给降息算个命

一连迎来两则重要的“放水”相关信息。

11月我国CPI4.5。今年来，通胀登上3的台阶用了6个月，登上4的台阶只用了2个月。

美联储不再降息，2020年可能也不降了。 今年之前，降了三次，降了75个基点。美联储主席鲍威尔认为 美国经济前景“令人舒心” ，尽管有点风险。

美国经济连续扩张了11年，是历史最长记录。房地产一派繁荣。相形之下，出口领域的企业投资仍然偏弱，制造业的产值过去一年下滑，原因众所周知。两项抵消之后，经济的增速还剩下“一丢丢”，明年也会继续保持“一丢丢”的温和增长， 未来几年GDP增速大致保持2% 。

就业处在50年来的最强劲态势，工资也在涨，尤其是低收入人群，过去找不到工作的，现在有了机会。预计 未来几年，失业率仍会低于4% 。

美国的CPI才1.3%，剔除食品能源价格的核心通胀率也才1.6%，一直低于美联储2%的目标。但鲍威尔认为通胀长期低于2%的目标会导致长期通胀预期下降，进一步降低当期的通胀，联储只得被迫降息，直到有效利率滑落至零。这样下次经济处于下行期的时候，降息应对的货币政策就失效了（日本的情况，可能会是将来欧洲的情况），这对美国人民不是一件好事。

所以， 鲍威尔反对在经济强劲的时候进一步降息 ，作为对特朗普压力的回应。

美联储自认为今年干得不错。当经济面临外部不确定性的时候，通胀的压力出人意料地缓解了，所以它得以降了三次息，结果是目前对经济前景，就业和通胀的预测和一年前没什么变化， 好像贸易摩擦从未发生过一样 。

其实还有 股市 ，他没提， 更高了 。

鲍威尔认为这是他的功绩。

相比之下，受困于猪肉价格一飞冲天的中国秧行，选择就少了很多。

11月公布的猪肉价格同比仍然是三位数增长，环比涨了3.8%，比上月的20.1%回落了许多。

统计客作了一个测算， 照当前的猪肉价格不变，猪肉价格同比增速归零，也就是对CPI上涨影响归零，要到明年的10月 。

如果考虑到猪肉目前占CPI的权重 - 2.13%，而且明年上半年还有一次权重下调的窗口期，那么假设猪肉价格不变，猪肉对CPI上涨影响小于1%，将在明年的8月实现。

为什么是1%，因为11月猪肉价格上涨对CPI的影响约为2.5%，而当前的CPI为4.5%。我国的通胀管控目标是3%， 只有CPI低于3%，降息才有了理论上的可能 。

所以， 如果猪价维稳不变，那么秧行降息最快也要到明年8月以后。 如果能再跌去25%，那么还能提早两月 。

后附近10年鲜猪肉现货批发价格（元/公斤）：

这个价格，跟统计局的口径略不一致，11月现货价环比已经开始跌了…