长线投资社群宗旨：
为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。
长线投资社群愿景：
建设一个真正志同道合、不掺杂任何商业目的、纯粹为兴趣爱好而来的长线投资朋友圈。投资理念：长线投资从拒绝平庸开始，坚持与净利润持续增长的优秀企业为伴，赚企业成长的钱。价值观：健康生活、快乐投资、交流分享、感恩互助！
《我们是这样的一群人》
作词：崔文超，作曲：赵昕宇，演唱：赵昕宇
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我们只欢迎那些喜欢股票投资、对价值投资有一定认识和了解，并且想找一群志同道合的伙伴一起交流学习的朋友加入。
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（1）
成
功如果有捷径，那就是终身学习。
投资知识学习，每天进步一点点，日积月累将形成大跨
越。
商业的本质是竞争，而从企业竞争的层次上看，又分为五层：
拼价格、拼技术、拼标准、拼品牌、拼价值。
当然，从投资的角度来讲，我们要
尽量去找拼品牌和拼价值的企业。
从企业的竞争层次可看出，从上往下，上一层次的竞争都是包含下一层次的竞争，越往上，竞争要素和手段越丰富，竞争越激烈。一般小规模企业，一些为整机或成套设备配套生产零部件的企业处于拼价格、拼技术层次；一般具有规模和品牌，提供整机或整体解决方案的企业都处于向所有竞争层次都覆盖的拼价值层次。
拼价值的典型案例是智能手机行业，苹果公司拥有智能手机产业价值链的控制权，从引导顾客需求的市场营销、研发技术、生产供应链、物流、服务等整个价值链，苹果公司拥有无人匹敌的控制力，从而拥有了产品定价权和价值链各环节的定价权，获取了整个价值链的高端利润（最大利润），价值链上其他企业分享中低端利润；三星凭借自身实力成为智能手机市场的挑战者，联想、小米、华为等企业成为智能手机行业的追随者，但是其产品利润率远低于苹果公司。
看到这张图，我就在想：业绩稳如狗，基本没啥增长的公司，如果买的足够便宜，也能带来不错的回报。表中的承德露露，悄悄地创了好几年新高，年内涨幅已经达到30%了。所以，如果没有能力去追逐一些高增长的科技类公司，选一些业绩很稳，分红很好的公司，等他们的股息率在5%甚至6%的时候买入，耐心拿住，说不定有不错的回报。我记得当时承德露露跌到80亿市值的时候，股息率已经超过了5%，现在股息率到了4%，股价也有了20%多的涨幅。本来你买的时候是奔着超越银行定期存款利率两三倍的目标去的，结果拿着拿着可能市场就会给你一些意外的惊喜。
昨天看我新买的书《股市长赢之道》，这本书以编年的形式讲1956年到2023年，巴菲特的投资案例和思想的变化，其中讲31岁的巴菲特的三种主要投资策略，第一种：价值被低估的证券；第二种：事件驱动型投资（比如并购重组）；第三种：控制权投资。
第二种事件驱动型投资
，就好比我们今天的题材也好，并购重组也好，好多人也在做，我更觉得投资没有定式，更多还是自己的认知，按自己理解的来就行。
在一篇报道上看到了AI ASIC行业发展的逻辑：互联网大厂，以及那些跑模型的公司，对算力极度渴求，但又不想花大钱，觉得英伟达GPU太贵，不想被老黄剥削，同时可以不依赖CUDA，只跑自己的模型和算法，只用自己的系统，那么就自研一款自己专用的ASIC芯片；同时觉得自己拉团队自研芯片太过烧钱，风险太大，时间成本也不可控，所以只提需求，只定义芯片需要什么样的功能，让博通这样的芯片开发经验丰富的公司来协助我的团队来完成新的芯片研发工作，最终在风险、算力、性能、成本上达到完美的平衡点。
按照ASIC行业发展的逻辑，我昨晚看了一下云天励飞应该是符合的。云天励飞是一家提供算法+芯片+大数据一整套Al解决方案的公司。技术方面，云天励天是一个实打实的硬件基因浓厚的算法团队。为了让AI技术变的更易用、低成本，云天励天给出了“算法芯片化”的答案，也就是将算法和芯片设计流程深度融合，解决AI落地场景碎片化、高定制化、高成本的顽疾。算法和芯片交叉融合的设计理念和流程，被云天励飞认为是促进AI普惠最正确的一条路径。
