根据中央国债登记结算有限责任公司近日发布的《2016 年资产证券化发展报告》，2016年，企业ABS发行规模大幅跃升，较2015年翻番，并取代信贷ABS成为发行量最大的品种。
数据显示，2016年全国共发行资产证券化产品8421亿元，同比增长 37%。其中，信贷ABS发行3869亿元，同比下降4.63%，占发行总量的46%；而企业ABS发行4385亿元，同比增长114.90%，占发行总量的52%。
在企业ABS方面，以租赁租金、应收账款、信托受益权和小额贷款为基础资产的产品发行量较大，其中信托受益权和小额贷款的同比增速分别达到了295%和394%。
一位业内人士表示，企业ABS爆发式增长主要有两个原因：一是在供给侧改革背景下，监管层面支持力度较大，企业盘活存量资产的意愿浓厚；二是在资产荒背景下，新产品红利持续释放，投资者配置企业ABS的意愿提升。中金张继强团队预计，企业ABS发行量在2017年将持续较快增长，但信托贷款收益权ABS、房地产类ABS可能因政策影响而略有收缩。
在企业ABS爆发式增长的同时，信贷ABS发行规模则出现了下降。中金认为，信贷ABS发行量同比下滑的原因有二，一是经济下行压力使得银行优质信贷资产稀缺，资产动力较小，尤其是补充资本金渠道较为丰富的上市银行；二是今年以来监管层面对于信贷ABS的发行审批有所收紧。
从结构上看，公司信贷类资产支持证券（CLO）仍是其中发行量最大的产品，但占比已明显缩减。2016年上半年房地产市场的火爆，带动了银行和公积金管理中心发行大量的住房抵押贷款资产（RMBS），此外，车贷ABS的占比也有了大幅提升。
业内人士表示，尽管信贷ABS的规模在2016年规模没有延续大幅增长，但内部各类产品发行规模趋于均衡化，标志着信贷ABS市场走向成熟。
值得一提的是，上半年一二线楼市升温，武汉、杭州、上海等地的公积金中心在“金库”告急的压力之下纷纷入市，通过发行RMBS释放流动性，其规模一度超过商业银行发行RMBS的体量。但随着房地产市场在2016年下半年收紧后，公积金RMBS未有新增，发行节奏陷入停滞。
而另一边，商业银行RMBS接棒发行提速，呈现出“前低后高”的发行态势，二者全年合计发行规模达1382亿元，已接近CLO的1422亿元新发行量。前述业内人士表示，下半年银行RMBS猛增主要是额度原因，2015年央行批准的2150亿元的RMBS注册额度只使用了小部分。
预计，2017年的信贷ABS发行量较2016年持平或略有下降。一方面，2017年如MPA考核等监管因素出现变动，导致银行补充资本的动力加强，信贷ABS的发行量或有望上升。但考虑到住房贷款市场的下滑，预计2017年RMBS的发行量较小。
《报告》指出，2016年信贷ABS发行增速放缓，一定程度上反映商业银行发行动力不足，并针对此提出了两大建议：一是完善税收优惠政策，降低发起机构和投资人的税收负担；二是灵活调整次级档风险权重，适度降低部分银行持有证券化产品次级部分的风险权重，鉴于居民住房的价值稳定性较高、流动性较强，可以考虑对高质量住房抵押贷款证券化产品给予适当的风险自留豁免。
另外，2016年资产证券化市场的一大亮点，在于时隔八年的不良资产证券化重启。2016年，6家不良资产证券化试点机构共发行14只产品，规模 156亿元，占试点额度的31%。
对此《报告》建议，应有序增加试点机构，建议逐步放宽对银行属性和规模方面的限制,鼓励和引导其他银行参与不良资产证券化业务尝试；同时，扩大不良资产池规模，构造现金流稳定的待证券化资产。
文章来源：财新网
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