广义基金、商业银行减配，商业银行减持地方债——2025年1月中债登和上清所托管数据

作者：谭逸鸣/刘雪/赵悦颖

2025 年 1 月，中债登、上清所债券总托管规模 161.11 万亿元，环比增加 12280 亿元；其中，中债登环比增加 6447 亿元、上清所环比增加 5833 亿元。

3、分券种：国债、政金债净融资增长，同业存单净融资下滑

利率债： 2025 年 1 月，主要利率债（国债、地方政府债、政策性银行债）合计托管规模 105.74 万亿元，环比增加 6939 亿元；信用社、保险机构均增持；商业银行为减持主力，减持 9230 亿元，证券公司、广义基金、境外机机构亦减持。

信用债 ： 2025 年 1 月，主要信用债（企业债、中票、短融、超短融）合计托管规模 15.45 万亿元，环比增加 3446 亿元；商业银行为增持主力，增持 3375 亿元，证券公司、广义基金、境外机构亦增持；保险机构、信用社小幅减持。

同业存单： 2025 年 1 月，同业存单托管规模为 19.59 万亿元，环比增加 1393 亿元；商业银行为最主要的增持机构，增持 4559 亿元，信用社、境外机构、保险机构亦增持；广义基金为减持主力，减持 3056 亿元，证券公司亦减持。

4、分机构：商业银行减配地方债，广义基金减配同业存单

商业银行： 主要券种托管规模 78.10 万亿元，环比减少 1296 亿元。其中，商业银行减持利率债 9230 亿元，增持信用债、同业存单 3375 亿元、 4559 亿元。

广义基金： 主要券种托管规模 33.67 万亿元，环比减少 4885 亿元。其中，广义基金增持信用债 11 亿元，分别减持利率债、同业存单 1841 亿元、 3056 亿元。

境外机构： 主要券种托管规模 4.00 万亿元，环比减少 233 亿元。其中，境外机构减持利率债 573 亿元，分别增持同业存单、信用债 315 亿元、 25 亿元 。

保险机构： 主要券种托管规模 3.83 万亿元，环比增加 460 亿元。其中，保险机构分别增持利率债、同业存单 470 亿元、 8 亿元，减持信用债 18 亿元。

证券公司： 主要券种托管规模 2.65 万亿元，环比减少 459 亿元。其中，证券公司分别减持利率债、同业存单 57 亿元、 614 亿元，增持信用债 212 亿元。

信用社： 主要券种托管规模 1.81 万亿元，环比增加 792 亿元。其中，分别增持利率债、同业存单 306 亿元、 496 亿元，减持信用债 9.7 亿元 。

报告核心图表（点击可查看大图，完整图表详见正文）