云天励飞的基本面不属于那种理想的有业绩还有故事的好公司。再看一下我的理想型，最好是有业绩，还有故事。
@熙
：云天励飞营收增长迅猛，2024年中报增长97%，2024年Q3季度增长112%。唯一不好的就是毛利率持续下降，按理来说，一家高科技公司毛利要保持稳定比较好。
科技股一大跌，大家就想高股息股的好。如果你受不了科技股的上窜下跳，惊心动魄，只想稳稳的幸福，不论是个股，还是指数，都有不错的选择，就看你自己怎么想了。红利低波ETF过去六年，每年都上涨，年化收益大概15%左右。未来即使达不到15%，我想10%可能也是有的，就看你愿不愿意慢慢变富了。
很多人可能并没有想清楚高股息股的投资逻辑，对持有高股息股，比如说股息率是5%，可能以为就只有5%的收益，其实则不然，当股息率从5%降到4%，股价已经上涨了25%了，你持有一年的话，你的收益将可能达到30%。
高股息股最大的好处可能是在市场下跌的时候提供一个安全保护，比如说你买的公司业绩特别稳，股息率都5%了，那如果再下跌的话，那股息率6%甚至7%了，那就会对大资金有非常强的吸引力，因为国债/定期存款的利率都不到2%，股息率越高，越有资金愿意去配置，基本上不会存在下跌没有底的情况。
我们这个群聚焦自由现金流，目前我的投资研究主要分两类，一种是以自由现金流为核心的高质量稳增长公司，另外一类是以芯片半导体为核心的高科技成长型公司，星球里两类都会分享。
不管什么形式，还是要多交流，多向优秀的人学习。去年我认识一个专门研究科技股的，也特别很爱分享，去年底的时候他分享给我一家公司：恒玄科技。注明是智能手表，我觉得这有什么好牛的，结果从今年初一百块钱，现在已经到330了。
不过他这个人几乎不公开分享个股，在群里都是分享大逻辑，看好的个股偶尔给我讲一下，他说给别人分享个股风险太大。为了开拓我对科技股的认知，我明年打算找个时间当面去拜访一下。
@Joe
：今天ISP比较强势，运动相机之类的ISP其实还是很难做好的，全球做的好的目前就三家，AI眼镜的ISP需要走到运动相机的属性是刚需。SoC：恒玄科技、星宸科技、安凯微今天都好猛。字节现在最大的问题就是没有入口，上一轮的产品形态都被其他厂商占据了。
@Royantar
：手机、AI眼镜、车，都会是重要的视觉入口。跟小米合作就牛了，小米、车、手机、眼镜都有，雷军在战略上真牛。
@天山龙江
：看了一下强大的豆包视觉理解模型，科技真的是能够带来无限的想象力，而且使用起来非常方便，未来肯定在生活中运用会越来越多。一个人拿着手机就能够通晓天下，记忆万物，你未来是不是也想配置一个AI手机呢？
@john董
：这模型配个AI眼镜，我感觉后面会成为很大数量级别的消费电子产品。
@海榕君
：朱啸虎买了4个AI应用，朱啸虎也投资了AI眼镜。这种眼镜和原来VR眼镜不太一样，感觉非常轻薄，需要体验后，才能知道有没有跨越性的发展。
@
臻
：其实就是部分手机功能转移到了眼镜，这个应用的关键点在于获取用户信息，其实每个大厂实现没有大的难度，就是识图/场景后直接语音回答，调取应用完成支付。
@熙
：2025年是AI眼镜的元年，字节跳动、小米、苹果、华为，都在做AI眼镜，催化剂会非常多，明年看好这个赛道。选股层面，高景气度排第一，时代大方向把握住了，里面的个股收益率大差不大的。风来了，猪都能飞。大V唐史主任司马迁说，“字节的发布内容看到现在，我感受就一个：没眼镜不行，眼镜是入口。这点很确定了，海内外都确定。” AI眼镜，稳健：小米、歌尔股份。
@平常心
：以后人形机器人戴上AI眼镜配上豆包视觉理解的场景，太有想象力了。
@john董
：人形机器人需要激光雷达，马斯克也要用了。
@真诚
