【投资理财】能从容应对股市下跌，上涨时它又在偷笑

2016年A股市场整体表现不佳，有不少投资者虽然看好A股中长期走势，但就是担心短期市场的调整而迟迟不敢进场，针对这样的投资者格上理财为您介绍另一种入市途径——配置可交债。

可交债—可以换成股票的债券

可交换债是上市公司股东依法发行、在一定期限内依据约定条件可以换成股票的一种债券。 对于投资者而言，若未来股票价格上涨，可以选择转换成相应股票，赚取股票溢价；若股票价格下跌或持平，可以继续持有债券至到期，赚取约定的票面利率。

可交换债盈利逻辑如下图所示

可交债：“债性”筑底，“股性”制胜

可交换债融合了债券和股票的双重属性。首先，可交债作为一种债券，自然具备了天然的债性，有固定的票息及股票质押等增信措施；其次，可交债内嵌标的股票的看涨期权，在拥有债性的同时兼具股性。因此，能够较好地满足部分投资者既要追求一定收益又不放弃获取较高投资回报机会的需求。

私募可交债发展迅猛，优质资源稀缺

可交债能够帮助上市公司股东实现低息融资及股票的溢价减持，对投资者而言在获取固定票息的同时还有机会获得股票上涨带来的超额收益，因此，近两年可交债市场发展迅猛，特别是私募可交债。据统计，自2013年首支私募可交债发行至今，共计已发行私募可交换债87支。但和中国债券市场60万亿的规模相比，可交债市场规模并不大，并且优质的私募可交债品种非常稀缺。

私募可交债发行总数量（支）

私募可交债发行总额度（亿元）

数据来源：wind，格上理财研究中心