来销售增长的压力较大，中大挖由于项目延后、环保督察等因素，预计后续会恢复
国内市场仍是重点，海外市场存在机会，出口增长会带来的估值提升：
国内基建整体增速平坦背景下，房地产、城镇新农村建设和环保换新持续推动，从数量上看，国内市场仍是重点。随着国产品牌国际布局全面铺开，全球化加速推进，品牌影响力持续提升，本土龙头将具备提升机遇和空间。
六、氢能：氢能在重卡和客车领域确定性强，储氢瓶市场规模预计有所提升
重卡和客车是氢能应用的确定性场景：
由于氢能的能量密度高，可在低温下正常使用，所以主要在重卡和客车领域有确定性的应用。各地政府均出台政策支持氢能在商用车领域的发展，中国汽车工程协会提出2030-2035年实现氢能及燃料电池的大规模应用，燃料电池汽车保有量达100万辆左右。
气态储氢是目前最成熟的方式：