：如果这样的话，激光雷达潜力出来了，但要求证一下，前面一直宣传纯视觉，激光雷达+纯视觉，算法很难搞，musk怼激光雷达的态度非常坚决。
@冰
：我求证下，目前的Optimus是没有雷达的。可以看看何小鹏和马斯克对于纯视觉的看法。算法+规则时代，需要雷达，端到端时代，纯视觉就能解决问题，如果你有问题，那说明你的算法还不够优秀。看两个数据，特斯拉的算力和里程数据：
在A股板块博弈还是非常严重的，想有好的收益，还是要
有动人的故事+靓丽的财务数据
，二者缺一不可呀。看我昨天在星球里分享的这张表，说是我的理想型，点到了三家公司，今天有两个涨停。
我们关注的很多白马股，之前业绩可能挺好的，但是这两年经济不行，很多公司的业绩也是每况愈下，你想让股价有好的表现也很难，所以啊，我觉得做好跟踪，及时的应对也非常重要。比如说像爱美客、爱尔眼科这些公司，之前业绩增速都有20%多，但是像今年三季报的时候净利润增长只有个位数，那目前估值如果三四十倍，那就显得偏高了，股价弱势也很正常啊。
@Joe
：最近我对估值+故事有一点新思考。先不说市场里面的人性，如果基于企业本身的基本面来看，还是应该聚焦到行业的本身、产业的本身、企业的本身、创始团队的本身等，能基于产业的拐点或者企业的10倍拐点去找到可能通往另一座山的路径与时间节点。其实故事这个东西，如果一个创业老板在创业前期和过程中，对故事（大多是愿景）都没有想好，那么这个公司不可能成为优秀的公司来自伟大的公司。市场的角度来看，不应该跟着故事去走，只是这个故事什么时候被媒体或者人心接受而已，好像疯涨的票都有吹出动人的故事。周鸿祎也说了，成功的企业家一定是一个吹牛大师，既然是吹牛大师，都会把故事讲述的很好。以上纯属于个人YY。
@天山龙江
：我所说的故事并不单单是炒概念的那种故事，而是《估值与故事》这本书里的故事，其实是行业发展空间、竞争格局、企业的发展阶段等等。
@Dennis
：成长股的投资分析就是行业空间，竞争格局以及市场份额。
@Joe
：这一轮的AI+已经快2年4个月的大牛市了，现在在不断的扩散。其实使用愿景和使命比故事这个词更有厚重感。所以年报里面的愿景与使命这个一项写的越清晰的企业，成为好企业的概率越大，因为管理层和创始团队想明白了。按照费曼的说法，只有真正理解了，才会讲明白说明白。如果讲不明白，那么那么大概率自己也没有明白，自己没有明白去做这个大概率也很难做好，实现路径也是模糊的。所以我的意思是表达“故事”这个东西还是有太多模糊含义了。
段永平：我也经常做短线，我的乐趣有时候从短线来。我有两个帐号，一个是长线帐号，一个是短线帐号。短线就是好玩，赚不赚钱呢？也赚，但是这里面有什么心得吗？没有。
对于短线帐号，我每年家庭开销从里面出，交税也从这里面交，但是钱没有少过，总有这么多钱。对于长线帐号，我有时候都不知道它赚钱了，最长线的是我买了之后就没动过，持有5年下来大概赚了50多倍，而我短线5年下来也可能有2倍，你说哪个好？我也不知道。
巴菲特也做短线，他跟我的目的是一样：好玩。当然他是自己做，他的投资公司是不做的。人家跟我讨论股票，我都要跟人说清楚，是讨论投机还是投资？是for fun还是for money？如果for fun，没什么可讨论的，买你喜欢的就好了，反正你也不会把房子卖了，扛着钱去拉斯维加斯。
我曾经在邮轮上用两百块钱玩了三个晚上，赚了两千块钱。如果你作为投资的故事来讲，三天翻了十倍，这叫什么故事！但你敢拿几百万这么赌吗？不敢。所以，投资是另外的讲法。
我的评论：
看见段永平说自己其实也喜欢玩短线，而且有短线账户和长线账户，大家是不是一下子释然了？连大佬都玩短线，何况我们小散？我觉得关键是控制好资金比例，小赌怡情，大赌伤身，知道自己在做什么就好。我觉得把自己的资金分成长线账户和短线账户挺好的，长线帐户建议以高自由现金流的优质企业为主，追求稳定性和确定性，而短线账户呢，则以高科技成长股为主，追求弹性和大的想象空间。当然了，觉得自己水平高，能够洞察某些产业和公司长期的发展趋势，也可以长线布局一些高科技成长股，权当风投了。
