晨报重点推荐：山西汾酒、青岛海尔 一般推荐：万科A

重点推荐：1.山西汾酒，食品饮料区少萍团队认为青花价格重塑基本完成，全控价模式将向老白汾推进，预计2017-19年EPS 1.10/1.47/1.98元，目标价51元，维持增持；2.青岛海尔，家电范杨团队认为GEA整合的协同效应逐渐释放，公司经营拐点已至，预计2017-19年EPS 1.12/1.29/1.50元，目标价17.83元，维持增持。

一般推荐：万科A，地产侯丽科团队认为公司在经营动力与土地渠道方面形成新的增长预期，盈利能力与业绩增速有望持续向好，预计2017-19年EPS 2.36/2.83/3.62元，目标价28.5元，首次覆盖增持。

一、今日重点推荐

1、公司更新：山西汾酒（600809）《青花表现亮眼，百亿目标持续推进》

投资建议：因公司调整步伐及青花增速超前次预期，上调2017-18年EPS预测至1.1、1.47元（前次为0.95、1.28元），参考可比公司给予2017PE35倍，上调目标价至51元（前次为38.35元），维持增持。业绩接近预告上限，略超市场预期。H1营收34亿元、归母净利6亿元，增41%、68%，其中Q2收入增30%、净利增109%。H1白酒收入59亿元、增42%，配制酒1.4亿元、增18%。净利率增2.8pct至17.6%，主因结构升级致毛利率增2.5pct，及管理费用率降2.4pct。中高产品业绩靓丽，全控价有望持续推进。受益于省内经济回暖、销售激励改革、青花价格体系重塑等，300元以上产品收入增50%以上（预计量增30%、价增15%以上），其中青花30收入翻番，青花20、金奖20增速均达50%。渠道调研，目前青花价格重塑基本完成、渠道库存良好；据界面新闻，青花15已停产，青花25亦将逐步减少投放，青花50新品即将推出，届时青花20/30/50的产品体系将更加明晰，次高端竞争力有望愈加稳固。当前青花全控价模式已在所有省市实现，下半年将重点塑造老白汾价格体系。低价增长主力仍为玻汾，增量主要来自于省外市场引流需求，预计全年保持30%稳定增长。改革激发活力，三年高速增长确定性提高。按2019年百亿计算，2016-19收入CAGR需达31%；当前公司营销改革持续推进，全员压力与动力并存，达成目标决心昭然，3年高速增长确定性正逐步提高。核心风险：高端酒批价下行风险，行业竞争加剧风险。

2、公司更新：青岛海尔（600690）《中报超出市场预期，业绩步入高增长轨道》

维持盈利预测，维持目标价17.83元，建议增持我们认为公司经营拐点已至，内生增长持续向好，GEA整合增厚业绩且协同效应逐渐释放，公司业绩步入高增长轨道。维持2017-18年EPS 预测 1.12/1.29元，维持目标价17.83元，对应17年16xPE估值，增持。中报超出市场预期，基本面改善趋势确立青岛海尔17上半年实现营收775.8亿元（+59%），归母净利润44.3亿元（34%）。上半年不含GEA营收550.8亿元（+23%），归母净利润32.7亿元(+2%)，扣非归母38亿元（+22%）。Q2单季营收398.4亿元（+50%），归母净利润26.9亿元（+56%）。Q2不含GEA营收278.4亿元（+23%），归母净利润20亿元（+24%)。公司上半年内外兼修，中国区家电业务收入增长28%，空冰洗热份额全面提升（+0.42/3.13/2.04/1.24pct），均价提升10%+，卡萨帝收入增长46%，引领高端市场；海外收入增长150%，扣除GEA增长20%，海外自主品牌占比近100%。业绩超出市场预期。经营拐点已至，业绩步入高增长轨道公司渠道整合与内部管理改善效果显现，经营效率逐步提升，高端化战略实施顺利，内生增长持续向好。GEA并表增厚业绩，上半年GEA收入225亿元，美元收入增长3%，贡献集团约1/4利润，整合进程符合预期。全球化布局基本完成，迎来资源整合阶段，协同效应将逐步释放。公司基本面改善趋势确立，盈利能力提升可期，重回全球白电霸主地位。核心风险：GEA整合不及预期，原材料价格大幅上涨。

二、今日一般推荐

1、公司首次覆盖：万科A（000002）《迈入增长新时代，存量市场先发优势显著》

给予增持评级，目标价28.5元。预测公司2017和2018年EPS为2.36和2.83元，考虑到深铁成为基石股东后，“轨交+物业”模式将有效突破土地获取瓶颈，新董事会经营动力提升显著，公司业绩有望持续提升，给予12倍PE估值，目标价格28.5元，给予增持评级。利润率带动业绩高增，强销售高未结促增长无忧。公司上半年营业收入达到698.1亿元，同比减少6.7%；归母净利润达73.0亿元，同比增长36.47%，主要受益于房价提升带来的毛利率增长（25.3%，较同期增加7.35%）。预售收入大幅提升至45.8%至2771.8亿元，已售未结资源达3838亿元（增长37.9%），后续增长依旧具备较强基础。经营动力土地渠道双突破，迈入发展新时代。深铁正式成为公司基石股东，持股达29.38%。股东结构的稳定意味着万科正式进入发展新时代，公司增长预期将在两个维度全面提升：1）新董事会经营动力显著提升；2）“轨道+物业”模式有望扩宽土地获取渠道，优质资源加卓越管控将产生协同效应，增长全面进入新时代。创新业务全面开花，拥抱存量时代机遇。地产行业正迈入城市存量新时代，公司战略定位城市运营商，众多存量市场业务早已实现从0到1的突破，逐步进入收获期。物流仓储业务参与普洛斯潜在的私有化，同时获取并锁定500万平米项目；泊寓覆盖21个核心城市，房间数超7万间。养老、教育和度假等业务均有良好进展，先发优势显著。风险提示：公司布局核心区域，房地产项目后续销售开发进程受调控影响，存在一定不确定性。