8月房地产数据点评：数据符合预期，三四线中期繁荣！

1，房地产投资符合我们之前判断，年底前地产投资有支撑，但也不会超级好。详细请见系列深度五《三四线房价再无周期》。因为地方政府和开发商还是有较强冲动补库存，而从经济角度中央政府未必严重限制开发投资。8月份土地成交数据尚可，新开工单月也有所恢复，1-8月房地产开发投资累计同比增7.9%，增速与1-7月持平；8月单月同比7.8%，较7月回升3个百分点；7月份低与我们之前强调的高温洪水有很大关系。

2，销售有所下滑，三四线我们一直强调是中期繁荣。1-8月核心30城市销售面积累计同比-35.3%，较1-7月下降0.9个百分点；非核心30城市销售面积累计同比增长25.4%，较1-7月下降1.4个百分点。我们强调三四线不可过度繁荣，但繁荣要延续到库存去化到较低水平才行，否则这一轮去库存加的杠杆有风险！我们之前判断三四线销售今年有支撑，明年随着去库存目标完成销售销售面积可能有断崖式下降，如果三四线销售增速今年就大幅度下滑，最大可能是三四线库存去化快于我们预期。

3，拿地稳中略降，新开工有所恢复。1-8月土地购置面积累计增速10.1%，较1-7月下滑1个百分点，主要受8月单月拿地面积增速有所下滑所致；但受成交地价上升影响，1-8月土地购置价款累计同比为42.7%，较1-7月提升1.7个百分点。由于7月高温洪水影响，7月单月新开工为负增长，8月恶劣天气影响消除，单月新开工同比回升至5.3%，1-8月累计新开工增速7.6%，较1-7月略微下滑0.4个百分点。

4，固定资产投资低于预期，对于地产进一步持续调控压力下降，一二线目前基本面底部和政策底部，有利于地产股估值的持续提升。龙头房企凭借融资和投资优势快速提升市场占有率，持续看好低估值、高增长的龙头地产股。

投资建议：这是新世界、新视野、新市场。三四线本轮去库存方式非常大程度上限制了政府和金融机构未来行为，三四线房价周期属性大幅度减弱。投资标的重点推荐世联行、万科A、招商蛇口、保利地产、新城控股。

风险提示：货币政策持续大幅收紧。

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