今年差不多还剩最后一周了，最近科技股涨的凶猛，我们说科技股比较多，高自由现金流的公司说的比较少，但是一直都在跟踪关注。
未来我的股票池主要分为两类，以自由现金流为核心的高质量公司优选，和以芯片半导体等高科技公司为核心的科技风投，以稳为主，稳中求进。
大家根据自己的情况和风险承受能力独立思考，自主选择，我们只分享逻辑，买卖自己决定，只是对于当下A股这种严重博弈的市场，我提倡积极灵活的投资策略。
看这三张表中，20多家公司，今年至今涨幅排在前面的往往都是三季度扣非净利润增速靠前的，东鹏饮料三季报扣非净利润增速77.30%，正好今年至今股价涨幅落在77.68%，这让我想起了peg估值法，还有安克创新三季报扣非净利润增速41.13%，今年至今涨幅42.76%，东阿阿胶三季报扣非净利润增长52.33%，今年至今涨幅36.24%，唯一三季报扣非净利润高速增长，而股价下跌的珀莱雅，其实背后的原因可能大家也知道，11月，按理说双11销售旺季，但是化妆品类却下滑26.4%，消费还是非常低迷，所以大家对做多珀莱雅也没信心。还有今年持续低迷的爱尔眼科，三季报扣非净利润增速只有0.26%，目前静态市盈率39倍，显然，这么低的业绩增速是没法支撑这么高的估值，所以股价今年涨幅为负也是可以理解。还有片仔癀类似吧。
对于现金流充沛业绩稳增长的个股，我觉得业绩的增速和估值的匹配是一个非常重要的考量。
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*以上分析代表个人观点，不构成任何买卖依据，据此买卖亏损自负*
科技股要慢慢看战略拐点，这个是一次持续跟踪的过程，不能自己一厢情愿的去给目标市值。优秀的管理层和优秀的团队，大概率会做出优秀的产品来。
股票=业绩+预期，业绩如何去量化和理解？预期如何去量化和理解？昨晚和一个朋友聊天又重新思考了一下这部分的理解。
回头看，TWS耳机这一波，还是诞生了很多公司。
漫步者2019年上半年基本就几百万的营收，到今年这个时间节点15亿多的营收。
战略拐点的威力！
预期有四个要素：
好产品、好老板、好的现金流、专注10倍战略拐点。
如果一家企业在一个时间点具备其一，都是可能值得认真研究。
如果4种都具备，应该在时间上下重注去研究。
影响盈利的因素有的很多，重要的是抓住10倍速的变化，从10倍速的变化中才能达到盈利预期的增长率。
懂得未来巨大变化的公司才是真正有稳定盈利增长率预期的公司。
在实际的操作中，我们一定要关注一个公司是否有对未来该行业的深刻认识能力，这样才能带来公司未来的盈利预期。
战略转折点就是企业的根基即将发生变化的那一刻。
这个变化有可能意味着企业有机会上升到一个新的高度，但它也同样有可能标志着企业没落的开端。
14日晚深圳湾线下的分享：
AI的布局不是1-2年结束，是以10年为维度的，基于算力和能源的长周期，可能伴随人类发展。
关键在把握节奏和周期，当下关注应用测，端测的创新能力、制造能力非常强，中国产业链机会大。
第一个阶段是“+人工智能”，第二个阶段是“人工智能+”。
目前就是AI应用的大爆发时期，美国已经率先启动，我们只会迟到，但绝不会缺席。
@天山龙江
：
如果想赚高弹性的钱，还是要看长期风口，很典型的就是去年人工智能三月份第一波起来的时候，好多股票涨了五倍，很多人都以为行情结束了，没想到回调以后又涨了五倍。
我看好多风口的票，大概是这样涨的，从一涨到五，然后跌到二，然后再从二涨到十。
想做这样的公司，你就得长期的跟踪，第一波你可能没赶上，但是大幅回调的时候，你真的要注意了，可能行情再来的时候，这些票都是最先起来的。
胆子小的就来稳稳的幸福，也挺不错的。
@加蓬
：
如果第一波按照1-5的这个规律，那确实空间还有，年纪越大胆子越小。
@熙
：
做好低相关性配置就行，比如红利30%，消费类20%，科技风口50%。
